L’Allemagne n’est pas le seul pays où des inquiétudes sont exprimées concernant les valorisations boursières relativement faibles.
Par Ian King, présentateur Business @iankingsky
lundi 10 juin 2024 20h49, Royaume-Uni
Il y a eu beaucoup d’introspection et d’angoisse au cours des dernières années sur la valorisation du marché boursier britannique – étroitement liées au débat sur la capacité de Londres à attirer des entreprises de classe mondiale à s’inscrire ici.
Même si le FTSE-100 a atteint plusieurs records jusqu’à présent en 2024le premier indice boursier du Royaume-Uni se négocie toujours avec une décote significative par rapport à ses pairs mondiaux.
Le FTSE-100 se négocie actuellement sur un ratio cours/bénéfice – une mesure de valorisation largement utilisée par les investisseurs en actions – de 14,78 fois, selon les données de Refinitiv, contre un de 15,71 pour le Stoxx 600 paneuropéen et un de 24,7 pour l’indice paneuropéen Stoxx 600. S&P 500, le principal indice boursier américain.
Mais le Royaume-Uni n’est pas la seule économie européenne où des inquiétudes sont exprimées quant à la valorisation relativement faible appliquée à son marché boursier.
Le monde des affaires allemand a été en feu après qu’un discours prononcé il y a près de deux mois par Theodor Weimer, le directeur général sortant de Deutsche Börse, ait fait surface ce week-end.
S’adressant au Conseil consultatif économique bavarois le 17 avril au luxueux hôtel Bayerischer Hof de Munich, M. Weimer a déclaré qu’il venait d’avoir sa 18e réunion avec Robert Habeck, vice-chancelier et ministre de l’économie allemand.
Il a déclaré à son auditoire : “Et je peux vous le dire, c’est un véritable désastre.”
Image : Robert Habeck, ministre allemand de l’Économie et du Climat
M. Weimer a déclaré que lorsque M. Habeck avait pris ses fonctions, il avait été encouragé par la volonté du ministre de l’écouter – mais il a ajouté que cet enthousiasme s’était désormais dissipé.
Dans une attaque sans merci contre le gouvernement de coalition allemand, M. Weimer a critiqué non seulement sa politique économique mais aussi son attitude à l’égard de l’immigration et de l’innovation.
Il a ajouté : “Nous sommes en passe de devenir un pays en développement”.
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M. Weimer, ancien banquier d’investissement qui est PDG de Deutsche Boerse depuis 2018, a déclaré que ce n’était pas seulement son opinion mais aussi celle des principaux investisseurs internationaux avec lesquels il s’est entretenu.
Il a ajouté : “Notre réputation dans le monde n’a jamais été aussi mauvaise qu’aujourd’hui. Jamais auparavant.”
M. Weimer a déclaré que des investisseurs à Singapour lui avaient demandé quel type de gouvernement l’Allemagne supportait, tandis qu’ailleurs, il a répondu que les gens “secouent simplement la tête et se demandent où sont passées les vertus allemandes”.
Il a déclaré que le seul investissement dans les actions allemandes était effectué de manière « opportuniste », car le marché était très bon marché.
Il poursuit : “Nous sommes devenus une brocante”.
Pas la première explosion
Ce n’est pas la première fois que M. Weimer, réputé pour son franc-parler, déplore la mauvaise notation de la bourse allemande.
Il a attiré l’attention à plusieurs reprises dans le passé sur le risque que les actions européennes déplacent leur cotation principale vers les États-Unis – ce qui a également alarmé les chiffres de City suite à la décision de sociétés comme Ferguson, CRH et Flutter Entertainment de déplacer leur cotation principale en bourse des États-Unis. De Londres à New York.
Mais ce discours a vu M. Weimer élargir ses commentaires à une critique plus large du gouvernement – et une critique partagée par de nombreux acteurs du monde des affaires allemand.
Il s’agit notamment de « détruire » l’industrie automobile du pays, longtemps source de prestige industriel, en insistant sur l’abandon progressif des nouveaux véhicules essence et diesel et en refusant de subventionner la transition énergétique comme le font les L’administration Biden a aux Etats-Unis.
D’autres critiques incluent ce qu’il a décrit comme une “orientation vers le bien-être” dans la politique migratoire et l’encouragement du travail à domicile et la promotion de l’équilibre entre vie professionnelle et vie privée par rapport à la vertu allemande traditionnelle du travail assidu.
M. Weimer a également déploré que “la politique économique du gouvernement manque de boussole” et a déclaré que la bureaucratie gouvernementale excessive et l’ingérence dans l’économie étaient condescendantes envers les Allemands ordinaires.
Il a ajouté : « Bon sang, je ne veux pas être protégé par ce gouvernement. »
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Les réactions au discours ont été mitigées.
Verena Hubertz, députée du SPD – le plus grand parti du gouvernement de coalition – a déclaré au Financial Times : “Le discours bizarre est plus une tente à bière qu’un dirigeant d’une société cotée à Dax”.
Mais Sarna Roeser, l’une des jeunes entrepreneurs les plus célèbres d’Allemagne, a déclaré au journal Die Zeit que, en tant que personne voyageant beaucoup à l’étranger, elle avait également entendu des commentaires similaires de la part d’investisseurs internationaux.
Elle a ajouté : “Avec une politique idéologique de gauche-verte, des accusations morales et une politique étrangère féministe, l’Allemagne ne sera plus prise au sérieux dans son pays ni à l’étranger et continuera de glisser.”
M. Weimer, dont le salaire de 10,6 millions d’euros en 2023 a fait de lui le deuxième PDG le mieux payé d’Allemagne après Ola Kaellenius de Mercedes-Benz, s’est peut-être senti encouragé à parler car il est sur le point de démissionner.
Il ne fait cependant aucun doute qu’en attaquant le gouvernement du chancelier Olaf Scholz, il a dit publiquement ce que de nombreux hommes d’affaires allemands disent en privé.
Il s’agit d’une version limitée de l’histoire, donc malheureusement ce contenu n’est pas disponible.
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Et à en juger par la fessée reçue ce week-end par la coalition de M. Scholz lors des élections au Parlement européen – le parti des Verts de M. Habeck s’en est particulièrement mal sorti – de nombreux électeurs allemands ordinaires semblent tout aussi mécontents.
2024-06-10 22:50:38
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