Bestinver : Comment vivre avec un marché volatil | Entreprise

Il existe des millions de phrases sur les investissements, mais dans un scénario de changement constant et plein d’incertitudes, aucune n’est plus précise que celle-ci : « Le marché se comporte comme un adolescent incapable de tolérer la frustration ». C’est ainsi que le voit clairement Raquel Martínez Nistal, analyste chez Bestinver, pour qui cette attitude est un symptôme de la société d’aujourd’hui, marquée par l’immédiateté, la polarisation et la recherche constante de résultats. L’ici et maintenant, une vision à court terme qui se manifeste dans le mouvement des marchés boursiers à des moments précis où la panique s’empare des investisseurs, même si la réalité est moins alarmante. En fait, selon l’expert, les gros titres de la presse contribuent souvent à ce sentiment de crise imminente, car au lieu de parler de correction, ils disent que « les marchés boursiers s’effondrent », ce qui alimente encore davantage une peur irrationnelle. Comment y faire face ?

La réponse est simple. Ne pas se laisser emporter par le courant et regarder sur le long terme. « La volatilité est l’outil que nous utilisons pour mesurer le risque des investissements. En fin de compte, c’est le reflet de l’incertitude », a déclaré Martínez Nistal lors d’un petit-déjeuner organisé cette semaine par EL PAÍS et Bestinver. Mais ces mouvements peuvent être associés à un potentiel de réévaluation plus important. “Le revenu variable, connu pour sa forte volatilité, est aussi celui qui offre la plus grande espérance de rentabilité”, estime le spécialiste du gestionnaire de placements et de fonds de pension. “Dans des épisodes spécifiques de hauts et de bas du marché, nous profitons de l’occasion pour acheter des sociétés à un prix inférieur, mais dont la valeur fondamentale reste intacte”, a-t-il expliqué. L’essentiel est de garder les yeux tournés vers les années à venir. “La valeur d’une bonne entreprise ne disparaît pas en un mois ou un trimestre.” Et surtout, a-t-il dit, maintenir une gestion active, c’est-à-dire la faire par l’intermédiaire d’un professionnel qui sélectionne des actifs financiers spécifiques dans le but d’obtenir des rendements plus élevés.

Portefeuilles équilibrés

“La volatilité est quelque chose que vous ne pouvez pas contrôler”, a déclaré Andrea Gallo, analyste du fonds Paradigma Value Catalyst chez A&G Global Investors. L’une des stratégies pour atténuer son impact consiste à constituer des portefeuilles équilibrés et à réduire les risques globaux, a déclaré le spécialiste. « À long terme, ce qui compte, ce n’est pas la fluctuation des prix, mais la capacité d’une entreprise à être rentable. » De même, il recommande de regarder au-delà des grandes entreprises ou des actifs à la mode. “Le marché est tellement concentré sur les grandes entreprises et les tendances immédiates qu’il laisse de côté les entreprises au potentiel énorme”, a-t-il déclaré. Surtout ceux qui font partie de la chaîne de valeur des secteurs qui seront l’avenir : l’intelligence artificielle, les énergies renouvelables, les biotechnologies et même certaines industries en pleine transformation, comme le pétrole et le gaz.

Même si certaines actions aux États-Unis, principalement liées au secteur technologique, peuvent sembler très attractives, certaines parties de la chaîne de valeur présentent des opportunités avec des multiples moins chers. “Nous trouvons des entreprises qui bénéficieront de la même croissance que les grandes entreprises technologiques américaines, mais avec des valorisations beaucoup plus raisonnables”, a-t-il expliqué lors de la réunion intitulée Investissement : la volatilité revient-elle ? L’impact de la pandémie, a ajouté Gallo, a exacerbé les mouvements extrêmes dans certains secteurs, tant à la hausse qu’à la baisse. « Nous avons vu des bulles éclater, mais ces fluctuations ont aussi créé des opportunités. » Dans ce scénario, l’expert d’A&G Global Investors a expliqué que le marché est inefficace à court terme, mais efficace à long terme. « Les entreprises qui réalisent une croissance soutenue de leurs résultats opérationnels finiront par être reconnues », a-t-il assuré. Toutefois, dans ces moments-là, les actions sont extrêmement sensibles. Ce n’est pas pour moins. Le monde est en suspens avant l’arrivée de Donald Trump à la Maison Blanche, les changements de politique monétaire dans les principales économies mondiales, l’incertitude sur les conflits de guerre et le changement climatique.

Malgré les nombreux chocs attendue dans les années à venir, l’économie mondiale et les marchés financiers ont démontré une remarquable capacité d’adaptation après l’impact de la pandémie. « Le monde est devenu plus résilient », a déclaré Luciana Taft, consultante principale en analyse économique et marchés chez International Financial Analysts (Afi). Cependant, de nombreux nuages ​​sombres nous attendent. Surtout quand on parle de Trump et de la guerre commerciale qu’il va déclencher, ou qui est déjà en préparation, avec différentes économies du monde. “Le protectionnisme est un problème qu’il ne faut pas sous-estimer”, a déclaré le spécialiste. L’une des plus grandes incertitudes à court et moyen terme vient de la dette publique, notamment en Europe. « La dette publique de certains pays peut ajouter de la volatilité ou, du moins, accroître le risque à moyen terme. La France en est le meilleur exemple : nous avons désormais une prime de risque en France qui est supérieure à celle de l’Espagne, et cela ne va pas changer de sitôt », a-t-il souligné. Cette situation se reflète également dans la différence de performance entre les indices boursiers.

Alors que les actions américaines ont connu une année spectaculaire, l’Europe montre des signes de stagnation. « Ce n’est pas pareil. Une des explications réside dans la composition des indices. En Europe, et plus particulièrement en Espagne, nous n’avons pas le poids technologique des indices américains. L’Ibex 35, par exemple, est dominé par utilitaires [firmas que ofrecen servicios públicos] et les banques, et cela fait la différence. La perception générale du marché européen est critique. « Le problème est que les investisseurs ne voient pas que l’Europe se réveille. Il y a le rapport Draghi, qui montre clairement qu’il faut faire quelque chose. Nous n’investissons pas et, si nous n’investissons pas dans des actifs réels, les flux financiers n’arrivent pas. L’Europe ne grandit pas. L’Allemagne n’a pas avancé depuis cinq ans. Il s’agit d’un problème structurel fondamental. Mais nous ne devons pas perdre espoir.

“Face à un investisseur final, ce que je voudrais transmettre, c’est la patience”, a ajouté Martínez Nistal, de Bestinver. “En fin de compte, la volatilité est le risque que vous payez avec votre investissement à court terme, mais qui s’avère payant à long terme”, a-t-il déclaré. L’expert a suggéré que la meilleure façon de gérer un investissement est de déléguer la gestion, à quelqu’un qui dresse une liste de courses. Choisissez les actions d’entreprises qui ne sont peut-être pas à leur moment d’investissement idéal, car la différence entre la valeur et le prix est plus étroite, mais qui sont conservées pour de futurs changements de prix. « Un investisseur privé n’a pas la possibilité de réaliser cette analyse ou de réserver certaines entreprises, car le moment n’est pas toujours le bon. Si la trajectoire des bénéfices change, ma recommandation est claire : déléguez la gestion, oubliez ça et calmez-vous. »