À la fin de l’année, ces noms figuraient parmi les plus grands gagnants du marché boursier. Constellation et Vistra ont augmenté respectivement de 94 % et 263 % en 2024. Les deux autres sont également bien en avance sur le S&P 500.
Byrd reste optimiste quant aux opportunités offertes par les valeurs énergétiques telles que Constellation, alors que les grandes entreprises technologiques investissent dans de nouveaux centres de données et se tournent vers les propriétaires de centrales électriques pour fournir de l’électricité. Mais lui et ses collègues analystes de Morgan Stanley, Devin McDermott et Robert Kad, pensent qu’un groupe d’actions différent pourrait désormais avoir le plus d’opportunités de gains semblables à ceux d’une fusée.
Les gagnants en 2025 pourraient être les entreprises qui produisent et transportent du gaz naturel, a déclaré Byrd dans une interview. Cela inclut des sociétés telles que les producteurs de gaz naturel EQT et Antero Resources, ainsi que les sociétés de pipelines Energy Transfer et Williams Companies.
Le gaz naturel est déjà la plus grande source de production d’électricité aux États-Unis, et son importance pourrait croître à mesure que la demande d’électricité augmente. Certains signes sont déjà en train de se produire : les entreprises qui fabriquent des turbines pour les centrales électriques au gaz naturel, comme GE Vernova, ont déclaré que la demande avait à peu près doublé par rapport à il y a un an.
Publicité – Faites défiler pour continuer
“Nous commençons à être assez optimistes quant à la poignée de noms de gaz qui devraient bien se comporter”, a déclaré Byrd. “Je pense que c’est plus qu’un simple battage médiatique.”
La thèse de Byrd est basée sur ses attentes quant à la puissance dont les grandes entreprises technologiques auront besoin pour réaliser leurs ambitions en matière d’IA. Les estimations varient considérablement quant à la quantité d’électricité qu’il faudra ajouter au réseau au cours des prochaines années, mais ce sera clairement beaucoup.
Goldman Sachs a déclaré que la demande d’électricité devrait augmenter d’environ 2,4 % par an jusqu’en 2030, après être restée stable au cours de la dernière décennie. Morgan Stanley estime que les centres de données auront besoin de 57 gigawatts de nouvelle capacité électrique d’ici 2028, soit jusqu’à 27 barrages Hoover, compte tenu du nombre de puces d’IA avancées vendues.
Publicité – Faites défiler pour continuer
Le problème est qu’il n’existe actuellement que 12 à 15 gigawatts de capacité électrique disponible, et six gigawatts supplémentaires sont en cours de construction. Il manque donc au pays au moins 36 gigawatts, selon les données de Morgan Stanley.
Il existe plusieurs façons de combler cet écart. La première consiste à transformer les centres de données miniers Bitcoin en centres de données IA, une tendance qui s’est déjà produite avec les mineurs Bitcoin comme Core Scientific. Mais cela ne pourrait répondre qu’à un tiers de la demande au maximum, explique Byrd.
Byrd pense également que des sociétés telles que Constellation, qui possèdent des réacteurs nucléaires, pourraient signer des accords spéciaux avec des entreprises technologiques pour connecter ces réacteurs directement aux centres de données. Ce type d’accords est actuellement limité par une décision réglementaire fédérale, mais pourrait à nouveau se poursuivre l’année prochaine, prévoit-il.
Publicité – Faites défiler pour continuer
Mais la source de potentiel inexploité la plus intéressante réside peut-être dans le gaz naturel : Byrd s’attend à une augmentation de la demande pour alimenter de nouvelles centrales électriques. Une partie de cette capacité de production pourrait même être construite sur le même terrain que les nouveaux centres de données, conçus de manière à pouvoir se connecter directement aux centrales plutôt que d’avoir à se connecter au réseau plus vaste.
Dans le langage des services publics, ces configurations sont appelées « derrière le compteur », car l’activité se déroule du côté consommateur du compteur électrique. Ces accords offrent aux entreprises technologiques un moyen de contourner le long processus d’approbation des transmissions qui peut retarder le déploiement de nouveaux centres de données pendant des années.
Les sociétés de gaz naturel peuvent en bénéficier, car les propriétaires de centrales électriques voudront signer des contrats à long terme à prix fixe avec les producteurs et les sociétés de gazoducs afin de savoir qu’ils seront en mesure d’approvisionner leurs centrales en gaz pendant des années, a déclaré Byrd.
Publicité – Faites défiler pour continuer
Williams Companies, qui possède des pipelines et d’autres infrastructures de gaz naturel, a déclaré aux investisseurs lors d’une conférence téléphonique en novembre qu’elle travaillait sur des accords hors-compte. « Un certain nombre de discussions très détaillées sont en cours », a déclaré le PDG Alan Armstrong.
Les valorisations sont modestes pour les producteurs. EQT se négocie à 15 fois ses bénéfices attendus pour les quatre prochains trimestres, tandis qu’Antero Resources se négocie à 14 fois. Les stocks de pipelines ont déjà commencé à augmenter, mais Byrd pense qu’ils peuvent continuer à augmenter à mesure qu’ils commencent à signer de nouveaux accords connectés à l’IA.
Les actions de gaz naturel ressemblent un peu à Vistra il y a un an, juste avant que les investisseurs ne commencent à les valoriser à un multiple beaucoup plus riche, a-t-il déclaré. “Il y a certainement une possibilité de réévaluation, ce qui m’excite beaucoup”, a déclaré Byrd.
Les prédictions passées de Byrd signifient qu’il vaut la peine d’y prêter attention.
Écrivez à Avi Salzman à [email protected]
#Cet #analyste #décroché #meilleur #investissement #énergétique #Voici #son #appel #pour