Deloitte, avec la réduction des taux de Direct Credit, outil clé pour financer les transitions

“La récente décision de la BCE de réduire le taux d’escompte officiel semble indiquer un retour à la “normalité” pour le marché du crédit, ce qui conduira à un meilleur accès et à une baisse du coût du financement pour les PME italiennes, avec des effets positifs sur la croissance et sur la rentabilité.

La transition verte et numérique des entreprises italiennes ne peut être financée uniquement par le secteur public ou le système bancaire. Les ressources doivent nécessairement provenir également de l’épargne privée et, en ce sens, le Crédit Direct représente un instrument financier fondamental ainsi qu’une opportunité de croissance pour les entreprises, les investisseurs et les banques”. C’est ce qu’a déclaré Claudio Scardovi, Senior Partner et Private Equity Leader de Deloitte Italia, lors de l’événement « Direct Credit, une opportunité pour le pays », qui s’est tenu aujourd’hui au siège de Deloitte à Milan.

“La croissance du Direct Lending en Italie – souligne Scardovi – bénéficierait largement au secteur bancaire lui-même, qui se réoriente de plus en plus vers la gestion d’actifs et de patrimoine, avec une diversification progressive des sources de revenus et des risques en capital assumés, avec une moindre dépendance de la valeur économique créée par le taux d’escompte officiel, qui est vouée à baisser. Au cours des deux dernières années, les banques italiennes ont largement bénéficié de la hausse des taux, notamment en termes de dividendes records et de rentabilité. développement du crédit direct, à la fois en collectant l’épargne privée pour investir et en travaillant en partenariat avec des fonds mid-market déjà actifs dans ce secteur à travers des activités d’origination et de cofinancement sur leurs clients”.

Alors qu’en Amérique du Nord (États-Unis et Canada) et en Grande-Bretagne, plus de 70 % des crédits accordés aux entreprises proviennent de sponsors financiers, dont des fonds de crédit direct, le reste étant financé par le système bancaire, le rapport de force semble inversé en Europe : En France, le crédit bancaire représente 55% du total, en Italie 47% et en Allemagne 37%, contre 22% pour les Etats-Unis. Les volumes de crédit direct non bancaire – ce qu’on appelle le shadow banking – sont très importants au niveau mondial et se caractérisent par une forte croissance. Cependant, 58 % de ce stock est concentré en Amérique du Nord, avec des capitaux disponibles pour le financement par prêts directs s’élevant à 182 milliards de dollars à l’échelle mondiale, pour un total d’actifs sous gestion de 546 milliards.

En ce qui concerne les activités d’investissement, la part italienne de la dette privée s’élève à seulement 2,9 milliards d’euros en 2023, enregistrant, selon l’Aifi, une baisse de 12% par rapport à 2022, avec plus des deux tiers des décaissements accordés aux grandes entreprises. Le nombre de transactions a chuté de 37%, passant de 262 à 164, impliquant 109 entreprises. Parmi ceux-ci, 55 % étaient des prêts, 38 % des obligations et 7 % des instruments hybrides. Par ailleurs, plus de 30 % des mini-obligations sont souscrites par les banques elles-mêmes, avec un recours limité aux paniers d’obligations (portefeuille diversifié de mini-obligations). Dans le même temps, le recouvrement des opérateurs de dette privée actifs en Italie a augmenté de 14 % en 2023, pour atteindre 1 141 millions d’euros. Les financements indépendants, qui représentent 96% du total, proviennent principalement du secteur public et des fonds de fonds institutionnels (46%), suivis des banques (19%) et des fonds de pension et de sécurité sociale (16%).

« Compte tenu du vaste univers de plus de 10 000 entreprises en Italie avec un chiffre d’affaires compris entre 30 et 100 millions d’euros, le potentiel de croissance considérable du marché de la dette privée est évident, qui peut être exploité en développant davantage les collectes auprès des investisseurs institutionnels, si possible en les soutenant avec avantages fiscaux. Cela nous permettrait d’augmenter la pénétration du produit parmi les petites et moyennes entreprises italiennes et de réduire la dépendance à l’égard du secteur bancaire pour financer des projets de croissance organique (principalement des investissements) ou externe (par exemple M&A)”, commente Luigi Cutugno. , associé Corporate Finance et leader du conseil en matière de dette et de capital de Deloitte Italia.

Le crédit direct se caractérise par des durées moyennes pondérées des prêts plus longues (plus de 5 ans la durée moyenne aux États-Unis, plus de 6 ans en Italie), contre un coût moyen compétitif par rapport au bancaire (6,8% en 2023, selon l’Aifi). « Cette forme de crédit garantit aux entreprises italiennes plus de crédit, plus longtemps, à des coûts raisonnables, et représente une opportunité d’investissement à faible risque (les taux de défaut enregistrés à ce jour sont très limités), avec des rendements nets intéressants et décorrélés par rapport aux autres actifs du pays. le portefeuille pour les investisseurs institutionnels et particuliers” conclut Cutugno.