2024-06-28 19:08:39
Cet essai examine la croissance de la consommation pendant la reprise économique du COVID-19, avec une attention particulière sur la façon dont les habitudes de dépenses varient selon la répartition des revenus aux États-Unis. Nous utilisons les données mensuelles sur les dépenses de consommation personnelle du Bureau of Economic Analysis et les estimations de l’élasticité-revenu de la demande pour différents biens et services de Aguiar et Bils (2015).1
L’élasticité-revenu de la demande, ou élasticité-revenu, mesure l’évolution des dépenses d’un consommateur pour un bien ou un service en fonction de l’évolution de son revenu : il s’agit du rapport entre l’augmentation en pourcentage des dépenses de consommation suite à une augmentation du revenu et l’augmentation en pourcentage du revenu. Lorsque l’élasticité-revenu d’un bien donné est égale à 1, les dépenses de consommation de ce bien augmentent au même rythme que le revenu, ce qui signifie qu’un consommateur moyen dépense une proportion constante de son revenu pour ce bien à mesure qu’il gagne plus ou moins d’argent.
Les articles de luxe (par exemple les bijoux ou les bateaux) ont une élasticité-revenu supérieure à un, ce qui signifie que les gens dépensent une plus grande part de leurs revenus en produits de luxe à mesure que leurs revenus augmentent. D’un autre côté, les nécessités (par exemple, les services publics et la nourriture à la maison) ont une élasticité de revenu comprise entre zéro et un, ce qui signifie que les gens consacrent une part plus faible de leur revenu aux besoins de base à mesure que leur revenu augmente. Autrement dit, les dépenses consacrées aux produits de première nécessité ont tendance à diminuer en proportion du revenu à mesure que les consommateurs s’enrichissent. Nous utilisons ce concept pour déduire la croissance de la consommation d’individus ayant des revenus différents en examinant les dépenses de consommation pour des biens et services ayant une élasticité de revenu différente.
La figure 1 illustre une relation positive significative entre l’élasticité-revenu des biens et services et la croissance annualisée des dépenses de consommation réelles (ajustées à l’inflation) sur trois ans (d’avril 2021 à avril 2024). Il montre que les biens et services présentant une élasticité de revenu plus élevée ont connu une croissance de la consommation plus élevée au cours de la période post-pandémique. Par exemple, le taux de croissance annualisé des dépenses en biens tels que les « services publics » et la « nourriture à la maison » était respectivement de 1,14 % et –1,23 %. Autrement dit, les dépenses consacrées à ces produits de première nécessité ont diminué ou n’ont pas beaucoup augmenté. En revanche, les secteurs « nourriture hors foyer » et « équipements de divertissement et télévision par abonnement », qui ont une élasticité de revenu nettement plus élevée, ont connu une croissance beaucoup plus élevée (5,04 % et 4,30 %, respectivement). En moyenne, pour chaque augmentation de 0,1 de l’élasticité-revenu d’un article (par exemple de 1 à 1,1), son taux de croissance de la consommation a augmenté de 0,6 point de pourcentage au cours de la période de reprise.
Les tendances de consommation à long terme peuvent contribuer à expliquer la corrélation entre l’élasticité du revenu et la croissance réelle de la consommation. À mesure qu’une économie prospère et que les consommateurs s’enrichissent, nous nous attendons à ce que la consommation se déplace vers des biens et des services présentant une élasticité de revenu plus élevée. Pour tenir compte de ces tendances, nous ajustons la croissance annualisée des dépenses réelles en soustrayant la moyenne de l’échantillon de la croissance de la consommation réelle pour chaque bien et service pendant les périodes d’expansion économique depuis 1959.
La figure 2 montre que la relation entre l’élasticité du revenu et la croissance de la consommation réelle reste positive, mais pas aussi forte que lorsque l’on ne tient pas compte des tendances de consommation à long terme. En moyenne, pour chaque augmentation de 0,1 point de l’élasticité du revenu d’un article, son taux de croissance de la consommation a augmenté de 0,45 point de pourcentage au cours de la période de reprise. Cela suggère que les tendances de consommation à long terme expliquent une partie, mais pas la totalité, de la corrélation entre l’élasticité du revenu et la croissance de la consommation réelle.
Dans l’ensemble, nos données indiquent que les articles à plus forte élasticité des revenus, qui sont plus importants dans les paniers de consommation des familles les plus riches, ont connu une hausse de consommation plus importante que les articles à plus faible élasticité des revenus pendant la reprise économique post-COVID-19. Ces résultats suggèrent que l’augmentation de la consommation des familles riches pourrait être importante pour comprendre la hausse des dépenses post-pandémie.
Note
1 Nous utilisons les élasticités estimées à partir de l’Enquête sur les dépenses de consommation de 1994-96. Les auteurs montrent cependant que ces élasticités sont similaires aux estimations des enquêtes 1980-82 et 2008-10.
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