2024-11-30 11:34:00
L’année 2024 touche à sa fin sans que le gouvernement ait atteint l’objectif de recettes des privatisations à la hauteur des prévisions du budget de l’année dernière, qui indiquaient environ 20 milliards en trois ans. La vente d’une tranche de Poste Italiane, lancée en septembre, complétée par la nomination de conseillers, a été bloquée mi-octobre. Une opération avec un chiffre d’affaires potentiel, aux valeurs boursières actuelles, de 2,4 milliards d’euros. Pour respecter la feuille de route de 20 milliards de désinvestissements sur trois ans, il aurait fallu cette année que le ministère de l’Economie collecte entre 5 et 6 milliards. Au lieu de cela, il s’est arrêté à 4 milliards, dont 1,1 milliard levés grâce à la vente d’une nouvelle part de MPS intervenue ces dernières semaines.
Après le Thanksgiving Day américain, le 28 novembre, considéré par les investisseurs anglo-saxons comme la dernière date utile avant la fin de l’année pour lancer les opérations sur le marché et avoir un bon écho des acheteurs, on peut affirmer avec certitude que l’Opv de la Poste Italiane ne sera pas lancée en 2024. La prochaine fenêtre utile pour l’opération, celle vers laquelle se tourne le ministère de l’Économie, est le printemps 2025, après l’approbation des comptes des trois premiers mois et la mise à jour du plan industriel du groupe dirigé par Matteo Del Fante. L’actionnaire public entend confirmer le plan mis en place pour l’opération qui aurait dû avoir lieu à la mi-octobre : c’est-à-dire céder une participation d’environ 14%, conserver l’actionnaire public avec au moins 51% du capital de cette opération. première phase, entre environ 35% contrôlés par le CDP et le reste par le Mef. L’offre publique d’achat, dont la société avait déjà déposé le prospectus auprès de la Consob pour le processus d’approbation, prévoit qu’une part majoritaire est réservée aux investisseurs institutionnels, italiens et étrangers, et le reste aux épargnants, y compris les salariés de la Poste Italienne. Le pourcentage réservé aux deux catégories différentes sera décidé seulement à l’approche de l’opération. Et de toute façon, la part allouée au détail (une catégorie d’actionnaires que la Première ministre a déclaré préférer pour Poste Italiane) n’est généralement connue qu’à la fin de la vente, car le Mef et les banques chargées du placement l’augmentent généralement vers la clôture de l’introduction en bourse pour augmenter « l’appétit » des investisseurs et obtenir des offres d’achat à des prix plus élevés.
Après de nombreuses tentatives et reports en 2024, le lancement de l’OPV en 2025 semble presque une voie obligée si l’on veut tenir l’engagement pris dans la manœuvre. L’année prochaine, il n’y aura pas d’autres cessions « faciles », c’est-à-dire des actions de sociétés qui peuvent être facilement mises sur le marché parce que leur valeur est déjà exprimée par les cotations en bourse et parce que l’entreprise garantit un chemin de croissance. La Poste fait certainement partie des pièces qui peuvent être placées rapidement et représente un atout précieux : le dernier trimestriel a confirmé le chemin du développement, avec des niveaux records en termes de résultat opérationnel, qui a atteint pour la première fois 2,3 milliards, et de bénéfice net à 1,6 milliard. .
Une deuxième tranche de 15 pour cent est également possible
Il ne peut être exclu que le placement d’une tranche de 14% puisse à l’avenir être suivi de la renonciation à la part résiduelle du Mef égale à environ 15% supplémentaires. Lors de la première introduction en bourse, certaines fondations bancaires (comme Cariplo, qui a été mandatée par le conseil d’administration pour investir jusqu’à 50 millions, mais aussi Cariverona, Cariparo et d’autres), déjà actionnaires de Cdp, entreront directement au capital de la société. . Leur présence dans le capital pourrait constituer une base d’investisseurs italiens, qui pourrait encore s’accroître dans une nouvelle tranche, dans le but d’augmenter la présence italienne dans le capital de Poste lorsque le ministère de l’Économie décidera de sortir du capital, laissant le contrôle à la Cdp. . Si tout cela se produisait en 2025, le gouvernement pourrait être « sur la bonne voie » sur la feuille de route annuelle des désinvestissements, car il disposerait de 5 milliards de recettes.
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