Coup d’État tarifaire de Trump : les 10 leçons les plus importantes, selon la Deutsche Bank

Du jour au lendemain, le président élu des États-Unis, Donald Trump, a annoncé des tarifs douaniers drastiques contre le Canada, le Mexique et la Chine. Il souhaite le présenter en janvier, dès son entrée en fonction. Selon la Deutsche Bank, cela montre « que les tarifs douaniers sont clairement une priorité dans l’agenda de Trump ». Les États-Unis utiliseront probablement les droits de douane « comme un vaste outil économique et géopolitique ». Les conséquences du mix politique de Trump sont encore largement sous-évaluées sur les marchés, prévient George Saravelos, responsable de la recherche sur les devises au Recherche de la Deutsche Bank. Le coup d’État tarifaire de Trump offre dix leçons importantes :

1. Les accords de libre-échange ne constituent pas une protection

Le Canada et le Mexique font partie de l’accord de libre-échange régional que Trump lui-même a négocié. «Il est clair que les pays ayant conclu des accords avec les États-Unis peuvent également être concernés par les droits de douane.» Selon la Deutsche Bank, ce sont ces pays qui courent le plus de risques, qu’ils aient ou non conclu un accord commercial avec les États-Unis.

Recherche de la Deutsche Bank

2. Trump accélère le pas

Les tarifs sont annoncés quelques heures seulement après que Scott Bessent a été nommé secrétaire au Trésor. Cela contredit l’espoir que les droits de douane passeront au second plan par rapport à d’autres questions inscrites à l’agenda de Trump.

3. Aucun respect pour les pertes

Les tarifs douaniers annoncés par Trump contre le Canada, le Mexique et la Chine affectent à eux seuls 40 % de l’ensemble du commerce américain. Elles touchent les trois plus grands partenaires commerciaux des États-Unis après la zone euro. Son impact se fera sentir immédiatement, aux États-Unis, entre les trois partenaires et dans le monde entier.

4. Trump contourne le Parlement sur les tarifs douaniers

Trump indique clairement que c’est le gouvernement qui sera directement responsable de l’imposition des droits de douane, et non le Parlement. Les tarifs douaniers relèvent donc du pouvoir exécutif et non du pouvoir législatif. « Nous pensons que la voie la plus probable sera la Loi sur les pouvoirs d’urgence économiques internationaux (IEEPA) », écrit la Deutsche Bank.

5. La justification par la migration et la drogue n’est que tactique

Trump ne justifie pas les droits de douane par des déséquilibres commerciaux ou par des recettes supplémentaires pour le budget national. Avec un certain optimisme, cela pourrait aller à l’encontre des scénarios extrêmes avec des tarifs généraux. Cependant, Deutsche Bank suit l’interprétation pessimiste selon laquelle « il s’agit d’une salve d’ouverture ». Trump doit justifier les tarifs douaniers par l’immigration et la drogue afin de contourner le Parlement doté du pouvoir exécutif en vertu de la réglementation d’urgence de l’IEEPA.

6. La législation chinoise sera importante au Congrès

La semaine dernière, un nouveau projet de loi visant à modifier les relations commerciales avec la Chine a été présenté au Sénat. Le projet prévoit des tarifs de 50 à 100 pour cent. Un projet de loi similaire est déjà à l’étude à la Chambre des représentants américaine. “Pour nous, la grande question reste ouverte de savoir si la discussion sur les tarifs douaniers deviendra stratégique par la législation”, écrivent les économistes de la banque.

7. Les entreprises allemandes immédiatement touchées

Deutsche Bank considère que le soulagement des marchés que Trump n’ait pas évoqué l’Europe est trompeur. D’une part, les entreprises allemandes, comme les constructeurs automobiles, sont directement concernées par l’intermédiaire des grandes usines mexicaines. Les chaînes d’approvisionnement complexes et les interactions entre les échanges commerciaux avec la Chine et le Mexique augmenteraient également les effets négatifs des droits de douane.

8. Le Canada le plus touché

Le Canada est l’économie développée la plus menacée par des tarifs douaniers supplémentaires. Cela ne se reflète pas encore dans les risques pour le dollar canadien.

9. Un marché calme rend probable l’augmentation des tarifs douaniers

La réaction du marché boursier a été modérée jusqu’à présent. “La première administration Trump a montré que plus la réaction du marché était amicale, plus la probabilité d’une nouvelle escalade était grande”, s’attend la Deutsche Bank.

10. Le socialiste de vérité l’emporte sur la plateforme ad hoc

Durant le premier mandat de Trump, c’était Twitter. « Les acteurs du marché doivent désormais garder un œil sur la nouvelle plateforme de médias sociaux du président. »

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