Des produits de pointe qui alimentent les dernières technologies qui promettent de transformer le monde. Une croissance méga-impressionnante qui conduit à une marge bénéficiaire très élevée. Les actions s’envolent vers des valeurs stratosphériques qui obligent les analystes à augmenter les extrêmes et les quartiles de leurs graphiques.
En 2024, nul besoin d’être un expert en bourse ou en technologie pour deviner à qui appartient cette description. Notre esprit nous conduit instinctivement vers Nvidia, qui la semaine dernière, quoique pour un bref instant, dépassé en capitalisation boursière Microsoft et Apple. Bien que, la vérité est que cela pourrait également s’appliquer à Cisco Systems dans les années 90.
Et c’est pour cette raison que les comparaisons entre les deux ont été fréquentes l’année dernière dans les médias spécialisés et c’est pourquoi le L’information a écrit il y a quelques jours que Jensen Huang, le PDG du fabricant de semi-conducteurs du moment et l’une des 100 personnes les plus influentes du secteur Tempsbien qu’actuellement au sommet du monde, s’inquiète pour l’avenir.
À juste titre, car quelqu’un dans votre situation ne souhaite naturellement pas que l’histoire se répète.
L’histoire des coulisses
Connu pour ses vestes en cuir noir, Jensen est aujourd’hui l’étoile qui brille le plus dans la constellation issue du secteur de l’innovation. La preuve en est le fait que récemment photographié en train de signer des autographes le sein d’une femme lors d’un événement à Taiwan et par Mark Zuckerberg ont expliqué quoi Le leader de Nvidia est fondamentalement le Taylor Swift de la technologie
Cependant, malgré tout ce succès, Jensen est inquiet. Il n’y a donc qu’une seule question à se poser : pourquoi ? Pourquoi es-tu inquiet si tu es au sommet du monde ? Si vous êtes englouti par la foule lors des événements auxquels vous participez et que les arènes sont remplies de gens qui veulent voir votre discours d’ouverture? Êtes-vous respecté par vos pairs? Maintenant, selon les informations de The Information, parce que vous ne voulez pas que votre entreprise devienne un titan technologique mourant comme Cisco et/ou Sun Microsystems.
Il ne s’agit pas de signes imminents d’un ralentissement dû aux intérêts des puces de Nvidia, qui pilote le boomde l’IA. Mais un regard sur le passé nous permet de réaliser que nous avons déjà vu cette histoire plus d’une fois et que la fortune – au sens de chance et au sens de trésor – peut changer en un instant. Un jour une entreprise est au sommet de la montagne, le lendemain elle trébuche et la chute n’est pas seulement spectaculaire : elle est presque mortelle.
Il y a 25 ans, c’était comme ça
Il y a 25 ans, il n’existait ni ChatGPT ni IA générative, mais la frénésie était identique. Si aujourd’hui Nvidia dispose du puissant puces qui alimentent les grands modèles d’IA, à l’époque, Cisco se développait de manière incontrôlée parce qu’il vendait les routeurs que toutes les entreprises devaient se connecter à Internet.
Au tournant du millénaire, Cisco était la jolie fille qui conduisait l’économie (croissance exceptionnellement rapide en termes de revenus et de bénéfices), c’était l’entreprise dont la culture d’entreprise était considérée comme unique et il ne manquait pas de PDG charismatique ouvrant la voie à succès. Dans le livre L’effet de halol’auteur Phil Rosenzweig rappelle que l’entreprise était acclamée comme « le roi de l’Internet ».
Est-ce que cela vous rappelle quelqu’un ? En mars 2000, Cisco était l’entreprise la plus valorisée au monde (555 milliards de dollars, dépassant Microsoft) et, en 1998 et 2000, elle a vu le Le cours de l’action Cisco quintuple.
Cependant, cette situation glorieuse et propice n’a pas duré longtemps. L’entreprise n’a pas été à l’abri de la récession économique du début des années 2000, ni des réductions massives des dépenses d’investissement des opérateurs de télécommunications après l’éclatement de la bulle Internet. En d’autres termes, il restait centres de données plein de matériel arrêté.
Cisco annoncera l’un de ses licenciements en 2001 et, en octobre 2002, le cours de son action a chuté de 90 %. Ce n’était pas un cas unique.
Une autre histoire qui Huang veut éviter de reproduire celui de Sun Microsystems. « Cela rappelle aux gens que nous ne devrions pas être Ensoleillé», selon le témoignage d’un employé de Nvidia à The Information.
Racheté par Oracle en 2009, Sun fabriquait des ordinateurs et des systèmes d’exploitation et a connu une ascension fulgurante dans les années 1990, à l’instar de Cisco lors de la bulle Internet.
Son portefeuille de créations connues comprend JavaScript, le célèbre langage de programmation. Cependant, c’est le succès du système d’exploitation Solaris OS qui a contribué en grande partie au succès initial et a finalement conduit Sun à une capitalisation boursière maximale de 200 millions de dollars en 2000, selon Marketwatch.
Mais, comme Cisco, elle a beaucoup souffert de l’émergence de la concurrence, à savoir Intel et Microsoft, et de l’éclatement de la bulle. Le logiciel n’a pas suivi l’actualité et sa popularité a chuté avec le cours de ses actions.
« Nous sommes le point culminant du .com », tel était le célèbre slogan de l’entreprise.
Le manque d’espace est préoccupant
Nvidia est arrivé à la position où il est aujourd’hui parce que détient environ 80% du marché puces de l’IA utilisée dans centres de données, une entreprise qui s’est développée sous le nom d’OpenAI, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta et autres joueurs se sont précipités pour accumuler les GPU nécessaires pour alimenter leurs modèles d’IA les plus puissants.
Au cours du trimestre le plus récent, les revenus du centre de données du fabricant de puces augmenté de 427% par rapport à l’année précédente, à 22,6 milliards de dollars. Comme le rappelle CNBC, cela correspond à environ 86% des ventes totales de Nvidia.
Malgré les résultats remarquables, aux alentours de Noël de l’année dernière, Jensen Huang a fait part à plusieurs dirigeants de son entreprise leur préoccupation croissante : si leurs plus gros clients manquent d’espace dans leur centre de données pour installer leur pucesles grosses ventes pourraient être menacées. En savoir plus : Huang s’est également dit mécontent du fait qu’Amazon et Microsoft, les deux plus gros acheteurs, n’aient apparemment pas la capacité d’avoir le centres de données prêt et capable d’accueillir GPU qu’ils ont commandé.
Huang veut donc éviter de tomber dans l’erreur de Cisco. Selon The Information, le PDG de Nvidia n’enverra que puces clients de s’assurer de deux choses : suffisamment d’espace dans leur centres de données pour les recevoir et garantir qu’ils serviront à générer des revenus dans un avenir proche.
Évitez les erreurs du passé
Dans le même temps, nous prenons également des précautions contre la concurrence, qui est inévitable. Pour cette raison, vous aurez demandé aux clients d’acheter le puces avec vos racks réseau [estrutura física utilizada para organizar e armazenar equipamentos de rede, como servidores, routers, etc]. L’objectif est clair : rendre difficile le passage à un ébrécher alternative qui pourrait apparaître dans le futur.
Fondée en 1991, Nvidia a marqué l’histoire de ses deux premières décennies en étant l’entreprise qui a créé les « cartes graphiques » pour les jeux vidéo. À tel point que Nvidia domine le marché des GPU, sur lequel elle est entrée en 1999 avec la GeForce 256. Après une décennie et demie, les GPU ont cessé d’être des instruments uniquement destinés à la création graphique et ont commencé à être le coeur de apprentissage automatique car c’est une option plus économique. Avec cette découverte « fortuite », l’orientation de Nvidia a changé. Et cela s’est transformé en quelque chose qui, aujourd’hui, n’a pas de rival.
En conséquence, au cours des deux dernières années, les actions de Nvidia ont grimpé en flèche. Pour avoir une idée, Nvidia vaut à lui seul plus que les marchés français et britanniques ensemble. Mais comme l’histoire nous l’enseigne, la concurrence ne dort jamais et la technologie ne cesse d’évoluer. Et ce qui est novateur et meilleur aujourd’hui cessera rapidement de l’être demain.
Pour éviter ce scénario, Huang diversifie les activités de Nvidia au-delà des puces et fait pression pour l’écosystème natif appelé Nvidia IA Entreprise et d’autres entreprises de cloud comme GeForce NOW, une plateforme qui « loue » l’ordinateur le plus puissant du marché à toute personne prête à payer un abonnement mensuel ou annuel (permet de jouer à des jeux vidéo depuis n’importe quel ordinateur).
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