Disney pourrait avoir du mal à stimuler sa créativité après avoir repoussé le blitz des conseils d’administration – The Irish Times

Le remake live-action tant attendu de Disney de Blanche-Neige, initialement prévu pour ce mois-ci, pourrait prendre plus de temps que prévu. Mais le géant du divertissement n’a ménagé aucun effort pour mettre quelque chose de plus urgent dans la boîte.

Le groupe a évité mercredi une tentative de coup d’État de la part de Nelson Peltz, l’investisseur activiste milliardaire et beau-père de Brooklyn Beckham.

Disney a réussi à réélire ses 12 membres du conseil d’administration alors que les actionnaires ont rejeté, dans une certaine mesure, une tentative de Peltz, 81 ans, de se faire nommer lui-même et l’ancien directeur financier de Disney, Jay Rasulo, à des sièges à la table supérieure.

Trian Fund Management de Peltz, surtout connu pour son militantisme dans le secteur des biens de consommation comme Unilever, Procter & Gamble, Heinz et Mondelēz, a divulgué une participation initiale dans Disney en janvier 2023 et a immédiatement déclaré la guerre.

Disney a dépensé près de 40 millions de dollars (36,9 millions d’euros) pour sa campagne visant à influencer les électeurs dans la lutte par procuration.

Trian Fund Management de Peltz, surtout connu pour son activisme dans le secteur des biens de consommation comme Unilever, Procter & Gamble, Heinz et Mondelēz, a divulgué une participation initiale dans Disney en janvier 2023 et a immédiatement déclaré la guerre, critiquant le comportement « exagéré » du groupe. rémunération des dirigeants, acquisitions coûteuses et planification de la succession douteuse.

Disney avait seulement deux mois plus tôt rappelé l’ancien directeur général Bob Iger de sa retraite pour remplacer son successeur, Bob Chapek, qui a été évincé après un mandat difficile de 33 mois, au cours duquel le titre a chuté de près de 30 pour cent.

Peltz a qualifié l’achat de 21st Century Fox par Iger pour 71 milliards de dollars (annoncé en 2017, finalisé en 2019) de « stratégiquement défectueux » et de tension sur le bilan. Avant cet accord, Iger avait dépensé plus de 15 milliards de dollars pour Pixar, siège de Toy Story et Monsters Inc ; Marvel Entertainment, des franchises Spider-Man à Avengers ; et Lucasfilm, surtout connu pour Star Wars et Indiana Jones.

Disney est aux prises avec une dette nette de 32 milliards de dollars. Et même si son flux de trésorerie disponible – le montant d’argent qu’une entreprise génère après dépenses de fonctionnement et investissements – a rebondi l’année dernière pour atteindre 4,8 milliards de dollars contre 1 milliard de dollars en 2022, pendant la pandémie, il représentait encore la moitié de ce que Disney avait perçu avant Covid.

Une série d’échecs au box-office l’année dernière – notamment un remake live-action de La Petite Sirène, le cinquième opus d’Indiana Jones et Les Merveilles – n’a pas aidé. L’activité des studios Disney, qui a enregistré une perte d’exploitation de 800 millions de dollars l’année dernière, est essentielle à la croissance du streaming (Disney+ et Hulu), des parcs à thème, des magasins et du merchandising sous licence.

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Sa sélection de films pour cette année est également plus légère que d’habitude, en raison des longues grèves des acteurs et des scénaristes qui ont paralysé Hollywood pendant une grande partie de l’année dernière. Le prochain film Star Wars ne sortira pas avant 2026, soit sept ans après le précédent.

Le remake de Blanche-Neige devait initialement sortir ce mois-ci, mais Disney a décidé en octobre de le repousser d’un an. Le remake s’est déjà retrouvé du mauvais côté des croisés « anti-réveillés » avec le casting de Rachel Zegler, une actrice latino, dans le rôle principal et une équipe d’acteurs de race, de sexe et de taille divers à la place des sept. nains.

Même Igor a admis en novembre que Disney s’était davantage concentré sur les signaux de vertu que sur la narration pendant son absence, déclarant : « Les créateurs ont perdu de vue quel devait être leur objectif numéro un. Nous devons d’abord divertir. Il ne s’agit pas de messages.

C’est un point rare sur lequel lui et Peltz sont d’accord. L’activiste a dénoncé dans une interview accordée au Financial Times le mois dernier contre The Marvels et Black Panther, qui représentaient respectivement des super-héros féminins et noirs. « Pourquoi dois-je avoir une Marvel entièrement composée de femmes ? Non pas que j’ai quoi que ce soit contre les femmes, dit-il, mais pourquoi dois-je faire ça ? Pourquoi ne puis-je pas avoir des merveilles qui soient les deux ? Pourquoi ai-je besoin d’un casting entièrement noir ? »

tous les actionnaires ont profité de la guerre, selon Laura Martin, analyste de la banque d’investissement américaine Needham & Company. Bien que le titre ait reculé de 5 % depuis la veille de l’assemblée générale, il reste en hausse de 30 % jusqu’à présent cette année.

Peltz a annulé sa lutte par procuration pendant plusieurs mois l’année dernière avant de la reprendre en novembre. Son Trian a dépensé environ 25 millions de dollars pour sa campagne, tandis que son collègue militant Blackwells Capital a déboursé environ 6 millions de dollars, ce qui en fait, avec les dépenses de Disney incluses, la bataille par procuration la plus coûteuse de tous les temps.

Pourtant, tous les actionnaires ont profité de la guerre, selon Laura Martin, analyste de la banque d’investissement américaine Needham & Company. Même si le titre a reculé de 5 pour cent depuis la veille de l’assemblée générale annuelle, il reste en hausse de 30 pour cent jusqu’à présent cette année.

Avec Peltz en arrière-plan, Disney a fait plusieurs annonces bien accueillies début février. Ceux-ci comprenaient un dividende important, un rachat d’actions de 3 milliards de dollars, un investissement de 1,5 milliard de dollars dans le développeur du jeu vidéo en ligne Fortnite et un projet de lancement d’un service de streaming pour son activité sportive ESPN via Disney+. Iger a également relevé l’objectif de réduction des coûts de Disney en novembre et vise une pause en matière de streaming encore plus tard cette année.

“Nous pensons que Trian et Blackwells ont ajouté de l’urgence au redressement, mais pas de substance”, a-t-elle déclaré, ajoutant que la société restera sous pression “pour stimuler la hausse des actionnaires” même après l’issue de l’assemblée générale.

D’autres, comme Kannan Venkateshwar, analyste chez Barclays, craignent que la nouvelle focalisation sur les coûts revienne le hanter.

“Nous trouvons ironique que la direction de Disney attribue sa crise créative à trop de contenu alors que Disney produit en réalité le moins de contenu parmi les grands studios et services de streaming”, a-t-il déclaré dans un récent rapport. “Disney est une société de contenu qui ne produit tout simplement pas suffisamment de contenu pour élargir le gâteau au-delà de son public cible.”

L’analyste de Bank of America, Jessica Reif Ehrlich, a relevé cette semaine son objectif de cours de l’action Disney à 145 dollars, ce qui laisse présager une hausse de 24 % par rapport à elle, affirmant qu’Iger “semble désormais avoir le commandement et le contrôle”.

Il pourrait avoir du mal à laisser libre cours à sa créativité, les comptables internes ayant désormais l’ascendant.

L’analyste de Bank of America, Jessica Reif Ehrlich, a relevé cette semaine son objectif de cours de bourse sur Disney à 145 dollars, ce qui laisse présager une hausse de 24 pour cent par rapport à elle, affirmant qu’Iger “semble désormais avoir le commandement et le contrôle”. Mais il a 73 ans et un énorme point d’interrogation demeure quant à ce que fait l’entreprise pour trouver son remplaçant.

Pour Martin de Needham, il existe une solution intéressante. “Nous pensons que la meilleure option de succession pour Disney est de se vendre à Apple ou à Amazon”, a-t-elle déclaré.

Cependant, il faudrait un président républicain pour obtenir l’approbation réglementaire d’un tel accord, a-t-elle ajouté.

La participation de 1,8 pour cent de Peltz dans Disney vaut 3,9 milliards de dollars. Donald Trump aimerait-il le voir gagner une fortune en vendant Disney à Big Tech s’il revenait au pouvoir ?

Peltz a fait volte-face face à Trump dans le passé. Et son récent soutien à son compatriote résident de Palm Beach – déclarant au Financial Times qu’il est « tout ce que nous avons » – n’est pas une approbation retentissante.

2024-04-06 08:01:34
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