ce que disent les chiffres de Bankitalia

Croissance zéro au deuxième trimestre. Le Bulletin économique de Banque d’Italie photographie un ralentissement de l’économie italienne, en raison de la baisse de la production manufacturière et des activités dans le secteur de la construction. L’effet est fini Superbonus et le PIB revient aux alentours de zéro, après le généreux soutien de l’État à la rénovation des bâtiments qui a « drogué » les trimestres précédents. C’était un retour de bâton attendu, mais les chiffres disent clairement deux choses : premièrement, l’optimisme de ces derniers mois doit être recontextualisé ; deuxièmement, les ressources du Pnrr sont indispensables pour pouvoir compter sur une croissance qui ne revienne pas en permanence trop faible. Le stimulus “artificiel” du superbonus doit être remplacé par l’estimation structurelle des plans liés à la Next Generation EU.

Le deuxième trimestre

Les données de Via Nazionale indiquent que ”au deuxième trimestre, la croissance des produits s’est essentiellement arrêtée”. Et si ”l’activité a été soutenue par les services (surtout les services touristiques et de loisirs)”, la production manufacturière ”a baissé, freinée notamment par l’affaiblissement du cycle industriel mondial”. En particulier, la construction pèse car “en attendant que la relance issue du Pnrr se déploie pleinement”, l’activité a été affectée par “l’atténuation progressive des effets des incitations fiscales liées au superbonus de 110%”.

Prévisions et risques

Le PIB de l’Italie devrait croître de 1,3 % cette année, de 0,9 % en 2024 et de 1 % en 2025. « Le scénario macroéconomique continue d’être caractérisé par une forte incertitude, avec des risques baissiers pour la croissance ». Des risques, observe Bankitalia, ”orientés à la baisse et liés notamment à l’évolution du conflit en Ukraine et à la possibilité d’un durcissement des conditions de financement plus important que prévu”. L’expansion de la consommation des ménages, note Via Nazionale, « s’est poursuivie à un rythme plus lent. Les investissements sont freinés par le durcissement des conditions de financement et des perspectives de demande moins favorables ». seraient affectés par le durcissement des conditions de financement et la faiblesse du commerce international. Les investissements ralentiraient, soutenus seulement en partie par la mise en œuvre des projets prévus par le Plan National de Relance et de Résilience ».

Inflation

L’inflation serait de 6% cette année et tomberait à 2,3% en 2024 et 2% en 2025. L’indice des prix à la consommation “encore élevé cette année, baisserait nettement dans les deux années suivantes”, reflétant les “effets directs et indirects de la baisse des prix des matières premières énergétiques”. L’inflation sous-jacente, attendue à 4,5 % en moyenne sur l’année en cours, atteindrait 2 % à la fin de la période de prévision de trois ans. Des risques pour l’inflation, explique Palazzo Koch, ” “sont équilibrés et comportent, à la hausse, une répercussion incomplète de la baisse récente des prix de l’énergie et, à la baisse, une dégradation plus marquée et durable de la demande agrégée ; les risques restent limités d’une spirale salaires-prix” .

Travail et salaire

Bonne nouvelle toutefois du marché du travail. ”L’emploi continue de croître” et ”a dépassé les valeurs d’avant la pandémie”. ”La dynamique salariale se renforce et les marges bénéficiaires augmentent légèrement”. L’expansion du nombre d’employés « s’est poursuivie » et le taux d’activité continue d’augmenter ; tandis que celui du chômage a diminué, passant sous la barre des 8 %. ”La croissance des salaires, qui s’est intensifiée du fait du paiement d’importants arriérés dus aux retards de renouvellements dans le secteur public, se renforcerait sur le reste de l’année, tout en restant inférieure à la hausse des prix”. (Par Fabio Insenga)