L’idée n’est pas nouvelle et fait l’objet de rumeurs depuis des années.
Mais maintenant, un analyste chevronné affirme qu’une acquisition de Disney par Apple pourrait créer beaucoup de valeur pour les actionnaires des deux côtés.
Laura Martin, analyste des médias et du divertissement de Needham & Company avec plus de 20 ans dans l’industrie, soutient que la fusion pourrait générer de la valeur pour Disney en incorporant des revenus qui sont actuellement appropriés par des partenaires ou des entreprises qui bénéficient de leurs produits. .
Laura définit cette perte comme fuite de valeurou “fuite de valeur”.
Voici comment cela fonctionne : Disney attire des millions de téléspectateurs vers les films Marvel et des millions de visiteurs vers ses parcs à thème, mais il ne gagne pas un dollar avec le pop-corn de cinéma ou les billets d’avion pour Orlando. Il ne gagne rien non plus des autres attractions adjacentes à ses parcs – mais favorise même ses concurrents, qui profitent du flux de touristes.
Apple, en revanche, capte pratiquement tous les revenus générés au sein de son écosystème.
S’il y avait une «fuite» d’une valeur similaire à celle d’Apple, que Laura calcule autour de 10%, Disney aurait un capitalisation boursière près des 2,6 billions de dollars US de l’entreprise de Tim Cook – au lieu des 180 milliards de dollars US d’aujourd’hui.
Mais ce que Disney perd en valeur, il le gagne en alliés du marché, dit Laura.
“La grande chose à propos du modèle Disney est qu’il rassemble des amis puissants”, écrit Laura. “Ses 100 ans d’existence sont dus en partie au fait que d’autres entreprises et gouvernements ne veulent pas que Disney échoue, car ils bénéficient d’un Disney florissant.”
C’est-à-dire dans ce troquer, Disney perd des revenus mais gagne en longévité. Et donc, on peut considérer trop gros pour échouer. Qui ne voudrait pas une tranche d’une telle entreprise? demande Laure.
Aujourd’hui Apple et Disney sont concurrents dans les services de streaming, mais ils ont été d’excellents partenaires dans le passé ; Steve Jobs aurait même contribué au rachat de Marvel en prédisant le potentiel de la marque dans des conversations avec Bob Iger.
En conversation avec Journal du Brésil (vidéo ci-dessus)Laura rappelle que plusieurs entreprises technologiques qui étaient des leaders au cours de la dernière décennie sont désormais pratiquement en faillite, car “la technologie ne cesse d’évoluer”.
Apple peut donc être en reste. “Mais Disney a une histoire de 100 ans et leur excellence en matière de narration pourrait maintenir leur avantage concurrentiel pendant encore 100 ans”, déclare Laura.
Selon l’analyste, les opérateurs technologiques mettent du temps à s’adapter, ce qui réduit les chances d’être victorieux au fil des décennies. Pour cette raison, soutient-elle, “la force concurrentielle d’Apple sera probablement plus éphémère que celle de Disney”.
Pour Apple, reprendre Disney aurait un énorme autre à l’envers: le portefeuille de films de la marque de divertissement, y compris les franchises Marvel et Star Wars.
Laura soutient qu’Apple et Disney ont des entreprises et des réseaux complémentaires. Il existe plusieurs synergies, ouvrant la possibilité de réduire les coûts avec la production et la distribution de contenu.
L’analyste, qui maintient une recommandation d’achat pour Apple, affirme que les actions de la société pourraient passer de 15 % à 25 % avec la transaction, c’est-à-dire que sa valeur marchande augmenterait entre 400 et 650 milliards de dollars américains. .
Par conséquent, même en payant deux fois plus pour Disney que le montant actuel de 180 milliards de dollars américains, la société de Tim Cook gagnerait encore – et beaucoup.
Aujourd’hui, Apple se négocie à 6,1x son chiffre d’affaires, tandis que Disney se négocie à 2,2x. Ainsi, l’achat pourrait se faire par émission d’actions et sans diluer les actionnaires actuels d’Apple.
Pour l’analyste, l’éventuel deal – dont le principal obstacle semble être la culture d’Apple de ne pas faire de grosses acquisitions – n’aurait pas de grandes difficultés à être approuvé par les régulateurs. «Traditionnellement, nous n’avons jamais vu de restrictions lorsqu’une société de distribution acquiert des producteurs de contenu. C’est une transaction verticale, sans grand chevauchement.
Giuliano Guandalini
