Autrefois peu fréquentes, les crises financières qui nécessitent des sauvetages dramatiques deviennent rapidement la norme. Chacune des quatre dernières administrations américaines a été aux prises avec une crise économique suffisamment grave pour justifier l’intervention du gouvernement. La crise bancaire actuelle survient à peine trois ans après que la pandémie de Covid-19 a déclenché des perturbations de la chaîne d’approvisionnement mondiale, elles-mêmes survenues un peu plus d’une décennie après la crise financière de 2008. Malheureusement, l’énergie est l’un des secteurs qui a été historiquement le plus durement touché lorsque l’économie est en difficulté. Les ralentissements économiques, y compris les récessions, ont tendance à avoir un impact négatif prononcé sur le secteur pétrolier et gazier, entraînant une forte baisse des prix du pétrole et du gaz ainsi que contraction en crédit. La chute des prix du pétrole et du gaz signifie une baisse des revenus pour les sociétés pétrolières et gazières et des conditions de crédit serrées qui obligent de nombreux explorateurs et producteurs à payer des taux d’intérêt plus élevés lorsqu’ils lèvent des capitaux, ce qui réduit encore plus les bénéfices.
Alors que une action rapide par le gouvernement américain semble avoir stabilisé le secteur bancaire, certains experts préviennent que nous ne sommes pas encore tirés d’affaire.
L’ancien chef de PIMCO Mohamed El-Erian a critiqué l’action tardive de la Réserve fédérale pour contrôler l’inflation et a déclaré que la “moins mauvaise” option de la banque centrale était de suspendre immédiatement ses hausses de taux d’intérêt “.Le degré de contagion économique qui a résulté de ce cycle de taux d’intérêt mal géré va être important car il y a ici deux moteurs différents. Premièrement, les banques elles-mêmes deviennent plus conservatrices et deuxièmement, les banques s’attendent à ce que la réglementation devienne plus stricte. Les régulateurs et les superviseurs ont été gênés et la réponse a toujours été plus serrée en matière de régulation même s’il s’agit plus d’un échec de la supervision que d’un échec de la régulation“, a déclaré El-Erian à CNBC.
Examinons comment les marchés de l’énergie ont réagi aux crises économiques et financières passées.
La Grande Dépression de 1930
L’ouverture de gisements de pétrole géants aux États-Unis dans les années qui ont précédé la Grande Dépression de 1930 a entraîné une énorme surabondance et fait chuter les prix à seulement 13 cents le baril (~ 5,40 $ aujourd’hui ajustés en fonction de l’inflation).
En octobre 1929, les stocks commerciaux américains de brut ont atteint le chiffre stupéfiant de 545 millions de barils, grâce à la découverte de plusieurs gisements de pétrole massifs dans l’Oklahoma, le Texas, le reste du Sud-Ouest et la Californie. À l’époque, cela équivalait à 214 jours de production ; pour une certaine perspective, les stocks de pétrole brut américains étaient de 845,27 millions pour la semaine se terminant le 24 mars, ce qui équivaut à environ 42 jours de production.
Le premier puits jaillissant a été mis en service en 1926 dans le champ Seminole de l’Oklahoma, produisant 136 millions de barils par an, soit 10 % de la production pétrolière totale des États-Unis. Un déluge de nouvelles découvertes à Oklahoma City, le champ de Yates (ouest du Texas), Van (est du Texas), Signal Hill en Californie et le super géant Long Beach Oilfield dans le Grand Los Angeles ont rapidement mis fin aux craintes liées au pic pétrolier qui prévalaient en le début des années 1920.
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À l’été 1931, le champ East Texas pompait à lui seul 900 000 barils par jour à partir d’environ 1 200 puits, contre pratiquement zéro quelques mois auparavant. Malheureusement, trop de pétrole a inondé les marchés et, aggravé par une faible demande pendant la dépression, a déclenché un effondrement spectaculaire des prix du pétrole, les prix plongeant de 1,88 $ le baril en 1926 à 1,19 $ en 1930 et finalement à 13 cents le baril en pleine dépression. en juillet 1931.
Choc pétrolier de 1973/74
Le choc pétrolier de 1973/74 est considéré comme l’une des crises pétrolières les plus importantes après qu’un embargo pétrolier des producteurs arabes contre les États-Unis a aggravé la crise financière du début des années 1970. Dans ce cas, ce sont les prix élevés du pétrole qui ont en fait déclenché une grave crise économique.
Le 19 octobre 1973, l’Organisation des pays arabes exportateurs de pétrole (OAPEC) a imposé un embargo pétrolier aux États-Unis en réponse à la demande du président Nixon au Congrès de mettre à disposition 2,2 milliards de dollars d’aide d’urgence à Israël pour le Guerre du Yom Kippour. Par conséquent, les pays de l’OPAEP ont arrêté toutes les exportations de pétrole vers les États-Unis et ont commencé à réduire leur production, ce qui a réduit l’offre mondiale de pétrole. Ces réductions ont presque conduit à une crise de l’offre et ont quadruplé le prix du pétrole à 11,65 dollars le baril en janvier 1974, contre 2,90 dollars le baril avant l’embargo. L’embargo a finalement été levé en mars 1974 au milieu de désaccords au sein des membres de l’OPAEP concernant sa durée.
En tant que président de la Fed de l’époque Arthur Brûle observé, l’embargo et la manipulation des prix du pétrole étaient tout au plus inopportuns pour les États-Unis. Vers le milieu de 1973, les prix des matières premières industrielles augmentaient déjà de plus de 10 % par an. Les installations industrielles fonctionnaient pratiquement à pleine capacité, ce qui entraînait de profondes pénuries de matériaux industriels. Pendant ce temps, l’industrie pétrolière américaine manquait de capacité de production excédentaire, ce qui entraînait partout d’importants déficits pétroliers et des pénuries de carburant.
Pour aggraver les choses, l’OPEP gagnait une part de marché importante tandis que les sources non-OPEP étaient en profond déclin. Cela a permis à l’OPEP d’exercer beaucoup plus de pouvoir et d’influence sur le mécanisme de fixation des prix sur les marchés mondiaux du pétrole. Suite à la dévaluation du dollar, les pays de l’OPEP ont décidé de fixer le prix de leur pétrole en or et non en dollars américains, ce qui a conduit à une hausse sauvage de l’or de 35 $ l’once à 455 $ l’once à la fin des années 1970.
En fin de compte, la crise pétrolière de 1973 et l’inflation qui l’a accompagnée ont déclenché une récession en forme de U caractérisée par une période prolongée de faible croissance et de contraction économique.
La crise des prix du pétrole de 1998-1999
La crise des prix du pétrole de 1998/99 était à l’opposé de ce à quoi les Américains qui avaient vécu les flambées des prix du pétrole pendant les années 1970 étaient habitués, avec la Crise financière asiatique déclenchant une baisse spectaculaire des prix.
L’effondrement du baht thaïlandais à l’été 1997 a marqué le début de l’effondrement des prix du pétrole et a conduit les marchés boursiers à s’effondrer de 60 %. Par conséquent, la demande de pétrole en Asie, un pilier de la demande mondiale, a fortement reculé, la demande dans d’autres parties du monde s’effondrant également. Pour aggraver les choses, la production de l’OPEP s’est poursuivie sans entrave à un moment où le pétrole irakien était revenu sur les marchés mondiaux pour la première fois depuis la guerre du Golfe. En effet, l’Irak a presque quadruplé sa production, passant d’un peu moins de 600 000 barils par jour en 1996 à 2,3 mb/j en 1998.
Juste au moment où les prix du pétrole commençaient à chuter En novembre 1997, les ministres de l’OPEP ont convenu d’augmenter leur quota de production de 2 millions de barils par jour sur l’hypothèse erronée que la demande mondiale continuerait à s’accélérer au même rythme qu’au cours des quelques années précédant 1997 à la hauteur de la Miracle économique asiatique. Il ne fallut pas longtemps avant que l’OPEP se rende compte qu’elle s’était terriblement trompée de timing et a abaissé les quotas de production à plusieurs reprises en 1998 dans le but d’arrêter la baisse des prix du pétrole. Mais plusieurs membres, le plus bruyamment le Venezuela, répugnaient à perdre des parts de marché et refusaient de coopérer avec le producteur swing Arabie saoudite. Sans surprise, les prix se sont effondrés de 40% entre octobre 1997 et mars 1998 à 10 dollars le baril, certaines teneurs descendant jusqu’à 6 dollars à la fin de 1998 au milieu des querelles de l’OPEP.
Pour les conducteurs américains, l’effondrement des prix du pétrole était Eden, et les acheteurs de voitures ont préféré les véhicules utilitaires sport et les camions aux voitures plus petites. Des marques comme Ford Expedition Lincoln Navigator ne pouvaient soudainement plus répondre à la demande.
“Plus gros peut être meilleur ou non, mais les constructeurs automobiles se démènent pour construire les mastodontes que les Américains achèteront,” le New York Times signalé.
La crise financière mondiale de 2008
Le crise financière de 2008-2009 est considéré comme le plus grand à avoir frappé le monde jusqu’à présent au cours de ce siècle. La crise a débuté sur le marché immobilier en 2006 et a été marquée par une forte augmentation des défauts de paiement sur prêts hypothécaires à risque. Bien que la première vague de la crise ait été contenue, elle a sévèrement réduit l’activité économique alors que la contagion s’est propagée à l’ensemble de l’économie. Les prix des matières premières ont fortement augmenté alors même que le marché du logement s’effondrait.
La crise a finalement déclenché une vague de déflation et de liquidation qui a fait baisser la valeur de tous les actifs, y compris le pétrole et le gaz. Les prix du pétrole ont chuté de 133,88 $ le baril en juin 2008 à 39,09 $ en février 2009, tandis que les prix du gaz naturel sont passés de 12,69 $ le MMBtu à 4,52 $ au cours de la période.
Heureusement, la crise a pris fin un an plus tard grâce aux mesures de relance agressives employées par les gouvernements qui ont conduit à des attentes d’augmentation de l’inflation, qui à leur tour ont déclenché une augmentation des achats de matières premières ainsi qu’une amélioration des conditions de crédit.
Par Alex Kimani pour Oilprice.com
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