Crypto-Assets que les réserves de la banque centrale? – Liberté économique

Christian Lindner a proposé aux États-Unis d’inclure des crypto-assets, tels que le bitcoin, dans les réserves de devises de la BCE et de la Bundesbank. Ceci est destiné à renforcer la résilience du système monétaire européen. La proposition a maintenant trouvé son chemin dans le programme électoral FDP. En République tchèque, le président Aleš Michl a également rapporté que les pensées de la banque centrale maintiennent jusqu’à 5% de leurs réserves de devises dans les bitcoins. À quoi servir?

Modèle de rôle?

A réellement Donald Trump Après avoir pris ses fonctions, un groupe de travail a utilisé la création d’un fonds national d’État dans les 12 mois. Ce fonds doit être alimenté par le revenu de l’enquête sur les douanes annoncée, qui affluera dans divers actifs (tels que l’immobilier, les actions et les obligations). Le revenu du fonds est utilisé pour financer des projets d’investissement d’importance nationale. On suppose que le gouvernement américain créera une partie de ce fonds d’actifs dans les actifs cryptographiques et suivra ainsi l’exemple d’autres pays (comme la Norvège, Singapour ou les Émirats arabes unis), dont le fonds d’État le fait déjà.

En même temps que cette annonce Donald Trump Un décret a signé que le développement et l’utilisation des investissements financiers numériques, la technologie de la blockchain et le juridique doivent être financés publiquement par les pièces stables en dollars.[1] Le décret prévoit la création d’un groupe de travail qui vise à évaluer l’établissement et le maintien d’un inventaire national d’actifs numériques, qui peuvent provenir des crypto-monnaies que le gouvernement américain a été jugalement confisqué dans le cadre de ses mesures d’application de la loi.

Dans le même temps, toutes les autorités américaines (et donc également la Fed aux États-Unis) sont interdites de développer, d’émettre et d’utiliser leurs propres moyens de paiement numériques (Central Bank Digital Currencs, CBDCS) aux États-Unis ou à l’étranger; Tous les plans ou initiatives exécutés dans ce sens doivent être interrompus immédiatement, et aucune autre mesure pour développer ou mettre en œuvre de tels plans ou initiatives ne peut être prise. C’est “de” pour le “dollar numérique”. Ainsi, les Américains sont entièrement sur des produits de fintech en privé et le développement et la distribution de l’argent de la banque centrale numérique aux Chinois et aux Européens, bien que l’Eurosystème n’ait pas encore décidé s’il dépenserait un “euro numérique”. L’interdiction des CBDC vise à protéger les Américains des risques des monnaies bancaires centrales numériques qui menacent la stabilité du système financier, la vie privée de l’individu et la souveraineté des États-Unis.

Fed Chair avait déjà en décembre 2024 Jerome Powell communiqué que la Fed américaine n’est pas autorisée à inclure des bitcoins ou d’autres actifs de cryptographie privée dans leur portefeuille de devises car cela nécessite le consentement du Congrès. La Fed n’est actuellement pas destinée à obtenir ce consentement, afin que les États-Unis ne puissent pas servir de modèle pour les propositions désormais faites en Europe.

Encore une bonne idée?

Afin de décider si les Crypto-Assets conviennent à la réserve, il faut vérifier pourquoi les banques centrales conservent les réserves de devises. Leur mandat n’est pas de réaliser des gains de spéculation qui peuvent être utilisés pour financer des projets d’investissement public. À cet égard, le maintien des crypto-actifs peut être pris en compte pour les fonds de l’État ou de la pension, car ils existent déjà ou leur établissement est actuellement pris en compte aux États-Unis.

Les tâches des réserves de devises dans le portefeuille des banques centrales visent essentiellement à sécuriser l’économie intérieure contre les chocs externes ou à permettre aux changes des changes afin de stabiliser le taux de change. Afin d’atteindre ces objectifs, les actifs conservés en tant que réserves de devises doivent être extrêmement liquides et faibles en risque, c’est-à-dire dans une large mesure pour être échangé sur des marchés monétaires internationaux et ne sont pas soumis à des fluctuations élevées de prix.

Les deux critères ne sont guère remplis par le bitcoin et d’autres actifs cryptographiques (Feyen et al., 2024): par rapport aux devises traditionnelles représentées dans le panier de devises des droits d’éducation spéciale pour prendre le plus grand) extrêmement bas et comprennent un peu plus de 0,5% des Le volume commercial des systèmes financiers en USD dans le cas du Bitcoin. La faible liquidité des crypto-actifs devient également claire pour les coûts de transaction élevés, qui doivent être dépensés pour les paiements avec ces actifs numériques.

De plus, les crypto-actifs sont soumis à des fluctuations de prix considérables. La volatilité des prix, par exemple, du bitcoin dépasse les formes de plantes traditionnelles et non numériques; Entre août 2020 et août 2022, la baisse du cours en sept sous-période était de plus de 20%, encore plus de 40% en trois périodes (ibid.). Cela génère des crypto-actifs un risque élevé de portefeuille; Cela s’applique également d’un point de vue de diversification, car la corrélation du prix du bitcoin avec les prix d’autres formes d’investissement, telles que les indices de stock, est positive et est de 0,5.

À cet égard, la question de savoir si les crypto-actifs conviennent en tant que support de réserve est actuellement à laquelle il faut répondre par «non». Ce point de vue – sans surprise – partage également l’Eurosystème et la Bundesbank. Pour la présidente de la BCE, Christine Lagarde, les Bitcoins ne sont pas adaptés à une réserve monétaire, également parce qu’ils sont en proie à des soupçons de blanchiment d’argent ou d’autres activités criminelles (Lagarde / de Guindos, 2025). Le président de Bundesbank, Joachim Nagel (2025), parle également de la création de réserves de devises dans les bitcoins, qu’il appelle des “tulipes numériques”, dont la valeur peut être exagérée avec spéculation.

littérature

Feyen, E., Klingebiel, D., Ruiz, M. (2024), Les crypto-actifs peuvent-ils jouer un rôle dans les portefeuilles de réserve étrangers? Pas aujourd’hui, et probablement pas dans un proche avenir, la Banque mondiale de la Mimeo, Washington DC,

Lagarde, C., De Guindos, L (2025), déclaration de politique monétaire. Conférence de presse, Frankfurt Am Main, 30 janvier 2025,

Nagel, J. (2025), “Bitcoin est des tulipes numériques”. Entretien avec Platow Letter,

[1] Voir