2024-09-09 17:25:10
« Jusqu’à présent, les entreprises ont démontré leur capacité à gérer un coût du capital plus élevé, comme en témoignent les taux de défaut pondérés par les émetteurs qui (bien qu’élevés) restent assez contenus »
Extrait du dernier BlackRock Crédit mondial hebdomadaire
Premier regard
Capza rejoint AXA IM Alts
Dans un monde où les grands deviennent plus grands – nous avons souvent signalé que la collecte de fonds est de plus en plus dominée par un petit groupe de grands noms – la consolidation se poursuit à un rythme soutenu, les grands gestionnaires ajoutant à leurs stratégies et capacités de marché privé, notamment par le biais d’acquisitions de dette privée.
La semaine dernière seulement, nous avons rapporté qu’Ares Management avait étendu ses capacités de prêt direct grâce à l’acquisition de Riverside Credit Solutions, un fournisseur américain de prêts basés sur les flux de trésorerie aux entreprises sponsorisées et non sponsorisées du marché intermédiaire inférieur ; ainsi que, dans une édition précédente de Loan Note, l’achat du gestionnaire européen MV Credit de Natixis Investment Managers par Clearlake Capital de Californie.
AXA IM Alts annonce aujourd’hui l’acquisition de Capza, un autre gestionnaire français spécialisé dans le crédit direct aux PME et le capital-investissement. Créé en 2004, Capza a réalisé plus de 340 investissements à ce jour. L’opération, qui devrait être finalisée au quatrième trimestre, permettra à AXA IM Alts de passer du statut d’actionnaire majoritaire à celui de propriétaire à part entière d’ici 2026. La relation d’AXA avec la société remonte à 20 ans.
Le fondateur de Capza, Christophe Karvelis-Senn, deviendra président du conseil de surveillance de Capza et restera membre de l’équipe d’associés et des comités d’investissement. Maxence Radix deviendra directeur général de Capza et dirigera la franchise LBO de private equity, qui deviendra le cinquième métier d’AXA IM Alts après l’immobilier, le crédit alternatif, les infrastructures et les investissements en capital naturel et d’impact.
Guillaume de Jongh et Jean-Marc Fiamma continueront de codiriger la franchise de dette privée en complémentarité avec la plateforme de crédit alternatif dirigée par Christophe Fritsch.
Alcentra souligne la surperformance des prêts en euros
Un rapport d’Alcentra souligne la bonne performance des prêts européens, qui ont généré un rendement de 13,2 % pour l’ensemble de l’année 2023 et continuent de surperformer les prêts américains et les prêts à haut rendement européens en 2024 à ce jour.
Daire Wheeler, responsable du crédit liquide européen chez Alcentra, a déclaré que la classe d’actifs continuerait à offrir des opportunités intéressantes tout au long de cette année, même si les taux d’intérêt commencent à baisser.
Malgré une performance solide, les émissions de prêts européens ont atteint l’an dernier leur plus bas niveau depuis dix ans. Les émissions ont repris au premier semestre 2024, mais ont été « confortablement absorbées » par les obligations adossées à des créances (CLO) – qui représentaient 63 % du marché en 2023 – et les fonds de prêts.
Selon Wheeler, les fondamentaux restent sains, avec une croissance des bénéfices dans la plupart des secteurs et les prêts européens ayant un biais sectoriel défensif qui devrait offrir une protection contre toute faiblesse macroéconomique.
Le niveau de stress des prêts européens est « globalement faible », comparé aux « niveaux de stress plus élevés » observés sur les marchés européens à haut rendement et américains de qualité inférieure à investment grade.
Le double stratégique de HSBC
HSBC Asset Management a annoncé le lancement de deux nouvelles stratégies de dette privée : la dette d’infrastructures de transition mondiale et les prêts directs senior européens.
La stratégie mondiale de dette pour les infrastructures de transition a été lancée avec 240 millions de dollars d’engagements à ce jour et investira dans la dette de premier rang et de second rang, ciblant les emprunteurs du marché intermédiaire en Europe, en Amérique du Nord et en Asie-Pacifique.
L’accent sera mis sur les infrastructures qui facilitent la transition vers le zéro émission nette d’ici 2050 dans des domaines tels que l’énergie propre, l’efficacité énergétique et l’industrie propre.
L’équipe de dette d’infrastructure de HSBC AM a été créée en 2017 et a levé 4,1 milliards de dollars d’engagements à ce jour.
La société a également élargi sa franchise de prêts directs avec le lancement d’une stratégie européenne de prêts directs senior, qui fait désormais partie de la plateforme de prêts directs de 2,4 milliards de dollars de HSBC. La stratégie de prêts directs existante de la société au Royaume-Uni a été lancée en 2020.
La stratégie européenne investira dans des prêts senior garantis à des entreprises européennes de taille moyenne soutenues par des fonds de capital-investissement et dont l’EBITDA est compris entre 10 et 35 millions d’euros.
Essentiel
LP recherchés !
Notre annuel Perspectives LP L’enquête fournit toujours des informations fascinantes sur la manière dont les investisseurs perçoivent les classes d’actifs du marché privé. Les détails de la dernière enquête de ce type que nous avons réalisée peuvent être trouvés ici.
Nous sollicitons désormais l’avis des LP pour la prochaine version, qui couvrira des domaines tels que l’allocation d’actifs, les plans d’investissement, les marchés secondaires, les véhicules de continuation, les relations avec les GP, la due diligence, les prêts NAV, l’environnement de collecte de fonds, l’intelligence artificielle et l’ESG, ainsi que des sujets spécifiques aux classes d’actifs.
L’enquête – à laquelle on peut accéder ici – Le questionnaire ne devrait pas prendre plus de 10 minutes à remplir et toutes les réponses sont anonymes, aucun nom d’entreprise n’étant publié. La date limite est le 4 octobre 2024 et tous les répondants recevront une copie gratuite des résultats de la catégorie d’actifs de leur choix, l’Île-du-Prince-Édouard faisant don de 5 $ à l’UNICEF pour chaque réponse complétée.
Clôture du fonds PME pour BNPP AM
BNP Paribas Asset Management annonce le closing final de son fonds BNP Paribas European SME Debt Fund III pour 741 millions d’euros, au-dessus de l’objectif de 600 millions d’euros.
Le fonds SME Debt III financera les petites et moyennes entreprises et les entreprises de taille intermédiaire (ETI) d’Europe continentale sous forme de prêts garantis in fine. Depuis son lancement en 2016, la stratégie de dette privée de BNPP AM a soutenu plus de 250 entreprises avec 1,7 milliard d’euros de capitaux déployés.
La troisième édition a réuni une vingtaine d’investisseurs institutionnels de six pays différents, parmi lesquels des assureurs, des fonds de pension, des gestionnaires d’actifs et des organisations intergouvernementales. Elle cible un portefeuille de 70 PME et ETI et a déjà financé plus de 40 entreprises.
Le fonds est classé Article 8 du SFDR, intégrant les caractéristiques environnementales et sociales des entreprises dans son processus d’investissement.
Montre LP
Institution: Fonds de pension des enseignants de Chicago
Quartier général: Chicago, États-Unis
AUM: 12,14 milliards de dollars
Répartition cible de la dette privée : 3%
Le fonds de pension des enseignants de Chicago a approuvé un changement stratégique en fixant son objectif d’allocation de crédit privé à 3 %, a-t-il annoncé lors de sa dernière réunion du conseil d’administration. Le fonds a présenté des plans d’engagements annuels allant de 50 à 150 millions de dollars au cours de la prochaine décennie, avec des prévisions de un à quatre engagements par an.
Au cours des trois premières années, le CTPF vise à investir dans des stratégies de base à horizon fixe afin de progresser progressivement vers l’allocation cible. Ces investissements sont considérés comme fondamentaux et posent les bases du portefeuille. Au fil du temps, le fonds prévoit de se diversifier davantage en incorporant des fonds de retrait plus opportunistes et de niche.
Investisseur en dette privée les données montrent que le CTPF est connu pour avoir pris des engagements de crédit privé dans le passé, mais c’est la première fois qu’une fourchette cible est fixée pour la classe d’actifs.
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