« Crucial pour la croissance » : l’union des marchés des capitaux de l’UE arrive-t-elle ?

Le marché intérieur fonctionne pour les voitures ou pour le fromage. Mais le marché des capitaux européen reste fragmenté. Afin de promouvoir la croissance et de rendre l’Europe plus compétitive, l’union des marchés des capitaux sera discutée aujourd’hui lors du sommet de l’UE.

D’où viennent ces millions ? Hanno Renner donne immédiatement un exemple concret dans lequel sa propre famille joue un rôle. L’homme de 34 ans est PDG et co-fondateur de Personio.

La start-up propose des logiciels de gestion des ressources humaines pour les petites et moyennes entreprises. Entre autres choses, un fonds de pension canadien, qui gère les retraites des enseignants, a investi dans l’entreprise. Les parents de Renner sont également des enseignants à la retraite, raconte-t-il dans une interview avec ARD Studio Bruxelles : «Je créerais également un fonds de pension du Bade-Wurtemberg, mais il n’investit pas dans les start-ups et les entreprises en croissance.»

Les gains en capital partent souvent à l’étranger

C’est pourquoi, surtout dans ces entreprises, les capitaux privés viennent souvent de l’étranger et les bénéfices y retournent. Aux États-Unis notamment, la volonté et l’expertise sont excellentes lorsqu’il s’agit d’investir dans des entreprises à potentiel.

C’est également ce que confirme Jan Dzulko, dont la société Everphone a récemment obtenu une injection de capital de 270 millions d’euros. Pour les entreprises de taille moyenne établies et rentables, les problèmes ne sont pas si graves. “Mais si vous ne gagnez pas encore d’argent, vous ne trouverez tout simplement pas d’investisseurs en Europe qui investiront à cette échelle.”

Plus de capital pour l’économie

“Notre désavantage concurrentiel réside dans le marché des capitaux, qui n’est pas aussi efficace et n’est pas en mesure de financer les tâches futures”, a déclaré la semaine dernière le ministre fédéral des Finances Christian Lindner à Luxembourg.

Il espère que la réunion d’aujourd’hui des chefs d’État et de gouvernement de l’UE donnera une impulsion à un projet qui est en préparation depuis longtemps mais qui n’est même pas proche de la ligne d’arrivée : l’Union des marchés des capitaux.

Le plan est de mobiliser beaucoup plus de capitaux privés pour l’économie de l’UE. Bruno Le Maire, homologue français de Lindner, l’a récemment exprimé à Berlin : “Sans union des marchés des capitaux, nous verrons nos start-up naître à Berlin, émerger à Paris et se développer à Washington, New York ou San Francisco.”

« La clé pour débloquer les capitaux privés »

L’Union des marchés des capitaux constitue un élément important lorsque les chefs d’État et de gouvernement discutent à la table du sommet de la manière dont l’Union européenne peut rivaliser avec les États-Unis ou la Chine. Cela ne concerne pas seulement les start-ups.

« L’approfondissement de l’union des marchés des capitaux est la clé pour débloquer les capitaux privés », indique un projet de texte final du sommet. Cela contribue à relever les défis, « en particulier la transition verte et numérique et les besoins de l’industrie européenne de défense ».

Le marché intérieur de l’UE fonctionne bien lorsqu’il s’agit de voitures ou de fromage. Jusqu’à présent, il n’y a eu que des objectifs communs sur le marché des capitaux. Le chancelier Olaf Scholz parle de « ressource cruciale pour la croissance future ».

Le marché des capitaux européen est fragmenté

L’ancien Premier ministre italien Enrico Letta a présenté lors du sommet un long rapport sur l’avenir du marché intérieur. Il affirme que l’UE abrite à elle seule 33 000 milliards d’euros d’épargne privée.

Mais cet argent doit aussi parvenir aux entreprises là où il est nécessaire. Et de nombreux obstacles doivent encore être surmontés pour mettre en œuvre une union des marchés des capitaux. Le marché européen des capitaux est perçu comme fragmenté. Des réglementations différentes s’appliquent dans chaque pays.

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a par exemple déclaré : « Cela dissuade les investisseurs étrangers lorsqu’un espace économique comme l’UE dispose de 27 réglementations différentes en matière d’insolvabilité. » Ceci décrit le problème.

Mais qui est prêt à harmoniser ses réglementations nationales et à restreindre ou abandonner sa souveraineté ? Pour une éventuelle union des marchés des capitaux, il existe différentes idées sur la manière dont devrait être centralisée la supervision.

A quand la réforme ?

Il serait inhabituel que les chefs d’État et de gouvernement, lors du sommet européen, approfondissent les aspects techniques de l’union des marchés des capitaux. Ce travail incombe aux ministres des Finances.

Cependant, la présidente de l’association des start-up, Verena Pausder, compte sur le projet pour faire avancer le projet : « Sans davantage d’investissements dans l’innovation, l’Europe ne perdra pas seulement le contact avec les États-Unis et la Chine en termes de technologie, mais elle perdra également nos perspectives de croissance.

Personio se considère comme une entreprise aux racines européennes et « ayant un lien fort avec l’Europe ». Mais le PDG Renner déclare également : “Pour que cela reste ainsi – même si nous devenons publics dans les prochaines années – nous avons besoin de réformes de notre marché des capitaux.”

Dzulko d’Everphone souligne que les start-up réfléchissent dans des délais nettement plus courts que les politiciens : “Je suis plus susceptible d’observer cela que de l’intégrer dans mes plans de quelque manière que ce soit.”