“Ces chiffres, s’ils constituent la première phase d’une sorte de cycle de relance de la croissance globale et s’ils sont capables de relancer la croissance entre 15 et 20 %, alors il pourrait y avoir potentiellement des avantages”, explique Sandip Sabharwal, demande à Sandipsabharwal. com.
Commençons par Supermarchés Avenue et tout le type de consommation à retenir que nous obtenons jusqu’à présent. Les données sur les ventes d’automobiles ont été légèrement meilleures que prévu. Avenue a commencé les chiffres pour le secteur vertical de la consommation et il semble qu’ils aient réussi à dépasser les attentes.
Sandeep Sabharwal : Ainsi, les chiffres des ventes d’automobiles étaient mitigés, de sorte que certaines sociétés comme Hero MotoCorp, etc., qui ont l’habitude d’augmenter considérablement leurs stocks, la baisse a été assez substantielle. D’autres sociétés ont tenu bon. Maruti et M&M s’en sont très bien sortis. Eicher s’en est très bien sorti. Donc, c’est mitigé, mais ce n’est pas mal. Ainsi, la probabilité que les choses s’améliorent est bien plus grande qu’elles ne se détériorent. De même, du côté de la vente au détail, deux ou trois de ces sociétés de vente au détail, V-Mart, D-Mart et une autre société que j’oublie, ont donc toutes publié des chiffres de ventes pour le troisième trimestre qui semblent assez encourageants dans le contexte du ralentissement général. paradigme qui se joue ainsi que la modération de la collecte de la TPS en décembre.
Mais la croissance de D-Mart est la plus élevée des derniers trimestres. Maintenant, s’il s’agit de consommateurs qui se tournent vers des options moins chères à la lumière de la pression à laquelle ils sont confrontés, ou s’il pourrait y avoir une reprise globale de la consommation, dont nous saurons lorsque d’autres entreprises de vente au détail feront également rapport.
Alors, êtes-vous en train de dire qu’au 3600 environ, l’avenue devrait être accumulée dès maintenant ?
Sandeep Sabharwal : Sur la base des valorisations pures, il reste cher même après la vente massive qu’il a connue. Mais avec ce type de croissance, les risques de baisse seront désormais stoppés. Il pourrait y avoir un certain potentiel de hausse, car d’un stock sur-détenu très imaginé, il est devenu quelque chose qui est en quelque sorte un stock ignoré aujourd’hui et qui n’est pas très bien détenu. Donc, ces chiffres, s’ils constituent la première phase d’une sorte de cycle de relance dans la croissance globale et s’ils parviennent à relancer la croissance entre 15 et 20 %, alors il pourrait y avoir des avantages potentiels.
Ainsi, lorsque vous dites que les valorisations sont chères, les valorisations le seraient, pourquoi ? Parce que si l’entreprise ralentit, il est évident que le BPA serait moindre et le multiple PE semblerait fort. Est-il temps de réfléchir à contre-courant lorsqu’il s’agit de D-Mart ?
Sandeep Sabharwal : Le problème avec D-Mart est qu’au cours des dernières années, le type de croissance attendu de la société ne s’est pas vraiment produit et, par conséquent, le titre a continué à se négocier initialement à un ratio cours-bénéfice de 100-120, puis finalement à mesure que les gens se rendent compte que la croissance n’est peut-être pas aussi forte que ce à quoi ils s’attendent actuellement, elle est quelque peu modérée. Mais je n’ai pas regardé la projection exacte du BPA, mais je pense quand même qu’elle reste à 70-80 PE même à ces prix, donc ce n’est pas vraiment bon marché, donc dans cette mesure, la clé est alors de savoir si ce 17,5 peut aller à 20 ou il passe à 15 et ces éléments détermineront si le titre peut se redresser. Mais dans l’ensemble, je pense qu’étant donné la liquidité du titre, la liquidité est limitée et le fait qu’il ait tellement sous-performé qu’il existe un potentiel de surperformance.
Analysez pour nous ce que cela signifie, je veux dire, qu’est-ce que cela signifie, des volumes de transactions qui étaient très élevés alors qu’il y avait des inquiétudes centrées sur le fait que c’était presque devenu comme un casino, les volumes de transactions sont en baisse de 20 à 30 % et ils sont il est probable qu’elle baissera encore plus.
Sandeep Sabharwal : Tout le monde savait que ces options hebdomadaires n’étaient que des casinos avec la sanction officielle, car les gens négociaient au hasard des options de quasi-grève qui étaient disponibles apparemment à très bas prix et jouaient pour des gains énormes des deux côtés. Ainsi, une fois ceux-ci disparus, les volumes ont diminué, et maintenant, à partir de janvier, à mesure que la taille des lots augmente, nous pourrions assister à une nouvelle baisse. Il y a donc deux parties : premièrement, en raison des mesures, les volumes vont diminuer ; Deuxièmement, parce que ce quatrième trimestre 2024, les marchés ont continuellement suivi une tendance à la baisse et que la plupart des investisseurs particuliers ont tendance à jouer du côté long. Quoi qu’il en soit, en raison de l’impact sentimental, il y aurait également un impact sur les volumes.
Donc, comment se dérouleront les volumes globaux, premièrement, il y aura un déclin structurel à cause de ces mesures. Deuxièmement, si la participation globale au marché des actions augmente et que le sentiment du marché s’améliore, cela pourrait avoir un impact positif sur les volumes globaux de transactions dans cette mesure.
Il y a donc des tensions et des poussées des deux côtés, mais il est très clair que les volumes globaux seront bien inférieurs en 2025 par rapport à 2024.
À quoi sert ce commerce de contrebande cette année ? Je veux dire, l’année dernière, si quelqu’un avait dit d’acheter des technologies de l’information, cela s’est avéré être un véritable échange de contre-partie. Le monde parlait de l’impact de l’IA, mais ceux qui ont fait un acte de foi et ont cru au potentiel des sociétés informatiques indiennes ont réalisé un contre-pari gratifiant. Quel est le contre-pari pour cette année ?
Sandeep Sabharwal : Je pense que les NBFC pourraient être un contre-pari pour cette année, car les NBFC ont sous-performé considérablement l’année dernière, en particulier au second semestre, en raison des préoccupations concernant les problèmes liés aux prêts non garantis, au resserrement des liquidités, ainsi qu’à plusieurs restrictions imposées par la RBI aux pratiques de prêt. etc. Maintenant, la plupart de ces points négatifs semblent être dans le prix et le cycle NPA cette fois est beaucoup plus modéré que les cycles NPA historiques et je ne le vois pas s’accélérer de manière significative.
Ainsi, dans ce contexte, si nous devons supposer que la politique monétaire va s’assouplir et que la liquidité pourrait quelque peu diminuer, alors la probabilité que les NBFC surperforment les banques est plus grande. Je pense donc que les NBFC pourraient potentiellement être les transactions à contre-courant pour cette année.
Vous avez dit que les NBFC pourraient être les plus performants cette année. Que pensez-vous des PFC et REC ? Je veux dire, aujourd’hui, Emkay a lancé une couverture. Ils ont un objectif de cours de 600 et 650 respectivement et lui confèrent une valorisation de 1,5 à 1,9 fois le book. Ils ont évidemment connu une forte réévaluation au cours des deux dernières années. Mais seriez-vous acheteur sous ces noms ?
Sandeep Sabharwal : Il y a deux choses. Premièrement, comme vous l’avez dit à juste titre, il y a déjà eu une réévaluation significative. Maintenant, si nous devons supposer que ces NBFC devraient se négocier au prix du portefeuille des grandes banques du secteur privé, alors ce serait une mauvaise chose. Étant donné que les grandes banques du secteur privé disposent de dépôts CASA, elles disposent d’une base de prêt beaucoup plus diversifiée et ne sont pas exposées à des secteurs particuliers. Ainsi, les objectifs donnés comme étant similaires au prix par rapport au portefeuille des grandes banques ne seraient pas la bonne façon de procéder. Ainsi, cette année, évidemment, ces NBFC continueront à afficher de forts décaissements et sanctions en raison des énormes investissements en cours dans les secteurs des énergies renouvelables solaires et éoliennes, etc.
Mais d’ici deux ou trois ans, le risque est grand que bon nombre de ces investissements solaires connaissent des difficultés financières en raison de l’ampleur des investissements en cours et du fait que les PPA ne sont pas signés au même rythme. À court terme, étant donné que ces préoccupations ne seront pas visibles, les actions pourraient potentiellement bien se comporter. Mais je vois des inquiétudes à long terme et c’est la raison pour laquelle je n’achète pas ces actions.
Quel est le meilleur titre pour cette année : HDFC Bank, qui s’est consolidée depuis trois ans, semble prête à revenir ou Bajaj Financece qui indique déjà que les trois prochaines années seront différentes pour cette NBFC car ils s’intéressent à l’IA verte et propre, ils ont essentiellement parlé, lors de leur dernière journée d’analyste, de tous les mots à la mode qui pourraient exciter le marché ?
Sandeep Sabharwal : Ainsi, la direction de Bajaj Finance est encline à faire de telles déclarations qui n’ont en réalité pas trop d’impact sur l’ensemble de l’entreprise, car tout le monde fait ce qu’il fait. C’est juste qu’ils l’énoncent dans un jargon qui excite les analystes. Cela mis à part, je pense que dans l’ensemble, les NBFC se porteront bien et qu’il est plus probable qu’après trois ou quatre années de consolidation, les valorisations se modérant si elles sont capables de maintenir les niveaux du NPA aux niveaux qu’elles ont maintenus jusqu’à présent, cela pourrait alors se produire. être surperformant avec tous les autres NBFC.
Aujourd’hui, d’autres NBFC sont plus battus, mais Bajaj Finance en termes d’accrétion de NPA ou de NPA qui se reflètent dans les chiffres trimestriels a fait bien mieux. Donc, si vous me demandez, par rapport à Bajaj Finance par rapport à HDFC Bank, peut-être que cette année, Bajaj Finance pourrait surperformer.
Concernant le secteur hôtelier, étant donné que très bientôt, ITC Hotels sera bien entendu répertorié en tant qu’entité distincte, que pensez-vous que cela affectera au sort des hôtels indiens ? Pensez-vous qu’il y aura plus de concurrence en termes d’investisseurs et qu’il pourrait y avoir un changement parce que les hôtels indiens ont déjà donné d’excellents rendements ou pensez-vous que de grandes perspectives s’offrent également aux hôtels indiens ?
Sandeep Sabharwal : Si vous regardez la capitalisation boursière totale des hôtels en Inde, elle est très faible. Il n’y a donc pas de concurrence en soi. Mais la seule question est de savoir si cette scission pourrait être créatrice de valeur, car sous l’entité d’ITC, ITC Hotels est quelque chose qui s’est développé, mais l’accent n’a pas été autant mis sur la rentabilité. Ainsi, s’ils parviennent à améliorer leur rentabilité, cela pourrait alors générer de la richesse pour les actionnaires. Ainsi, cette concentration accrue après la scission est la clé qui peut être surveillée.