BBVA abaisse le seuil d’acceptation de l’offre publique d’achat pour rendre plus difficile la stratégie d’achat d’actions de Sabadell

BBVA a décidé de modifier l’offre publique d’achat lancée sur Banco Sabadell et de réduire les conditions fixées afin que sa proposition puisse être considérée comme acceptée par les actionnaires de l’entité catalane. Sa nouvelle stratégie repose sur un ajustement technique avec lequel elle vise à empêcher les mouvements que Sabadell a réalisés contre l’opération en rachetant ses propres actions. Comme BBVA l’a détaillé à la Commission nationale du marché des valeurs mobilières (CNMV), la modification qu’elle a présentée “implique un traitement plus favorable pour ses bénéficiaires” et consiste en ce que, si en principe elle devait être acceptée par 50,01% du capital, elle doit désormais être pour un nombre d’actions lui permettant d’acquérir au moins plus de la moitié des droits de vote effectifs. Selon le pourcentage actuel d’actions propres détenues par l’entité basée à Alicante, le pourcentage d’acceptation tomberait à 49,3 %.

Concrètement, BBVA a modifié la condition minimale d’acceptation de l’offre publique d’achat qu’elle entendait réaliser sur le capital social, de sorte qu’elle soit désormais conditionnée à l’obtention de “plus de la moitié des droits de vote effectifs”, ce qui exclut les actions propres de Banco Sabadell. à la fin de la période d’acceptation de l’offre. Il s’agit d’une “réduction” de la condition minimale d’acceptation, qui implique un “traitement plus favorable” pour les actionnaires de Sabadell, a expliqué l’entité présidée par Carlos Torres dans sa communication. Tout cela, malgré la suspension des droits de vote des actions propres, conformément aux dispositions de l’article 148 de la Loi sur les sociétés de capitaux.

Dans les conditions du lancement initial de l’offre publique d’achat, il a été précisé que l’acceptation minimale était de 2.720.654.746 actions Sabadell – soit 50,01% du capital social -, sans préciser si ceux qui ont le droit de vote et ceux qui ne l’ont pas sont comptabilisées, ce dernier cas étant le cas des actions propres. Désormais, cette condition change à la demande de BBVA, de sorte que les actions propres sont exclues et que seuls les droits de vote effectifs de Sabadell sont pris en compte à la fin de la période d’acceptation, garantissant ainsi un éventuel contrôle de la banque. Compte tenu que le capital de Sabadell est représenté par 5.440 millions d’actions, dont 78,7 millions sont détenues par l’entité elle-même en actions propres, l’offre sera considérée comme réalisée si elle est acceptée par au moins 2.680 millions d’actions Sabadell, ce qui représenterait la moitié. plus un des droits de vote effectifs de Banco Sabadell à ce moment-là.

Dans le cas où, à la fin de la période d’acceptation, les actions propres de Banco de Sabadell auraient changé, l’acceptation minimale serait atteinte si l’offre était acceptée pour le nombre d’actions nécessaire pour acquérir plus de 50 % des droits de vote effectifs à ce moment-là. Si l’offre publique d’achat aboutit, BBVA rachètera les actions propres de Sabadell à la fin de la période d’acceptation lors de la première Assemblée générale des actionnaires de la banque présidée par Josep Oliu, réduisant ainsi le capital social et immobilisant entre-temps lesdites actions. Le respect de cette condition minimale d’acceptation évitera à la banque de devoir formuler une offre publique d’achat obligatoire – selon la loi en vigueur -, dans la mesure où l’offre aurait été acceptée pour des actions représentant au moins 50% des droits de vote effectifs. à qui il aurait été adressé.

Les analystes consultés par LA RAZÓN interprètent que ce changement technique favorise des conditions plus laxistes liées à l’offre publique d’achat et y voient une amélioration réglementaire de l’offre car elle résulte d’une décision directe et unidirectionnelle de l’opante, la considérant comme un implicite augmentation du prix due à l’expansion des actions vers lesquelles ils s’adressent. Une démarche mûrement réfléchie par BBVA, qui a décidé de franchir ce pas avec l’aval de la CNMV et conformément à la réglementation en vigueur. Le reste des termes de l’offre publique d’achat restent inchangés.