Bourse, Négociations et Monopole : Les Concepts Explorés par le Journal Al-Eqtisadiah.

Depuis près d’une décennie et demie, les sociétés de capital-investissement ont été témoins de transformations et de mouvements historiques. Un rapport d’EY décrit la croissance des sociétés de capital-investissement comme « l’une des transformations les plus profondes des marchés de capitaux depuis le 19e siècle » et la principale raison pour laquelle Le rapport du cabinet international de comptabilité et de conseil décrit… Le capital-investissement représente l’énorme quantité de capital disponible, estimée par certaines sources comme ayant dépassé 2,44 billions de dollars à la fin de la dernière décennie. des acquisitions ont augmenté au cours du premier semestre 2019 pour atteindre 256 milliards de dollars.
Cette énorme demande s’explique par le fait qu’elle a des raisons sous-jacentes, notamment le fait que les sociétés de capital-investissement offraient un rendement financier très gratifiant, par rapport aux taux d’intérêt en vigueur au cours de la dernière décennie et depuis la crise financière mondiale de 2008, où le le taux d’intérêt est tombé même en dessous de zéro, et les sociétés de capital-investissement ciblent… Les entreprises émergentes ou petites qui ne sont pas cotées sur le marché financier, tout en offrant des opportunités d’investissement et en atteignant une croissance rapide et des rendements élevés, en garantissant la diversité et la répartition des risques entre les différents secteurs tels que comme la technologie, les soins de santé, les énergies renouvelables, l’immobilier et autres, et une grande partie de cet intérêt croissant vient de la stratégie d’achat et de la construction.
Si l’achat et la construction sont depuis longtemps une caractéristique du capital-investissement, ils sont devenus particulièrement populaires ces dernières années. La stratégie d’achat et de construction était la stratégie la plus importante des sociétés de capital-investissement, commençant par l’achat d’une société existante, puis utilisant cette société pour acquérir d’autres sociétés plus petites et les intégrer dans le groupe, afin d’augmenter les ventes et la valorisation globale, avec la possibilité d’accéder à un financement plus important, et cette stratégie est l’une des stratégies les plus controversées, ce qui a fortement influencé la compréhension des régulateurs du rôle de ces entreprises dans l’économie, comme nous le verrons plus loin. et les sociétés de capital-risque permettent aux investisseurs de contrôler et d’influencer la gestion de l’entreprise acquise ainsi que la prise de décisions stratégiques et de planification de l’entreprise, à une époque où ces sociétés sont moins transparentes que les sociétés cotées sur le marché financier, ce qui donne aux investisseurs la possibilité bénéficier d’informations exclusives et obtenir des rendements supplémentaires. Pour autant, la dernière décennie a été une période de gloire pour les sociétés de capital-investissement, mais aussi pour les fonds de capital-risque. Mais la décennie actuelle semble être très différente et on ne s’attendait pas à des surprises.
Le premier et le plus important choc est venu du facteur le plus important de la renaissance des sociétés de capital-investissement et de capital-risque, à savoir les taux d’intérêt. La baisse des taux d’intérêt au cours de la dernière décennie a donné le marché monétaire aux sociétés privées, car elles étaient les plus importantes du monde. termes de rendements, par rapport à ce que donnait le marché de la dette, que fournissaient les banques centrales. Au taux d’intérêt le plus bas, mais aujourd’hui les taux d’intérêt ont atteint des niveaux records dépassant 5 pour cent, et un rapport publié par Al-Eqtisadiah a expliqué l’impact de cela. changement important, alors que les plus grandes sociétés de capital-investissement du monde ont commencé à accélérer l’abandon des acquisitions massives et à se tourner vers des activités telles que le crédit privé. Les taux d’intérêt élevés les obligent à se tourner vers de nouvelles activités, notamment les prêts aux entreprises, qui sont devenus plus rentables à mesure que Les banques centrales augmentent les taux d’intérêt pour réduire l’inflation.
Nous notons ici le succès des sociétés de capital-investissement qui, au cours de la dernière décennie, se sont présentées comme une alternative aux marchés financiers et ont proposé des alternatives aux investisseurs. Elles envisagent désormais de jouer un rôle différent, non pas auprès des investisseurs, mais auprès des emprunteurs des grandes entreprises. , car ils se présentent comme une alternative au système bancaire traditionnel, grâce à leur énorme capital, capables d’accorder des prêts à des entreprises valant des milliards de dollars, et en cela, dit le responsable d’un des fonds de capital-risque, à l’ère de la haute En raison des taux d’intérêt élevés, le crédit privé offre des rendements « sans précédent ». L’entreprise new-yorkaise cible de plus en plus les prêts aux grandes entreprises, et un prêt de 500 millions d’euros a déjà été accordé à Air France. Le responsable d’un autre fonds souligne le montant des bénéfices que l’on peut réaliser en prêtant aux entreprises en disant : Si vous vivez dans une économie qui ne connaît pas de croissance… Et que quelqu’un peut vous donner 12 ou 13 pour cent avec presque aucune possibilité de perte, c’est presque la meilleure chose que vous puissiez faire, c’est pourquoi il a combiné ses branches de crédit et d’assurance, ce qui Gèrent ensemble 295 milliards de dollars, soit plus du double des 137 milliards de dollars de son entreprise.
Ce n’est pas le seul problème auquel est confronté le modèle des sociétés de capital-investissement et des fonds de capital-risque : il existe plutôt de nouvelles réglementations aux États-Unis, dont la plus importante est la loi sur la protection de la concurrence, qui est devenue considérée comme un modèle pour réprimer le secteur privé. Pour comprendre cela, revenons à la stratégie d’achat, dans laquelle une société existante est achetée, puis utilisons cette société pour acquérir d’autres sociétés plus petites et les fusionner dans le groupe, afin d’augmenter les ventes et la valorisation globale, avec la possibilité pour accéder à des financements plus importants. De telles opérations et fusions sont devenues une menace avec ce que l’on appelle une gestion imbriquée (c’est-à-dire que la même personne prend les décisions commerciales des entreprises concurrentes).
Il convient de noter qu’en 1976, pour améliorer l’antitrust, la loi Hart-Scott-Rodino (HSR) a été adoptée, modifiant un certain nombre d’articles de la loi Clayton. Cet amendement exigeait que les entreprises divulguent explicitement leurs intentions de fusions à grande échelle. ou des projets d’acquisition au gouvernement avant de prendre une telle mesure. L’avis préalable à la fusion implique de remplir le formulaire HSR, également appelé « Formulaire de notification et de rapport pour certaines fusions et acquisitions ». Aujourd’hui, de nouvelles propositions visant à développer les formulaires de divulgation imposés par cette loi, et Al-Eqtisadiah a publié ces propositions, qui comprenaient la fourniture d’informations plus détaillées à la Commission fédérale du commerce et au ministère des Affaires étrangères. Justice avant une période d’évaluation initiale de 30 jours. Le président de la FTC a expliqué dans un communiqué qu’« un « Beaucoup de choses ont changé » depuis que la loi a été promulguée, y compris l’augmentation de la complexité et du volume des transactions.
On s’attend à ce que les opérations de capital-investissement soient principalement ciblées cette fois-ci. Les changements proposés, selon le rapport « Al-Eqtisadiah », veulent plus de contrôle sur la pratique des conseils d’administration et un examen de leur influence en obligeant les sociétés d’acquisition à identifier les « contrôleurs du conseil d’administration ». ” – les principaux négociateurs qui surveillent les investissements qui ne sont pas occupés. Sièges officiels au conseil d’administration. Les amendements visent à savoir ce qui se passe dans les sociétés de capital-investissement, qui en sont venues à contrôler de vastes secteurs de l’économie, ce qui nécessite un examen plus approfondi avant que des transactions ne soient conclues par des groupes de rachat.