Changement d’ambiance sur les marchés, qui encaissent le retour en force de l’inflation. Celle-ci fait de la résistance et complique singulièrement la tâche des financiers dans la mesure où sa persistance force les banquiers centraux à conserver une approche punitive sur les taux. Là où le bât blesse, c’est que les dernières statistiques économiques sont clairement mauvaises, de quoi réveiller le spectre d’une récession, voire, dans le pire des cas, celui d’une stagflation. La semaine qui démarre va justement ajouter de l’eau au moulin puisqu’elle sera marquée par une batterie d’indicateurs macroéconomiques, mais surtout par une nuée d’interventions de banquiers centraux.
Début de semaine oblige, on démarre cette chronique avec l’ambiance globale sur les actions. Wall Street a enclenché la marche arrière après plusieurs semaines de progression (cinq précisément pour l’indice élargi S&P500). Le rouge a également dominé les places européennes vendredi dernier : le CAC40 français a cédé 0,55%, le Dax allemand près du double tandis que le Footsie britannique n’a pas fait beaucoup mieux en cédant 0,54%. Seul le SMI suisse s’en est sorti avec une petite hausse de 0,34% grâce à la résilience de ses poids lourds défensifs comme Roche, Nestlé et Novartis. L’heure est donc à la prudence, à ne surtout pas confondre avec la panique puisque globalement, les indices européens se rapprochent simplement de leur niveau du début du mois de juin. En Asie, le Nikkei japonais opte lui aussi pour une pause tandis que la Chine traîne toujours son spleen malgré les mesures d’assouplissement monétaires mises en œuvre par Pékin.
Ne nous éloignons pas du registre des politiques monétaires puisque les banques centrales vont garder la vedette cette semaine avec des commentaires et des conférences de presse de banquiers centraux venant de tous bords puisqu’aujourd’hui s’ouvre le forum annuel de la Banque centrale européenne qui se tiendra jusqu’à mercredi dans la belle ville de Sintra, au Portugal. Ce forum rassemble des gouverneurs de banques centrales, des universitaires et autres représentants des marchés financiers pour échanger des points de vue sur les questions politiques actuelles dans une perspective de long terme. En parcourant le programme de l’évènement, j’apprends que les débats de cette édition seront consacrés à la stabilisation macroéconomique dans un contexte d’inflation volatile. Autrement dit, comment ne pas trop ruiner une économie en combattant l’inflation. Christine Lagarde doit prononcer un discours dès ce soir, mais les financiers s’intéresseront surtout à une table ronde organisée mercredi après-midi entre la présidente de la BCE, Jerome Powell (Fed), Andrew Bailey (BoE) et Kazuo Ueda (BoJ).
Changeons de sujet avec le programme macro de la semaine, qui est plutôt dense. Le marché a rendez-vous aujourd’hui avec l’indice Ifo de confiance des milieux des affaires allemand, avant les commandes de biens durables et surtout l’indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board demain. Jeudi, c’est la première estimation de l’inflation allemande de juin qui est cerclée en rouge dans nos agendas, avant l’inflation PCE américaine vendredi. Je parlais de prudence plus haut et vu ce programme, il est probable que les financiers continuent à limiter leurs initiatives en attendant la publication de ces statistiques.
A l’échelle microéconomique, le calendrier des sociétés s’étoffe lui aussi avec des publications qui concernent des grands noms de la consommation comme Associated British Foods, Alimentation Couche-Tard, Constellation Brands ou encore Nike et Hennes & Mauritz dans un autre registre.
En complément, quelques mots sur l’actualité qu’il ne fallait pas rater ce week-end. Je fais évidemment référence à la Russie et à la mutinerie (ou bien le coup d’Etat) avortée du groupe paramilitaire Wagner envers le pouvoir en place. Il y a eu beaucoup de pagaille entre vendredi soir et samedi soir avec un retour au calme hier. A cette heure, nous avons bien plus de questions que de réponses et il est donc bien trop tôt pour mesurer comment ce soulèvement éphémère peut affecter le pouvoir de Poutine et la guerre en Ukraine.
Dans un tout autre registre, l’actualité financière du moment est portée par le bitcoin, qui a retrouvé les faveurs des investisseurs en atteignant son plus haut niveau depuis plus d’un an à 30600 USD. Cela me donne l’occasion de faire un petit peu de publicité pour mon collègue Laurent Pignot, qui animera demain un webinaire dédié aux enjeux de ces nouvelles technologies. Si ça vous intéresse, le lien d’inscription est ici.
Les indicateurs avancés européens sont stables ce matin. En Asie, le Japon évolue pas très loin de l’équilibre puisque le Nikkei cède 0,03% à l’heure où j’écris ces lignes. En Chine, l’ambiance est plus lourde en raison de la faiblesse des données sur le tourisme au cours des trois jours du festival des bateaux-dragons. La CSI300 cède 1,20% tandis que le Hang Seng limite son repli à -0,30%. Ailleurs, la Corée du Sud avance de 0,33% tandis que l’Australie perd environ 0,40%.
Les temps forts économiques du jour
L’Ifo allemand sur le climat des affaires sera la principale statistique de la séance et sera dévoilé à 10h00. Tout l’agenda macro ici.
L’euro perd un peu de terrain face au dollar à 1,09 USD. L’once d’or se stabilise à 1925 USD. Le pétrole fait du surplace avec un Brent de Mer du Nord à 74 USD le baril et un brut léger américain WTI à 69,30 USD. La dette américaine affiche un rendement à 10 ans à 3,723%. Le bitcoin se négocie à 30300 USD.
Les principaux changements de recommandations
Bachem Holding : Citi initie son suivi avec une recommandation vendeuse et un objectif de 74 CHF.
BASF : Baco Sabadell reprend sa couverture avec une recommandation à l’achat et un objectif de 57 EUR.
BE Semiconductor : Deutsche Bank dégrade son conseil d’acheter à conserver.
Cranswick :
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