Cette semaine en Bourse : Dax sous les 16 000 points

UNa pluie chaude est suivie d’une douche froide. Le Dax n’a atteint un record de 16 427 points qu’à la mi-juin. L’indice américain des actions technologiques Nasdaq 100 a augmenté de près de 39% entre janvier et juin – la plus forte augmentation au premier semestre de ses 38 ans d’histoire. Il y avait donc beaucoup à gagner en bourse cette année. Depuis trois semaines, c’est au tour des investisseurs de miser sur la baisse des prix. Cette semaine, le Dax est passé sous les 16 000 points pour la première fois depuis mai et ne s’est arrêté qu’à 15 450 points.

Si l’impression n’est pas trompeuse, le bon grain est simplement séparé de l’ivraie en bourse. Si les entreprises sont nettement en deçà de leurs prévisions d’activité pour le premier semestre 2023, elles doivent avertir les investisseurs quelques semaines avant le rapport trimestriel prévu. Cela a commencé avec le groupe de chimie de spécialités Lanxess basé à Leverkusen, cette semaine le concurrent suisse Clariant et les compagnies pétrolières Exxon et Shell ont été ajoutés avec des “avertissements sur résultats”. Dans une semaine, la saison régulière des rapports commencera aux États-Unis avec les grandes banques JPMorgan et Citigroup.

Südzucker a déjà présenté cette semaine les chiffres trimestriels de la bourse allemande et s’est fixé des objectifs plus élevés pour l’année. Les investisseurs étaient satisfaits. D’autre part, le spécialiste des logiciels Linux Suse a mis en garde contre une détérioration des affaires, et la part a glissé à un niveau record. En plus des anticipations de bénéfices, les anticipations de taux d’intérêt font bouger les prix. Les valeurs immobilières en particulier, telles que Vonovia et LEG, fluctuent désormais fortement après leur forte baisse des prix ces derniers mois.

Il est frappant de constater que tous ceux qui commentent la situation du marché immobilier tentent de ne pas dénigrer le marché. Mais il ne fait aucun doute que la hausse soudaine des taux d’intérêt rend les nouvelles transactions difficiles. La Réserve fédérale américaine a maintenant envoyé des signaux pour continuer après sa récente pause dans le cycle de hausse des taux. Ces signaux sont plus susceptibles d’augmenter que de diminuer après les données étonnamment robustes sur l’emploi de vendredi aux États-Unis. Les salaires continuent d’augmenter plus vite que prévu, malgré le ralentissement de la croissance économique.

C’est la même chose en Europe, car avec davantage de chaînes d’approvisionnement régionales, les travailleurs qualifiés deviennent de plus en plus importants dans ce pays. En Allemagne aussi, les entreprises doivent proposer des augmentations de salaire plus importantes que par le passé pour garder leurs employés, ce qui fait grimper les prix. La Banque centrale européenne poursuivra donc la hausse de ses taux directeurs. De plus, la BCE n’achète plus d’obligations pour les nouvelles émissions et retire l’argent bon marché des transactions TLTRO des banques. Tout cela conduit à une normalisation attendue depuis longtemps du marché, les taux d’intérêt ayant tendance à augmenter. Cependant, de nombreuses banques et entreprises fortement financées par des emprunts doivent encore s’y habituer. C’est l’une des raisons pour lesquelles il y aura encore un ou deux « profit warnings ».