2024-07-16 14:32:14
Voici le résumé du Morning Brief d’aujourd’hui, que vous pouvez s’inscrire à recevoir dans votre boîte mail chaque matin accompagné de :
Dans un interview sur CNBC lundiLe PDG de BlackRock (BLK), Larry Fink, a eu des mots forts pour le marché des crypto-monnaies.
« Comme vous le savez », a déclaré Fink à Jim Cramer de CNBC, « j’étais sceptique [about bitcoin]” . “
« J’étais un fier sceptique », a ajouté Fink. « Et j’ai étudié le sujet, j’ai appris des choses à son sujet et je suis reparti en disant : « Mon opinion d’il y a cinq ans était fausse. Voici mon opinion d’aujourd’hui : je crois en l’opportunité d’aujourd’hui. » Je crois que le bitcoin est légitime. »
Pour certains membres de la communauté crypto, ces mots du PDG du plus grand gestionnaire d’actifs au monde ne seront que cela : des mots prononcés par un homme puissant de la finance. Ils n’ont jamais eu besoin de la validation de Fink, ni de qui que ce soit d’autre.
Pour d’autres, ces commentaires constituent une autre étape importante pour amener le bitcoin (BTC-USD) – et les crypto-monnaies plus largement – dans la même conversation que les actions, les obligations et les autres composants acceptés d’un portefeuille équilibré.
Parlant plus tard du rôle du bitcoin comme couverture contre la dépréciation des devises et l’instabilité financière, Fink a ajouté : « Je crois fermement que le bitcoin a un rôle à jouer dans les portefeuilles… Je le vois comme de l’or numérique. »
Larry Fink sur scène lors du DealBook 2022 du New York Times, le 30 novembre 2022, à New York. (Thos Robinson/Getty Images pour le New York Times) (Thos Robinson via Getty Images)
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats de BlackRock lundi matin, Fink a déclaré que l’ETF Bitcoin de la société, l’iShares Bitcoin Trust (IBIT), a enregistré 4 milliards de dollars d’entrées nettes au deuxième trimestre et 18 milliards de dollars au cours de ses six premiers mois. Fink a ajouté que le fonds était “le troisième plus grand fonds de bitcoins au monde”. [grossing] « Le produit négocié en bourse le plus important du secteur cette année. »
Il y a donc de bonnes raisons de s’interroger sur la légitimité de cet actif.
Mais considérer l’optimisme de Fink à propos du bitcoin comme un argumentaire de vente superficiel pour un ETF qui comporte des frais plus élevés que la plupart de ses ETF d’actions et d’obligations plus importants serait passer à côté des pressions actuelles auxquelles sont confrontés les gestionnaires de portefeuille et de l’avantage potentiel que le bitcoin pourrait conférer.
Comme nous l’avons écrit la semaine dernière, la concentration du S&P 500 a rendu les références au « marché boursier » moins significatives que jamais. Le S&P 500 est appelé indifféremment « indice de référence ». Pourtant, sa promesse d’offrir un indice de référence consensuel aux investisseurs de l’ensemble du marché ne tient plus la route.
Les stratèges qui relèvent leurs objectifs de cours sur l’indice ont agi de manière ambivalente. Le 2 juillet dernier, Lori Calvasina, responsable de la recherche sur les stratégies d’actions américaines chez RBC Capital Markets, a déclaré que la décision de son équipe de relever son objectif de cours pour le S&P 500 de 5 300 à 5 700 était une « augmentation nerveuse ».
L’histoire continue
Depuis le début de l’année 2023, l’indice S&P 500 a progressé de 46 %. Une excellente nouvelle pour de nombreux petits investisseurs qui placent la plupart de leurs investissements dans des fonds indiciels d’actions diversifiés. Pour les institutions, la remontée des marchés boursiers représente un défi.
UN Étude de fidélité de 2022 L’étude a révélé que près d’un quart des actifs d’une institution financière moyenne étaient détenus dans des actifs alternatifs, comme le capital-investissement, le crédit privé, le capital-risque, etc. Et près de la moitié des investisseurs interrogés ont déclaré que leur exposition à cette classe d’actifs allait augmenter dans les années à venir.
Dans le même temps, la part moyenne des actions cotées en bourse par les institutions s’élevait à 43 %. Pour les conseillers (ou ceux qui gèrent les portefeuilles des particuliers), la part des actions était de 62 %.
Les investisseurs institutionnels sont soumis à des pressions bien supérieures à celles auxquelles est confronté l’épargnant moyen (par exemple, s’assurer que la dotation d’une université privée dispose des liquidités nécessaires pour répondre aux besoins opérationnels et soutenir les futurs projets d’investissement tout en se développant grâce aux investissements).
Ces investisseurs doivent également faire face à toutes sortes de contraintes. Les actions montent généralement, mais il est rare que « le marché boursier » – autrement dit le S&P 500 – soit une véritable étoile du Nord pour de nombreux investisseurs de Wall Street.
Cependant, dans des environnements de marché comme celui d’aujourd’hui, alors que le battage médiatique autour de l’IA offre une offre incessante sur les actions américaines à grande capitalisation, que le S&P 500 a atteint des dizaines de records et que les liquidités rapportent toujours plus de 4 %, de nombreuses institutions se retrouvent dans des positions peu enviables, expliquant des rendements inférieurs à ceux du « marché ».
Dans ce contexte, le soutien de Fink au bitcoin rappelle aux investisseurs professionnels la célèbre affirmation de Harry Markowitz selon laquelle la diversification est le seul avantage gratuit en matière d’investissement.
« C’est un instrument financier légitime qui vous permet d’obtenir des rendements non corrélés et non corrélés », a déclaré Fink.
La version simplifiée de l’argument de Markowitz dit que l’ajout d’actifs non corrélés, ou d’actifs qui ne montent ni ne descendent en même temps, à un portefeuille peut augmenter les rendements sans ajouter de risque.
Et ici, le bitcoin ouvre la porte.
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