Le temps glacial de l’hiver semble une préoccupation lointaine alors que l’Europe continentale étouffe, mais les traders et les stratèges ont été rappelés la semaine dernière de la fragilité de la sécurité énergétique et des risques du marché obligataire.
Le prix du gaz de gros a bondi de près de 30 % en une journée après que des menaces de grève en Australie ont secoué les investisseurs.
ING, Rabobank et Saxo Bank recommandent de se positionner pour un pivot belliciste de la Banque centrale européenne alors que les prix de l’énergie augmentent à nouveau, affirmant que les responsables chercheront à empêcher les anticipations d’inflation à long terme de dériver toujours plus haut.
“Soudain, certaines alarmes d’inflation sonnent à nouveau”, a déclaré Benjamin Schroeder, stratège principal des taux chez ING.
“Les récentes fluctuations du prix du gaz naturel mettent en évidence le risque persistant de perturbations de l’approvisionnement par rapport à la dynamique d’inflation plus bénigne de ces derniers temps.”
Le prochain grand objectif pour le marché est l’enquête sur les attentes d’inflation de la BCE qui doit être publiée lundi.
Mais les prix de l’énergie sont en difficulté sur une multitude de marchés, dont le Royaume-Uni, qui manque de stockage de gaz naturel. La Grande-Bretagne publie mercredi de nouvelles données sur l’inflation.
Alors que les approvisionnements par temps froid de l’Europe sont abondants, le continent paie toujours quatre fois plus que les États-Unis et environ le double de ce qu’il était avant la pandémie.
Alors que les prix de l’énergie ont bondi, un indicateur du marché des anticipations d’inflation à long terme a testé le plus haut niveau depuis 2010 la semaine dernière, ce qui, selon les commerçants, rendra difficile pour la BCE de justifier la fin de son cycle de resserrement.
M. Schroeder d’ING a averti que la politique belliciste de la BCE pourrait s’intensifier pour contenir les risques de croissance des prix.
Il a mis en garde contre le fait de se lancer dans des transactions qui accentuent la courbe – les paris selon lesquels les rendements des obligations à plus longue échéance augmenteront plus rapidement que les billets plus courts.
Les marchés ne doivent pas sous-estimer “la détermination et la persévérance” de la banque centrale, a-t-il déclaré.
La dépendance de l’Europe vis-à-vis des importations de gaz naturel liquéfié a été renforcée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Le sevrage de l’approvisionnement énergétique russe a alimenté la poussée d’inflation qui a commencé l’année dernière et risque d’attiser la pression future sur les prix, car la région reste très vulnérable à toute perturbation des marchés mondiaux de l’énergie.
Les marchés monétaires évaluent actuellement une probabilité de 40 % d’une hausse d’un quart de point de la part de la BCE en septembre, avec 66 points de base supplémentaires de réductions pour l’année prochaine.
Rabobank a fait écho à la probabilité que la BCE doive faire preuve de “plus de détermination” pour faire face à l’inflation étant donné le risque de nouveaux chocs énergétiques à la hausse.
“L’énergie est un point crucial pour la BCE”, a déclaré Lyn Graham-Taylor, stratège principal des taux chez Rabobank.
2023-08-13 20:30:00
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