BBVA modifie l’offre publique d’achat sur Banco Sabadell pour la rendre plus réalisable

Barcelone“Peut-être que les chiffres ne fonctionnent pas pour eux.” C’est ainsi qu’une voix du secteur financier réagit à la décision annoncée ce jeudi par BBVA concernant son OPA hostile sur Banco Sabadell. L’entité buscaine a annoncé cet après-midi qu’elle modifiait les conditions fixées début mai, il y a huit mois, pour les rendre un peu plus réalisables. Si jusqu’à présent BBVA a déclaré qu’elle réaliserait l’opération si 50,01% des actions émises votaient en faveur de l’opération, l’entité présidée par Carlos Torres a précisé qu’elle l’approuverait si elle avait 50,01% en faveur des titres de Sabadell sans y compris le portefeuille propre, c’est-à-dire les actions propres de la banque.

Ces nouvelles conditions jouent en faveur de BBVA, dans le sens où elle aura plus de chances d’atteindre la moitié sans le vote logique contre le Banco Sabadell lui-même, qui a toujours été contre l’opération. Cependant, les sources financières consultées soulignent que le changement de conditions indique, d’une part, que BBVA ne savait pas à l’époque qu’elle laissait le portefeuille d’actions dans le calcul final, une erreur stratégique qui a mis huit mois à se constater. , et d’autre part, peut-être que la certitude de remporter la vente aux enchères que BBVA a exposée pendant de nombreux mois n’est plus telle.

L’ARA a pu confirmer de différentes sources du secteur que ces dernières semaines l’opération était estimée à 50%, alors qu’au printemps il y avait plus de consensus sur le fait que BBVA s’en sortirait et pourrait acquérir la banque présidée par Josep Oliu.

Les changements dans la perception du secteur, au-delà de la subjectivité des financiers consultés, ont eu trois raisons qui les ont soutenus. Premièrement, l’action BBVA a perdu de sa vigueur ces derniers mois, tandis que celle de Banco Sabadell a progressé. Ce fait est commun à toutes les transactions, mais ce qui n’est pas si courant, c’est que la valeur commune des deux entités est inférieure à leur valeur séparée. Les experts soulignent que cela indique que le marché voit plus de valeur dans les entités séparément que dans leur ensemble.

Deuxièmement, la victoire de Donald Trump et ses menaces répétées d’augmenter les droits de douane sur le Mexique ont compliqué les aspirations de BBVA. La banque d’origine biscayenne a son premier marché dans ce pays nord-américain. Le premier pays importateur du Mexique est les États-Unis, et une augmentation des droits de douane entraînerait une chute du commerce et, par conséquent, de l’économie du pays, ce qui nuirait inévitablement à BBVA.

Et la victoire partielle la plus importante remportée jusqu’à présent par Banco Sabadell est la