Deux des plus gros contrats de télécommunications de l’histoire de l’Afrique du Sud sont sur les cartes, Vodacom s’apprêtant à prendre une participation importante dans CIVH et MTN dans le cadre de discussions pour racheter Telkom.
En novembre 2021, Vodacom a signé un accord pour acheter une participation de 30% dans Community Investment Ventures Holdings (CIVH), qui détient Vumatel et DFA.
CIVH est détenue majoritairement par Remgro et est la société holding de Dark Fibre Africa (DFA) et de Vumatel, qui, à son tour, est gérée par la nouvelle FibreCo.
Vumatel, DFA et Vodacom transféreront leurs actifs de fibre à FibreCo, dirigé par l’ancien PDG de Vumatel, Dietlof Mare.
Vodacom a la possibilité d’acquérir une participation supplémentaire de 10 % dans FibreCo pour porter sa participation à 40 %.
La valeur de l’accord est d’environ 13,2 milliards de rands et comprend une contrepartie en espèces initiale de 6 milliards de rands, les actifs de fibre de Vodacom d’une valeur de 4,2 milliards de rands et un achat secondaire d’environ 3 milliards de rands.
L’accord s’inscrit bien dans la stratégie de Vodacom visant à accroître ses revenus non mobiles, qui consistent principalement en des services financiers, des offres d’entreprise et un accès haut débit fixe.
L’accord devrait prendre entre 12 et 18 mois pour être conclu et doit encore être approuvé par la Commission de la concurrence.
En juillet, MTN a informé les actionnaires qu’il avait entamé des discussions avec Telkom pour acheter la totalité de son capital social émis.
Le marché a salué l’annonce car une fusion entre MTN South Africa et Telkom a du sens.
Il créera une centrale de télécommunications à grande échelle pour défier la domination de Vodacom.
L’un des plus grands atouts que MTN recherche est les vastes actifs de fibre de Telkom qui sont détenus sous Openserve.
Openserve exploite le plus grand réseau de fibre optique d’Afrique du Sud et est le principal concurrent de Vumatel sur le marché de la fibre jusqu’au domicile.
Openserve avait desservi plus de 890 000 foyers avec la fibre, avec 414 847 foyers connectés, se rapprochant des 1,5 million de foyers et 450 000 foyers de Vodacom.
Le déploiement de la 5G de MTN nécessite également plus de fibre, y compris des liaisons vers toutes les tours et un vaste réseau de liaison. Le vaste réseau de fibre optique d’Openserve est une base parfaite à partir de laquelle construire.
Si MTN achète Telkom, cela peut libérer de la valeur pour les actionnaires de Telkom et accélérer le déploiement de la fibre en Afrique du Sud.
Cependant, l’accord fera l’objet d’un examen réglementaire important, en particulier en ce qui concerne la concentration de la propriété dans l’industrie des télécommunications mobiles et le spectre de Telkom.
Le fondateur d’Ellipsis et expert en réglementation, Dominic Cull, s’attend à ce que la transaction entre MTN et Telkom se concentre sur les actifs de fibre des opérateurs, similaire à l’accord Vodacom/CIVH.
“Au moment où nous commençons à parler de la fusion des unités mobiles et du spectre de MTN et de Telkom, nous nous heurtons à des drapeaux rouges réglementaires”, a-t-il déclaré.
La séparation d’Openserve du reste de l’entreprise le 1er septembre 2022 peut faciliter l’acquisition de la fibre de Telkom.
MTN et Telkom n’ont pas fourni de détails sur la structure d’un éventuel accord, mais nous pouvons supposer qu’il existe une volonté politique pour le concrétiser.
Telkom contre CIVH
Bien que MTN n’ait pas encore signé d’accord, il est intéressant de comparer Telkom et CIVH pour voir ce que MTN et Vodacom vont acheter.
Le tableau ci-dessous présente les dernières données financières et opérationnelles sur Telkom et CIVH, en se concentrant sur leurs actifs de fibre.
| Telkom contre CIVH | ||
| Évaluation | Telkom | CIVH |
| Capitalisation boursière/Valorisation | 24 milliards de rands | 30 milliards de rands |
| Données financières | Telkom | CIVH |
| Revenu | 42,8 milliards de rands | 6,0 milliards de rands* |
| BAIIA | 11,9 milliards de rands | 3,6 milliards de rands |
| Revenu global | 2,8 milliards de rands | 0,03 milliard de rands |
| Capex | 7,5 milliards de rands | 3,6 milliards de rands |
| Dette nette | 14,1 milliards de rands | 14,7 milliards de rands |
| Donnée opérationnelle | Telkom | CIVH |
| Clients mobiles | 16 936 464 | 0 |
| Abonnés haut débit | 584 189 | 0 |
| Sites mobiles | 7 313 | 0 |
| Tours | 3 916 | 0 |
| Centres de données neutres vis-à-vis des opérateurs | dix | 0 |
| Colocation de centre de données | 2 914 casiers | 0 |
| Spectre mobile | 192Mhz | 0 |
| Clients professionnels de l’informatique | 1 345 | 0 |
| Gamme de tours productives | 3 916 tours | 0 |
| Openserve contre CIVH | ||
| Données financières | Openserve | CIVH |
| Revenu | 13,5 milliards de rands | 6 milliards de rands* |
| Croissance des revenus (annuelle) | 0% | 26% |
| Capex | 3,5 milliards de rands | 3,6 milliards de rands |
| Intensité des investissements | 26% | 60% |
| BAIIA | 4,2 milliards de rands | 3,6 milliards de rands |
| Marge d’EBITDA | 31% | 60% |
| Donnée opérationnelle | Openserve | CIVH |
| Réseau fibre | 169 000 km | 43 800 km |
| Foyers passés à la fibre | 890 000 | 1 500 000 |
| Abonnés fibre | 414 847 | 450 000 |
| Taux de connectivité | 47% | 30% |
| Fibre vers station de base | 20 000 | 8 655 |
| Services aux entreprises | 22 000 | 41 368 |
| *Estimation basée sur les revenus de Vumatel et de DFA au cours de l’exercice précédent. | ||
Par Drikus Greyling. Cet article a été publié pour la première fois le Investisseur quotidien et est republié avec autorisation.
