Bond, la Côte d’Ivoire débloque le marché de l’Afrique subsaharienne : première émission depuis 2022

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Le jeûne du lien est rompu en Afrique subsaharienne. La Côte d’Ivoire émettra la semaine prochaine ce qu’on appelle des eurobonds, des obligations d’État en devises étrangères, interrompant ainsi l’isolement des marchés qui s’était prolongé tout au long de 2023 et une bonne partie de 2022. L’annonce est venue le 15 janvier du président Alassane Ouattara. dans un discours télévisé depuis Abidjan, la capitale économique du pays. La mise en place de la sécurité, a déclaré Ouattara, s’inscrit dans la stratégie de l’exécutif pour « la transformation de l’économie ivoirienne » et « l’accélération des investissements dans de nombreux secteurs comme le numérique et les transports, ainsi que l’exploitation des récentes découvertes de réserves ». du pétrole et du gaz (par la société italienne Eni, ndlr)”. Le Fonds monétaire international prévoit une croissance du PIB ivoirien à +6,6% en 2024, mettant à mal le taux d’expansion de la région subsaharienne (+4%). Le pays possède la plus grande production de cacao et de noix de cajou à l’échelle mondiale, mais tente de diversifier un tissu productif dépendant des exportations et des impacts du changement climatique sur ses cultures.

Du Kenya au Nigeria, les autres pays en lice

Les autorités ivoiriennes n’ont pas précisé les détails de l’opération, même si les analystes de l’agence ont consulté Bloomberg ils s’attendent à ce que l’émission soit en dollars américains, avec une maturité de 10 ans et des commandes comprises entre 1 et 1,25 milliard de dollars. Le plan du gouvernement ivoirien marque le retour d’un pays d’Afrique subsaharienne sur le marché des euro-obligations, débloquant une “sécheresse” qui a commencé il y a 22 mois avec le cycle haussier des taux d’intérêt de la Fed et son effet domino sur les dettes libellées en dollars. La dernière émission remonte à avril 2022, lorsque l’Angola a placé une obligation de 1,75 milliard de dollars avec une maturité de dix ans et un rendement de 8,75 %. Puis un vide qui s’est élargi pendant près de deux ans, l’année 2023 commençant et se terminant sans que le gouvernement n’émette un instrument crucial de levée de fonds pour soutenir – et alternative – aux dimensions atrophiques du marché boursier. La dernière année de sécheresse totale des ventes remonte à 2009, en pleine crise financière et ses répercussions sur les économies émergentes. Celle vécue depuis plus d’une décennie est née de la spirale ascendante des taux et d’une situation économique mondiale mise à mal par les conséquences de la crise pandémique et des guerres en Ukraine et en Israël.

Certains analystes cités par Bloomberg ils émettent l’hypothèse que 2024 pourrait favoriser une réouverture plus large du marché de la dette, avec une liste de candidats pour de nouvelles émissions comprenant de grandes émissions continentales comme le Kenya, l’Angola et les deux principales économies africaines : l’Afrique du Sud et le Nigeria. Le Kenya lui-même avait annoncé un placement en 2023, pour le retirer officiellement à la fin de l’année en raison du « coût élevé d’emprunt » de la dette exprimée en billet vert : la monnaie qui domine les émissions obligataires au sud et au nord du Sahara, tant en valeur absolue qu’en comparaison avec les autres monnaies fortes, l’euro et le yen. L’attention portée aux obligations serait étroitement liée aux perspectives moins sombres annoncées sur le front économique, à commencer par les taux de croissance attendus dans la région subsaharienne. Le Fonds monétaire international note que 6 des 10 économies à la croissance la plus rapide en 2024 seront africaines, dans une tendance à la hausse menée par la Côte d’Ivoire et suivie par les cas de l’Éthiopie (+6,2%), de la Tanzanie (+6,1%), de l’Ouganda. (+5,7%), Kenya (+5,3%), République Démocratique du Congo (+4,7%). Les quatre autres pays à la croissance la plus rapide de la région sont l’Angola (+3,3 %), le Nigeria (+3,1 %), le Ghana (+2,7 %) et l’Afrique du Sud (+1,8 %).

Les risques qui freinent (aussi) le retour des obligations

Il y a ceux qui sont moins optimistes. Moody’s Investors Service a publié le 10 janvier un perspectives négatif pour le marché subsaharien, mettant en avant parmi les facteurs critiques le montant de la dette arrivant à échéance en 2024 et les coûts de refinancement prohibitifs pour la majorité des économies continentales. L’agence de notation souligne que les 12 prochains mois prévoient un solde de prêts égal à 5 ​​milliards de dollars américains, une part dominée par une obligation de 1,5 milliard de dollars arrivant à échéance en juin pour l’Afrique du Sud et de 2 milliards de dollars arrivant en juin pour le Kenya. La hausse des taux provoquée par le resserrement de la Fed et la pénurie de devises peut compliquer les nouvelles émissions obligataires, d’autant plus dans le scénario d’un ralentissement de la croissance du PIB mondial et de ses répercussions sur des économies qui alternent perspectives records de croissance nominale et fragilité intrinsèque. leurs systèmes économiques. Un exemple ressort de la même liste du FMI des pays qui devraient enregistrer le taux d’expansion le plus élevé et le plus robuste en 2024. L’Éthiopie et le Ghana reviennent d’un défaut de paiement sur leur dette extérieure en 2023 et 2022, un double coup dur qui s’ajoute à celui subi. par la Zambie en 2020. Les géants continentaux, Nigeria et Afrique du Sud, sont à la merci de tensions internes allant du début incertain de la présidence de Tinubu à Abuja aux fibrillations économiques et politiques à Pretoria en vue des élections de 2024.