Début du « zéro émission » de Javier Milei et Luis Caputo : que va-t-il se passer ce lundi avec le dollar, après les annonces

Javier Miley et le ministre de l’Économie, Luis Caputoa annoncé ce samedi le États Unis le début du deuxième phase du programme économique. Dès ce lundi, le gouvernement de La Libertad avance appliquera une politique « zéro émission »» et le gel, voire la réduction, de la base monétaire (en cas de baisse des réserves en dollars). Nous vous expliquons ici ce qui pourrait arriver au dollar lors de son premier tour avec cette nouvelle mesure.

Du côté de l’administration libertaire, ils sont enthousiastes, car ils insistent sur le fait qu’avec les annonces mises en œuvre, les quatre « robinets » d’émission du peso dans l’économie auront été fermés : le déficit budgétaire, les intérêts générés par les « dettes rémunérées » de la Banque centrale, les « puts » ou options des banques privées pour vendre des obligations à la BCRA à un prix auquel la Banque centrale est obligée d’acheter et, à partir de ce lundi, également l’émission de pesos pour l’achat de dollars auprès de la Banque centrale sur le marché des changes unique et libre (MULC).

De cette manière, Le gouvernement procédera à une intervention monétaire contre toute spéculation ou attente d’une hausse du dollar..

Plan « zéro émission » : ce qu’ont dit Javier Milei et Luis Caputo

« Nous allons resserrer la politique monétaire. Le dollar est un autre prix de l’économie. Le fait que le dollar et les prix augmentent signifie que l’argent vaut moins. OuiSi je ferme tous les robinets d’émission, le problème est résolu. Et nous avons fermé tous les robinets d’émission : le déficit budgétaire, les dettes payées, mercredi nous avons fermé le groupe des put et nous allons fermer le robinet du secteur extérieur. Nous allons rendre le poids à nouveau rare. Il faudra miser sur les fluctuations. Ce mois-ci et le mois d’août vont être des mois difficiles sur le marché des changes car avec un hiver plus rigoureux, plus d’argent nous va pour l’énergie. Ce que nous allons faire, c’est limiter totalement le montant des pesos. C’est comme donner une arme à quelqu’un, mais sans les balles.», a déclaré Milei depuis Sun Valley, Idaho, où il assiste à un événement annuel qui rassemble d’importants dirigeants d’entreprises internationales.

« Le président @JMilei annonce en ce moment que le dernier robinet d’émission monétaire est fermé. Désormais, le montant d’argent reste le même ou est réduit (si la Banque centrale vendait des dollars au Mulc). Autrement dit, si la BCRA achetait des dollars au Mulc, L’émission de pesos équivalents sera stérilisée avec la vente de dollars équivalents sur le marché au comptant avec règlement. Cet approfondissement de la politique monétaire, qui commence après-demain, contribuera à approfondir le processus de désinflation. En 6 mois, nous avons mis fin au déficit budgétaire, au déficit quasi-budgétaire et à la question monétaire. Conséquence : nous allons exterminer à jamais l’inflation en Argentine“, a posté simultanément sur le réseau X le ministre de l’Économie, Luis Caputo.

Depuis le Palais du Trésor, on a également expliqué qu’après la fermeture des robinets du déficit et des dettes rémunérées, le robinet d’émission pour l’achat de dollars est fermé. “Car tant que les stocks existent, il n’est pas certain que cet achat de dollars soit une demande de monnaie, il est stérilisé par la vente des dollars achetés”, ont-ils noté, rejoignant les déclarations du président Milei depuis les États-Unis. « Il y aura moins de dollars, parce que la Banque centrale achète à 900 dollars et vend à 1 400 dollars, c’est-à-dire qu’elle retire les pesos du marché et conserve les dollars nets.“, ont-ils ajouté. De plus, « les pesos vont également être retirés en raison de l’excédent. De cette façon, la monnaie rare sera le peso“.

Le porte-parole présidentiel, Manuel Adorni, s’est également joint aux annonces, avec un message dans X. « Le dernier robinet d’émission du peso est fermé : n’est plus émis pour chaque dollar du secteur extérieur liquidé. Cela approfondit la politique monétaire qui a été menée. C’est l’une des nouvelles les plus pertinentes de ces derniers temps. Inflation QEPD“, a écrit.

Plan « zéro émission » : comment le marché pourrait réagir, selon les spécialistes

La mesure, que certains économistes qualifient de « kirchnériste » parce qu’elle va à l’encontre des idées anti-interventionnistes proclamées par Milei, génère des doutes sur la réaction des marchés.

Les spécialistes anticipent un début de lundi prudenten attendant la mise en œuvre du schème «zéro émission» par l’achat de dollars sur le marché des changes (MULC) et dans lequel les pesos ainsi émis seront réabsorbés en vendant des dollars à la valeur du CCL.

Même s’ils n’osent pas prédire avec précision réaction du marché, les analystes glissent des scénarios. Ils avancent un léger rétrécissement de l’écart —qui grimpait vendredi à 60% avec le bleu, qui atteignait 1 500 $-, et une chute possible des dollars financiers, des obligations en dollars et des ADR, les actions de sociétés argentines cotées à Wall Street. De même, ils prévoient un hausse éventuelle des obligations en pesos.

Ils soulignent cependant que, sans annonce officielle de la Banque centrale, le premier jour ouvrable après les annonces de Milei et Caputo sera déterminant : tout dépendra de la lecture des marchés et ils gardent la réserve dans leurs projections.

« Il faut voir comment ils digèrent cette décision sans précédent, qui ne résout pas la difficulté de générer des dollars avant l’échéance de la dette et la pénurie de devises de la BCRA. Je n’oserais pas donner un résultat concluant d’une réponse positive. Aura prudence, une attitude de ‘attend et regarde‘, dans le meilleur des scénarios”, a déclaré Ricardo Delgado, président d’Analytica Consultora.

«La réaction devrait être pression à la baisse des députés européens et CCL et bonus, puisque cela implique de renoncer à la possibilité d’accumuler des réserves. Il pourrait y avoir un impact sur le niveau d’activité, les attentes de reprise se déplaceraient au dernier trimestre”, a déclaré l’analyste Diego Martínez Burzaco.

«Il pourrait y avoir une réduction limitée de l’écart. Les obligations en dollars pourraient démarrer prudemment, puisque l’accumulation de réserves entrerait dans une phase de pause. Aussi Les ADR réagiraient avec prudence et volatilité après la récente reprise, suite aux inquiétudes sur les délais et les moteurs disponibles pour un rebond de l’activité. Les investisseurs continueront à prêter attention aux signaux du FMI et la possibilité d’un nouveau programme avec de nouveaux fonds », a expliqué l’économiste Gustavo Ber.

“D’abord, Je m’attendrais à ce que le dollar faiblisse un peu, par deux nouveaux outils : d’abord, mercredi, le problème des puts a été résolu, ce qui a généré une demande de dollars, finalement une pression sur les pesos ; et deuxièmement, cela augmentera la source d’approvisionnement ponctuel. devrait avoir un impact baissier du dollar parallèle et les obligations en dollars. Les obligations en pesos pourraient augmenter. Si la réaction est bonne, le gouvernement devrait accélérer la sortie des stocks. Et si c’est mauvais, cela peut accélérer d’autres projets”, » a estimé l’économiste Fernando Marull.

«Il met en échec l’accumulation des réserves et les objectifs du Fonds. J’imagine une baisse de l’écart, pas à des niveaux abrupts, probablement plus en raison des attentes que du volume versé au CCL. Il pourrait y avoir un frappé sur les obligations en dollars. Si l’écart se réduit, la BCRA participerait moins en tant qu’acheteur net. Est un geste audacieux, avec un chemin mince à parcourir. Si vous le prenez avec optimisme, il serait temps de montrer une feuille de route pour lever les stocks. Sinon, on est à la limite», analyse Salvador Vitelli, du groupe Romano.

«Ils devraient accompagner la hausse des tarifs“, a déclaré Jorge Vasconcelos, économiste en chef du gouvernement fédéral de la Fundación Mediterránea, et a ajouté que “le coût financier plus élevé de la dette sera justifié par le gain quasi fiscal de la vente de dollars en CCL”. « Ne serait-il pas plus logique de le mettre en œuvre avec un taux de change flottant ? Ce serait un flotteur salede toute façon », a-t-il interrogé.

La question est Quelle position prendront les exportateurs ?. Avec des retards dans les règlements et de faibles volumes opérés, ils estiment que si le « mix » persiste (possibilité de régler 80% au fonctionnaire et 20% via CCL), le BCRA perdrait 5,5 milliards de dollars d’ici la fin de l’année. « Il faut surveiller la prédisposition des agriculteurs à vendre. Si cela fonctionne, l’écart devrait se réduire et le « mélange » deviendra moins attractif, avec des prix internationaux déprimés », a conclu Vasconcelos.

Avec des informations d’Infobae et Clarín