Les actions de Mahanagar Gas et d’Indraprastha Gas ont chuté jusqu’à 18 % lundi après que le gouvernement a réduit de 20 % l’allocation du mécanisme des prix administrés (APM) aux entreprises de distribution de gaz de ville pour le deuxième mois consécutif. Les actions de Mahanagar Gas ont chuté à Rs 1 075, tandis que les actions d’Indraprastha Gas ont glissé à Rs 324,8.
La maison de courtage a réduit son objectif de prix pour MGL de 35 % à Rs 1 164 et pour IGL de 31 % à Rs 373, reflétant des révisions à la baisse des estimations d’EBITDA, des inquiétudes concernant une croissance plus lente des volumes et des attentes de marges bénéficiaires plus étroites dans les années à venir.
Pour IGL, l’EBITDA par mètre cube standard (scm) a été réduit de 26,4 % pour l’exercice 25, la moyenne de l’EBITDA à long terme étant révisée à la baisse de Rs 8,1/scm à Rs 6,5/scm. MGL est confronté à des défis similaires, avec son EBITDA/scm moyen à long terme réduit à Rs 10,42, reflétant une baisse de 16 %.
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Les réductions brutales et successives des allocations de gaz APM ont perturbé la filière CGD, qui s’était progressivement adaptée aux précédentes réductions d’allocation, la ramenant de 94 % à moins de 70 %. Cependant, le rythme accéléré de ces réductions a pris les entreprises au dépourvu, les obligeant à s’appuyer davantage sur le GNL coûteux pour répondre à la demande.
Les coûts supplémentaires devraient entraîner des hausses significatives des prix du GNC, ce qui pourrait éroder l’accessibilité financière pour les consommateurs et comprimer davantage les marges. Nirmal Bang estime que la croissance de l’EBITDA des deux sociétés restera sous pression tout au long de l’exercice 27, avec des possibilités limitées de reprise opérationnelle à court terme. Bien que le gouvernement ait manifesté son soutien au GNC en tant que carburant alternatif plus propre, les mesures politiques ont été quelque peu incohérentes. La société de courtage suggère que des mesures d’allègement, telles que des réductions des droits d’accise, pourraient compenser en partie le fardeau financier. Une réduction de 5 à 6 % des droits d’accise pourrait faire baisser les prix du GNC de 3 à 4 roupies par kilogramme, apportant un certain soulagement aux consommateurs et contribuant à la récupération des volumes. Cependant, l’absence d’un cadre politique clair à long terme continue de peser lourdement sur le sentiment des investisseurs. Lire aussi : Introduction en bourse de Zinka Logistics, jour 3 : GMP, fourchette de prix, abonnement, dates clés et examen
Les prévisions financières des entreprises suggèrent des perspectives difficiles. Pour l’exercice 25, les revenus d’IGL devraient croître de 9 %, mais PAT devrait diminuer de 26 %, avec des marges d’EBITDA révisées à la baisse à 11 %. MGL devrait connaître une augmentation de 7,5 % de son chiffre d’affaires, mais PAT devrait chuter de 21 %, avec des marges d’EBITDA réduites à 22 % par rapport à l’estimation précédente de 24 %.
Le secteur plus large du CGD est confronté à une hausse des coûts, à des incertitudes réglementaires et à des pressions concurrentielles. Même si des évolutions positives, telles que des ajustements de prix ou des allègements fiscaux, pourraient provoquer une reprise à court terme, les perspectives globales restent incertaines. Les investisseurs resteront probablement prudents jusqu’à ce que le secteur démontre des signes clairs de reprise opérationnelle et de stabilité politique.
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