2024-03-06 08:40:17
L’introduction des ETF et la réduction de moitié qui aura lieu le mois prochain sont cependant les micro-influences sur le prix du Bitcoin. L’influence macroéconomique la plus puissante est l’orientation des taux d’intérêt américains.
Ce n’est pas un hasard si la chute du prix du bitcoin, et plus généralement de celle des actifs cryptographiques, s’est produite à une époque où la Fed augmentait les taux d’intérêt américains et avec son resserrement quantitatif (permettant aux obligations et aux hypothèques acquises pendant la pandémie d’arriver à échéance). sans investir les bénéfices), resserrant les conditions financières américaines.
La chute de la valeur des actifs cryptographiques a coïncidé à peu près avec le début du cycle de hausse des taux de la Fed en mars 2022. Onze hausses de taux qui ont fait passer le taux des fonds fédéraux de zéro à 5,5 % sur environ 15 mois frappent tous les actifs à risque, et non juste des actifs cryptographiques. Le marché boursier américain a chuté de plus de 20 pour cent dans les mois qui ont suivi la première décision de la Fed.
Peut-être parce que l’écosystème cryptographique a été embourbé dans des effondrements et des controverses au cours de la seconde moitié de 2022 – l’effondrement de TerraUSD, l’effondrement de FTX et l’arrestation de Sam Bankman-Fried et du fondateur et directeur général de Binance, Changpeng Zhao, parmi eux – les prix des cryptomonnaies ont commencé à bouger. bien plus tard que le marché boursier, qui a commencé à rebondir à partir de la mi-octobre 2022.
Ce rebond a été accéléré par le lancement de ChatGPT en novembre de la même année, qui a déclenché une négociation fébrile d’actions exposées à l’intelligence artificielle et a conduit le marché boursier à des niveaux records cette année.
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Toutefois, la hausse du marché boursier n’a pas été motivée uniquement par l’IA ou les grandes valeurs technologiques, mais par la conviction que la Fed commencerait à réduire les taux d’intérêt cette année, le marché obligataire ayant, à un moment donné au début de l’année, évalué jusqu’à six taux d’intérêt. Réductions de 25 points de base.
Cet optimisme a pris un coup fin janvier lorsque, après une réunion de la Fed, il est devenu évident que, plutôt que la baisse de mars que certains avaient anticipée, le commentaire de la banque centrale excluait probablement tout changement de politique avant le milieu de l’année au plus tôt. .
Malgré cela, les investisseurs en actifs risqués restent convaincus que les taux vont commencer à baisser, et à baisser de manière assez importante cette année.
Les faibles données économiques de février publiées ces derniers jours – données perçues comme ayant renforcé les arguments en faveur de réductions de taux – ont été un facteur majeur dans la performance exubérante du bitcoin mardi, qui contrastait avec la performance du marché des actions, qui a chuté à mesure que les données a suggéré que la perspective d’un atterrissage en douceur de l’économie américaine pourrait s’éloigner.
Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell. Les marchés sont impatients de savoir quand la banque centrale commencera à réduire ses taux. Crédit : AP
Les investisseurs en actions ont intégré l’issue parfaite d’une baisse des taux d’intérêt alors même que l’économie américaine continue de croître solidement. Les dernières données soulèvent la question de savoir s’ils peuvent avoir les deux.
Bitcoin se situe, sur le spectre des actifs à risque, à l’extrémité la plus risquée et, avec un effet de levier important sous-jacent à ses échanges, fortement influencé par les changements dans l’environnement de risque. Mardi, l’environnement était plutôt axé sur le risque.
Cela souligne le rôle du Bitcoin en tant que véhicule de pure spéculation. Cela n’a aucune valeur intrinsèque. Ce n’est pas une sorte de moyen d’échange (sauf peut-être pour des activités illégales). Il s’agit cependant d’un actif qui permet de parier avec effet de levier sur un environnement de risque déterminé par les attentes quant à ce que la Fed pourrait ou non faire dans un avenir relativement proche.
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Il convient de noter que depuis le début de l’année, l’indice NYFANG, qui comprend toutes les grandes entreprises technologiques et a été stimulé par la frénésie autour de l’IA, est en hausse d’un peu moins de 12 %. Bitcoin est en hausse de plus de 50 pour cent. C’est un levier !
Bien que le marché du bitcoin ait été structurellement modifié par l’introduction des ETF, ce qui entraîne un certain degré d’institutionnalisation du marché, ce sont les paramètres macroéconomiques et l’évolution future des taux d’intérêt américains qui détermineront si leur hausse se poursuivra ou non. si elle retombe dans les cycles d’expansion et de récession qui ont caractérisé son passé.
La volatilité des échanges mardi et tôt mercredi – en hausse d’environ 6 pour cent, puis en baisse de près de 8 pour cent par rapport à la baisse de 2,3 pour cent des grandes valeurs technologiques sensibles aux taux – tend cependant à indiquer qu’elle restera parmi les les actifs à risque les plus volatils et les plus risqués.
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