Aux prises entre les prix et le rouble : l’hiver économique des Russes

«Cher Père Noël, aidez-nous à stabiliser le taux de change du rouble et à réduire le taux d’inflation au cours de l’année à venir. Signé par Dima Pjanov du groupe de maternelle Blue Bank. Derrière l’expéditeur à l’épithète ironique se cache nul autre que Dmitrij Pjanov, premier vice-président de VTBl’une des plus grandes banques russes, dont le gouvernement est l’actionnaire majoritaire. Sa lettre inhabituelle à Ded Moroz et Snegurochka, grand-père Frost et sa petite-fille la Snow Maidenporteurs de cadeaux traditionnels du folklore slave de Noël, est apparu il y a une semaine dans le quotidien économique « Rbk ».

Les objectifs « très optimistes »

Pjanov exprime cinq souhaits pour relancer l’économie de la Fédération, depuis la révision des règles budgétaires jusqu’à l’élimination du risque de récession. Et il se moque ironiquement des objectifs “très optimistes” fixés par la Banque de Russie début 2024, comme le taux d’inflation d’environ 4-4,5% qui s’est plutôt rapproché de 9% à la fin de l’année. «Et si la prévision d’inflation de 4,5 à 5% ne se réalisait pas même en 2025 ? Et s’il s’avérait qu’en 2025 une telle inflation ne serait pas un cadeau et qu’elle devra payer cher son souhait sous la forme d’une récession ? Et si une réduction rapide de l’inflation nécessitait un refroidissement de l’économie suffisamment pour laisser les adultes sans travail ? L’inquiétude de Pjanov en dit long.

Les autocraties attaquent les banques centrales

Eugenio Occorsio

19 février 2024

Les prévisions sur le présent et l’avenir économique de la Russie sont devenues plus sombres le 27 novembre, lorsque le rouble, très volatil depuis trois ans, s’échangeait à 113 pour un dollarle plus bas historique depuis début mars 2022, immédiatement après le début de l’agression russe contre l’Ukraine. Une dévaluation de 8,5% en un jour, environ 11% en une semaine, 20% depuis septembre, déclenchée en partie par les sanctions américaines contre Gazprombank, la branche financière du géant gazier public Gazprom, utilisée pour gérer le commerce des produits énergétiques et l’un des rares Les banques russes avaient toujours accès aux marchés internationaux. Le président Vladimir Poutine l’a minimisé : « Il n’y a aucune raison de paniquer. La situation est sous contrôle. » Le ministre des Finances Anton Siluanov a plutôt soutenu que la dépréciation du rouble favorisait les exportations et donc le budget. Mais ce n’est que partiellement vrai, surtout dans un pays sous embargo. Une monnaie nationale plus faible ne peut qu’accélérer une inflation galopante.

L’économie russe

Le coût de la vie au marché

Selon l’institut Rosstat, du 26 novembre au 2 décembre, l’indice des prix à la consommation a augmenté de 0,5% et l’inflation annuelle s’est accélérée pour atteindre 9,07 %, le niveau le plus élevé depuis février 2023. «C’est un désastre total», observent les analystes de Mmi. Depuis le début de l’année, les pommes de terre ont augmenté de 81 %, les oignons de 40 %, les choux de 34 %. La hausse de 33 % des prix du beurre, un record depuis 2007, a poussé certains magasins à le vendre dans des emballages anti-vol.

Pour lutter contre la vie chère, la Banque centrale ne dispose plus que de peu d’outils. Au lendemain de l’effondrement du rouble, la gouverneure Elvira Nabioullina a annoncé qu’elle cesserait « d’acheter des devises sur le marché intérieur » pour ses réserves « jusqu’à fin 2024 », mais il est peu probable que cette mesure soit suffisante. On craint que lors de la prochaine réunion du conseil d’administration de la Banque centrale prévue le 20 décembre, il n’annonce une nouvelle hausse des taux, déjà augmenté de 16% à 21% au cours des six derniers mois.

Entreprises contre la Banque centrale

Pourtant, les dirigeants des grandes entreprises sont sur le pied de guerre depuis des semaines. Les taux élevés sont un “frein” au développement industriel, estiment par exemple le propriétaire du groupe sidérurgique Severstal, Alexeï Mordachov, et le chef du conglomérat de défense de l’État. Rostec, Sergueï Chemezov. L’Union russe des industriels et des entrepreneurs (RSPP) a même suggéré que la Banque centrale, qui ne répond actuellement qu’au Parlement, coordonne sa politique monétaire avec le gouvernement. Mais le risque est que la pression politique en faveur d’une baisse des taux ne conduise pas à la croissance, mais seulement à l’hyperinflation.

Il n’y a pas de chemin miracle. L’économie russe montre de plus en plus de signes de ralentissement de la croissance, à tel point que les économistes du Centre russe d’analyse macroéconomique et de prévisions à court terme (Tsmakp) ont parlé ouvertement dans leur dernier rapport du risque de stagflation, de stagnation de l’économie. combinée à une inflation élevée. Le ralentissement n’est pas seulement dû à la contraction de la production dans les industries d’extraction de matières premières en raison de la baisse des prix à l’exportation, mais aussi à un secteur manufacturier anémique. Des données qui ont poussé les économistes à abaisser leurs prévisions de croissance du PIB pour 2025 à 0,5-1,5 % contre une croissance prévue de 5,4% pour 2024, elle est tombée à 3,1% au troisième trimestre. Tout le monde a ses boucs émissaires. La banque centrale met en cause des « facteurs externes », tels que les sanctions, la chute des prix du pétrole et la pénurie de main-d’œuvre. Les industriels réclament cependant la tête de Nabioullina.

Menace de Poutine : “Maintenant, je peux aussi frapper en Europe”

par Rosalba Castelletti

23 novembre 2024

Un “débat assez stupide entre deux faux récits”, a défini Vladimir Milov, l’ancien vice-ministre de l’énergie devenu un proche collaborateur du défunt opposant Alexeï Navalny. “Les deux parties ont raison à leur manière.” L’assouplissement des politiques monétaires strictes et la baisse des taux d’intérêt signifient entrer en territoire d’hyperinflation, comme le prétend la Banque centrale. Mais continuer à augmenter les taux signifie tuer la plupart des entreprises, comme le craignent les industriels. «Mais ce que les deux parties préfèrent ne pas remarquer ni mentionner, c’est “l’éléphant dans la pièce”, à savoir la guerre contre l’Ukraine, qui est la cause profonde de tous les problèmes: des dépenses militaires extrêmes qui alimentent l’inflation, de l’écart de production , une pénurie de main-d’œuvre sans précédent », a conclu Milov.

«Le choix entre la politique de la Banque centrale et les idées du lobby industriel est un faux choix. Il n’y a pas d’issue pour l’économie russe si l’on suit l’une des deux voies suivantes : la Banque centrale gelerait l’économie avec des taux de croissance prohibitifs, mais les assouplir conduirait à une hyperinflation. Mettre fin à la guerre reste la seule option viable, mais elle n’est pas sur la table. Du moins, pas encore. » Le dernier mot appartient à Poutine. Pour Milov, 2025 sera « le moment de vérité ». Et comme Pjanov l’a écrit dans sa lettre à grand-père Frost, il faut faire attention à ses souhaits car ils pourraient se réaliser.