Btp Green, la nouvelle obligation d’État à émission syndiquée arrive : comment ça marche et ce qu’il faut savoir

BTP Green est de retour. Et le Trésor vise une fois de plus à mobiliser des ressources auprès d’investisseurs plus soucieux de l’environnement. Un outil, celui du MEF, qui s’inscrit dans les critères Environnementaux, Sociaux, de Gouvernance (ESG), c’est-à-dire dédié à l’atténuation des risques climatiques, des différences sociales et des meilleures pratiques de gestion des entreprises. Le Btp Green expirera en 2037 et, du point de vue de Via XX Settembre, se veut la continuité des éditions précédentes, comme la réouverture du Btp Green 2031 en mars 2024 dernier. L’objectif d’émission devrait se situer entre 5 et 10 milliards d’euros. Pas peu donc pour un segment de marché qui continue de susciter l’intérêt..

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Un Trésor de plus en plus attentif à la verdure. Le ministère dirigé par Giancarlo Giorgetti a annoncé avoir confié à BNP Paribas, Crédit Agricole, Deutsche Bank, NatWest Markets et UniCredit le mandat de placement du titre, dont le produit est destiné à financer des initiatives du budget de l’État ayant des répercussions environnementales. durable. La taille du portefeuille de dépenses à mobiliser pour l’ensemble des émissions 2024, incluant également la réouverture du BTP Green 2031 aux enchères en mars 2024, se situe dans une fourchette comprise entre 11,5 et 13,5 milliards d’euros. La répartition est d’environ 1% pour les sources renouvelables pour la production d’énergie électrique et thermique, 48% – 53% d’efficacité énergétique, 27% – 33 Transports, 7,5% – 8,5% prévention et contrôle de la pollution et économie circulaire, 6,5% – 8,5 % protection de l’environnement et de la diversité biologique, 4% – 5% recherche. La période considérée est représentée par la période de quatre ans comprenant l’année en cours et les trois années précédentes, mais le poids relatif se concentre majoritairement sur les dépenses engagées au cours des années 2023 et 2024. Dans le détail, 0,4% sur 2021, 3,5%-4,5% sur 2022, 42%-46% par rapport à 2023, 44%-48% par rapport à 2024. Les fonds collectés grâce à l’émission d’obligations d’État vertes sont gérés comme c’est le cas pour les autres titres d’États ordinaires. Ils affluent donc vers le compte espèces tenu par le Trésor à la Banque d’Italie, qui rassemble tous les stocks de l’État. Les sommes collectées et les dépenses vertes seront donc suivies « virtuellement » : le compte est d’abord crédité des fonds collectés grâce à l’émission des Green bonds et progressivement débité en même temps que le financement des projets jugés éligibles au financement par les émissions. Les transferts effectifs vers les projets s’effectueront via le système de gestion financière de l’émetteur, le compte vert virtuel ajustant le montant débiteur aux volumes émis via les obligations vertes.

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L’horizon d’émission, sauf surprise, devrait se situer entre 5 et 10 milliards d’euros. Beaucoup dépendra du volume des ordres, qui proviennent généralement d’un public d’investisseurs diversifié, également d’un point de vue géographique : lors de l’émission il y a un an, avec plus de 53 milliards d’euros d’ordres et un total de 10 milliards passés, sur 70 % étaient des investisseurs ESG, près de 43 % des gestionnaires de fonds, près de 63 % des investisseurs étrangers. Dans tous les cas, le Mef avance vite: bénéficiant d’une fenêtre de deux semaines sans rendez-vous particuliers avec le marché, un placement du nouveau Green BTP de seulement six milliards porterait les émissions déjà réalisées à 175 milliards, soit environ 49% du total à placer, selon données publiées en décembre dernier par le Mef, soit 340 à 360 milliards de titres à moyen et long terme. Dans ce cas, il y aurait de la place pour affronter l’été avec beaucoup plus de tranquillité que dans un passé récent.