À la suite de la pandémie de covid-19, le fonctionnement des principales économies et marchés financiers du monde a fondamentalement changé en raison d’un changement considérable dans les effets de la politique monétaire et budgétaire. En termes simples, le système financier fonctionne déjà selon des principes très différents de ceux des dernières décennies.
Ces différentes dynamiques verront les inégalités de richesse se creuser et s’aggraver d’ici la fin de la décennie. La leçon « travaillez dur et vous gagnerez décemment votre vie » n’est plus valable, et ceux qui ne possèdent pas de biens précieux et rares seront encore plus mal lotis à la fin de cette décennie. Le système financier actuel est entré dans sa dernière phase de vie : la spirale dette-inflationniste.
Contrôle central du dollar
L’un des principaux piliers de la prospérité occidentale est le dollar américain, qui est également reconnu comme la monnaie de réserve mondiale. La monnaie la plus fiable, la plus acceptée et la plus utile qui soit. La force de cette monnaie est assurée par : le strict respect des lois et le respect de la propriété privée, le patronage de l’économie et de l’armée les plus fortes du monde et, de loin, le marché financier le plus grand et le plus développé. Il n’est donc pas étonnant que le dollar américain soit très demandé.
Le dollar américain est dépourvu de toute valeur fondamentale (réelle, tangible) depuis 1971 (lorsque le dollar a été découplé de l’or). Ce qui constitue la valeur du dollar, ce sont les valeurs intangibles susmentionnées, comme la confiance dans la législation américaine, l’utilité des marchés américains, le consensus général acceptant cette monnaie comme réserve de valeur, etc.
Mais depuis lors, un changement fondamental s’est produit : le gouvernement américain et, par extension, la Réserve fédérale, ont pris en main les rênes du système financier américain, et donc de l’ensemble du système financier. Si la période du communisme était censée être une leçon pour le monde, ce serait probablement que la prise de décision centrale réussie dans des systèmes complexes tels que l’économie n’est tout simplement pas à la portée de l’homme.
Et pourtant, les États-Unis et par extension le système financier mondial ont depuis été fondamentalement influencés par la Fed et le gouvernement américain, les seules institutions capables de manipuler fondamentalement le dollar. tandis que les deux institutions agiront toujours en faveur des États-Unis, même si cela se fait aux dépens du reste du monde.
Au fil du temps, le contrôle centralisé conduit à un nombre croissant de décisions erronées, ainsi qu’à des abus potentiels du système. Étant donné que le marché financier américain est de loin le plus grand et le plus important et que tous les autres sont liés à la monnaie américaine, ce qui se passe aux États-Unis affecte le monde entier à des degrés divers. Au fil du temps, les États-Unis ont commencé à abuser de ce contrôle central à leur avantage.
Population vieillissante, taux de natalité en baisse, concurrence croissante, déficit militaire ou commercial coûteux. Tout cela a amené les États-Unis à prendre une décision importante. Laissons les choses suivre leur cours naturel et voyons la puissance de l’Occident diminuer naturellement au profit de l’Est, ou maintenir cette puissance artificiellement, même au prix d’endommager le système financier mondial. Vous pouvez probablement déjà deviner quel choix ils ont fait, ils ont choisi ce dernier.
Une pilule miracle
Il est donc devenu la norme d’augmenter la quantité de monnaie dans l’économie, que ce soit en réduisant les taux d’intérêt à un niveau technique nul, en empruntant auprès du gouvernement ou, plus récemment, en mettant directement en place un programme d’assouplissement quantitatif (c’est-à-dire en imprimant purement et simplement de la monnaie). Pendant de nombreuses années, le gouvernement américain a enrichi les ménages et les entreprises américaines avec un volume d’argent croissant, ce qui a plus que compensé le déclin naturel de la puissance économique de la société américaine. Dans la phase initiale, cela a conduit à une prospérité accrue, et cela n’a posé aucun problème à personne, à l’exception des théoriciens de l’économie et des concurrents de l’Amérique.
Il faut ajouter que, à l’instar des États-Unis, cette « pilule miracle » a commencé à être utilisée par pratiquement tous les pays du monde. Même ceux qui n’en avaient clairement pas besoin. Dans un monde où tout le monde vole, le seul imbécile qui ne participe pas à cette folie est un imbécile. Par conséquent, il n’existe aucun grand pays au monde qui n’ait pas de dette nationale, et la plupart des pays ont des niveaux d’endettement très élevés.
Mais être maître de la monnaie de réserve mondiale présente un avantage : les possibilités de manipuler cette monnaie à son propre bénéfice sont bien plus grandes qu’avec d’autres monnaies. Puisque le remplacement du dollar américain est une affaire très coûteuse, voire souvent impossible, le monde doit accepter toutes les décisions monétaires des autorités américaines. Par conséquent, presque le monde entier se trouve dans une sorte de captivité du système monétaire américain. C’est aussi l’une des raisons pour lesquelles nous pensons que cet endettement mondial perdurera pendant de nombreuses années avant d’atteindre sa limite. Une sorte de « point de basculement », souvent souligné par les alarmistes, n’est apparemment pas encore en vue.
Le problème d’abuser de quoi que ce soit, c’est que cela entraîne des conséquences malheureuses au fil du temps. Aucune entreprise ne peut être pillée indéfiniment, et à mesure que le monde s’endette de plus en plus, la durée de vie du système monétaire sur lequel repose l’économie mondiale tout entière se raccourcit. Plus vite il pille, plus vite nous atteignons le point de basculement. Par conséquent, la seule chose que l’on puisse faire est de ralentir autant que possible tout ce processus en obligeant les États à emprunter plus lentement. Mais pourquoi ne pas arrêter complètement de s’endetter alors que de tels risques existent ? Malheureusement, cela n’est plus possible en raison de la nature du problème, ce train ne va que dans un seul sens et n’a qu’une seule pédale : l’accélérateur.
La spirale dette-inflation
L’augmentation de la quantité de monnaie en circulation par le biais de la dette entraîne un phénomène désagréable qui crée une spirale d’endettement dont il est impossible de sortir. Si la dette est trop élevée, comme c’est le cas dans toutes les grandes économies mondiales, son remboursement deviendra un poste de coût si important dans le budget de l’État que les recettes fiscales n’auront plus la possibilité de le couvrir.
Par exemple, les États-Unis dépensent désormais chaque année davantage pour les intérêts accumulés sur l’ensemble de leur dette nationale que pour l’ensemble de leur armée. Ainsi, la seule façon pour les États-Unis de passer encore une année sans faire faillite est de recourir à de nouvelles dettes. Mais personne ne prête à personne gratuitement, et même si les États résolvent à court terme leur incapacité à rembourser la dette, ils aggravent le problème à long terme, car ces intérêts s’accumulent. Ce qui suit au fil du temps, et ce qui est particulièrement évident après la pandémie de Covid-19, c’est : la domination budgétaire.
Le monde est fermement pris dans une spirale d’endettement et ce n’est qu’une question de temps avant que cela devienne insupportable. La spirale de la dette est un processus à long terme, caractérisé par une inégalité croissante des revenus et des actifs de la population. L’essor des classes moyennes et inférieures sera plus lent que celui des classes les plus riches. En période de domination budgétaire, la majeure partie de la monnaie nouvellement créée finit de toute façon sur les marchés financiers, et donc principalement entre les mains des riches.
Dominance budgétaire
Il s’agit d’un phénomène dans lequel la politique budgétaire (ou gouvernementale) est dominante et la politique monétaire, qui déterminait jusqu’à présent le cours des cycles économiques, cesse d’être efficace. La politique monétaire est sous l’égide de la banque centrale, qui utilise les taux d’intérêt pour influencer le montant des emprunts des entités privées de l’économie. Des taux d’intérêt plus bas conduisent à des emprunts plus élevés, ce qui conduit à une activité économique plus forte, et vice versa à des taux plus élevés. En manipulant les taux d’intérêt, les banques centrales contrôlent depuis longtemps les cycles économiques et parviennent à réguler efficacement l’inflation. Cependant, la dette publique est différente et ne suit pas les mêmes règles que la dette privée, dictée par la banque centrale. En effet, les taux d’intérêt ont peu d’influence sur les décisions des gouvernements concernant le montant de la nouvelle dette à émettre au cours d’une période donnée. Le déficit public augmente inévitablement chaque année à mesure que la dette totale du pays augmente à mesure que les remboursements de la dette préexistante s’accumulent.
Aujourd’hui, les États-Unis en sont au point où le déficit public est si massif chaque année qu’il dépasse la création de dette du secteur privé. En termes simples, les cycles commencent maintenant et seront de plus en plus dictés par les dépenses publiques et non par le secteur privé. C’est tragique car cela réduit l’économie de marché et la transforme si lentement en une économie contrôlée centralement (dictée par le gouvernement).
La situation est d’autant plus pire que la banque centrale perd de son influence et ne parvient pas à contrôler efficacement l’inflation. Dans un monde où la dette publique représente la majorité de la dette nouvellement créée, la seule chose qui garantit une faible inflation est l’austérité gouvernementale. Mais, comme je l’ai déjà décrit, la modération n’est que partiellement entre les mains des responsables gouvernementaux. La spirale dette-inflation n’est soumise à aucun politicien. Par conséquent, également en raison du conflit d’intérêts des hommes politiques, on peut presque affirmer avec certitude que le gouvernement n’est pas un garant fiable d’une faible inflation. C’est aussi la principale raison pour laquelle des banques centrales indépendantes existent.
Comment s’en défendre
Le monde est donc plongé dans une crise de la dette, qui se manifeste dans presque tout, soit directement, soit indirectement et subtilement. Pour les raisons évoquées ci-dessus, la crise risque de s’aggraver. La situation ne peut pas être facilement résolue et même les économies les plus fortes et les plus puissantes du monde n’ont pas de réponse à cette question. On peut donc s’attendre à une hausse de l’inflation et à une croissance rapide de la dette publique dans les années à venir. Plus que jamais, il est si important de posséder des actifs précieux et rares comme des actions, de l’immobilier, de l’or, etc. Une grande partie de la dette finit sur les marchés financiers. Investir ne sera pas seulement une option mais une nécessité. Posséder ces actifs est le seul moyen de maintenir le pouvoir d’achat en période de turbulences. Et ce malgré les valorisations élevées de ces actifs.
Le terme valorisation perd son sens en période de domination budgétaire. Dans un monde où l’on imprime de la monnaie, la valeur de quoi que ce soit peut difficilement être déterminée. Mais la spirale dette-inflationniste n’est pas nouvelle et, par exemple, l’Empire romain, l’Empire britannique ou l’empire colonial néerlandais ont été confrontés au même problème dans leur phase finale de domination mondiale. Imprimer de l’argent est une sorte d’appel à l’aide dans une maison qui s’effondre sous son propre poids. Ce schéma historique est bien décrit, par exemple, par le légendaire investisseur Ray Dalio dans son livre The Changing World Orders.
#Commentaire #monde #pris #dans #une #spirale #dendettement #appelle #laide #imprime #dargent