Bourse de Tokyo : leader en Asie en 2023 avec les taux de la Banque du Japon et du yen

L’indice Nikkei 225 de la bourse de Tokyo vient de clôturer 2023 en confirmation la meilleure bourse d’Asie, à la suite d’un rallye depuis le début de l’année supérieur à +28 %.

Tout cela grâce à faiblesse du yen, garanti par la politique monétaire extrêmement accommodante des Banque du Japon, dirigé par le gouverneur Kazuo Ueda.

Bourse de Tokyo : rallye 2023 grâce aux doutes de la Banque du Japon sur l’inflation

Même en 2023, le grand tournant de la Banque du Japon n’a en fait pas eu lieu, avec le gouverneur Kazuo Ueda, a succédé au début de l’année à son prédécesseur Haruhiko Kuroda, qui avait choisi de maintenir le statu quo, au moins en ce qui concerne les taux.

Résultat: au Japon, la politique monétaire basée sur des taux négatifs se poursuit.

Ceux qui, face à une inflation galopante, ils ont été envoyés au grenier par d’autres banques centrales qui les avaient adoptés, en premier lieu par la BCE de Christine Lagarde, et aussi depuis un certain temps, ainsi que par la Banque nationale suisse, la banque centrale de Suisse.

Toutefois, les taux négatifs ont néanmoins été confirmés comme étant une réalité au Japon, ce qui a amené la Banque du Japon à une mouche blanche parmi les principales banques centrales du monde.

L’inflation n’est-elle pas atteinte dans un pays connu historiquement plutôt pour le phénomène de déflation ? Pas exactement.

L’inflation a également suivi une tendance à la hausse au Japon. Cependant, il était le même gouverneur de la Banque du Japon. Kazuo Ueda souligner que la croissance n’est pas encore durable au point d’entériner la fin de la politique monétaire accommodante.

Et les données ont donné raison à Ueda : l’inflation se démarque parmi les derniers indicateurs macro publiés l’indice des prix à la production ce qui a marqué en novembre la plus faible hausse depuis février 2021, égale à +0,3% en rythme annuel.

Pas seulement. Le chiffre s’est affaibli en novembre pour le onzième mois consécutif.

Gardez également un œil sur l’inflation japonaise telle que mesurée par l’indice des prix à la consommation, avec le composant central ce qui n’a certainement pas donné d’indications bellicistes à la banque centrale.

Propre cette réticence d’Ueda à annoncer de manière décisive la fin des taux négatifs Le yen a continué d’affaiblir cette année, ce qui a intégré la poursuite d’une politique monétaire résolument expansionniste.

Résultat : le yen a souffert une chute importante au cours de l’année, s’effondrant il y a quelques semaines à sa valeur la plus basse par rapport au dollar depuis 1990.

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C’est grâce à la chute du yen que la bourse de Tokyo a continué de rebondir en 2023 nouvelles valeurs maximales depuis 1989.

La chute de la monnaie a évidemment joué un rôle d’aide, notamment aux titres des sociétés exportatrices japonaises, bloquer le rallye boursier japonais.

Aujourd’hui, dernière séance de 2023, L’indice Nikkei 225 de la Bourse de Tokyo a clôturé en baisse de 0,22%, à 33.464,17 points.

Mais depuis le début de l’année, la grille tarifaire affiche une augmentation de 28%, ce qui en fait la meilleure de toutes les bourses asiatiques.

Cela dit, quel est le point fort de la bourse de Tokyo, c’est à dire le yenpourrait bientôt devenir son talon d’Achille.

En effet, la bourse japonaise cela dépend beaucoup trop de l’évolution des devises qui, à son tour, est conditionnée par les décisions de la Banque du Japon. Banque du Japon qui pourrait décréter la fin d’une politique monétaire axée sur les taux négatifs et le contrôle de la courbe des taux précisément avec l’avènement de 2024, Par rapport aux autres banques centrales, au premier rang se trouvent la Fed de Jerome Powell et la BCE de Christine Lagarde, prêtes à baisser les taux l’année prochaine.

La divergence récompenserait le yenla renforçant toutefois au détriment de la bourse de Tokyo, qui progresse, bénéficiant justement de la faiblesse de la monnaie.

Le yen a déjà regagné du terrain, bondissant d’environ 5 % par rapport au plus bas de cette année. testé sur le dollar en novembre et bien qu’Ueda, lors de la dernière réunion de la banque centrale, ait reconnu la difficulté de sortir de la politique de taux négatifs, les traders et les économistes estiment que le grand pas sera franchi dans les mois à venir.

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Naka Matsuzawa, stratège en chef de Nomura Holdings, a déjà déclaré qu’il se préparait à une baisse de la bourse de Tokyo d’environ 5 % au cours des six prochains mois, tandis que analystes de JPMorgan Chase et Saxo Markets ils estiment un ralentissement de la croissance des actions entre +5 % et +10 % en 2024, bien en deçà de la poussée de cette année, qui a vu le Nikkei 225 bondir de près de 30 %.

« Une partie de la hausse du marché japonais a été gonflé, voire exagéré, par la monnaie », il a expliqué au Japan Times Matsuzawa de Nomurasoulignant comment le bond de la relation dollar-yen a permis à l’indice Topix de progresser encore de 7 à 8 %.

Tony Roberts, gestionnaire d’Invesco Pacific Fund (Royaume-Uni) – fonds qui a battu 91% de ses concurrents au cours de l’année qui s’achève – a déclaré dans ce contexte qu’il privilégie les actions d’entreprises japonaises plus compétitives, en même temps moins sensibles au yen, comme certains producteurs de chips comme Électron de Tokyo.

Le gérant est plutôt insuffisance pondérale sur Toyota, le titre a grimpé de 46 % depuis le début de l’année jusqu’au 20 décembre – en raison de la sensibilité du titre aux mouvements du yen.

Il faut dire que certains changements dans la politique monétaire du Japon, la Banque du Japon l’a déjà fait.

Avec une politique définie de contrôle de la courbe des taux » plus flexible « Par exemple, la BoJ a dépassé les limites de la précédente fourchette de fluctuations des taux tolérées, y compris entre -0,50% et +0,50%.

Cette plage d’oscillation, entre autres, avait déjà été élargie par rapport à la précédente, le jour du rappel du choc de Noël : il y a pratiquement un an, avec l’annonce surprise du prédécesseur de Kazuo Ueda, l’ancien gouverneur Haruhiko Kuroda.

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Le doute sur ce que fera la Banque du Japon en 2024, et par conséquent sur ce que feront le yen et la bourse de Tokyo, est donc plus que vivant, surtout si l’on considère que la menace d’une récession aux États-Unis et dans la zone euro, cela n’a pas du tout été déjoué. Au contraire, dans certains cas et par certains, cela s’est rallumé. Et le changement de politique monétaire de la BoJ pourrait avoir un impact un coup dur également pour l’euro et les BTP.