Économies d’Asie du Sud-Est : à l’abri de la tempête, des nuages ​​à l’horizon

Après avoir subi des coups durs en 2020, l’économie de l’Asie du Sud-Est semble retrouver ses marques. Dans ses dernières prévisions, le Fonds monétaire international (FMI) s’attend à ce que l’Asie du Sud-Est soit la région du monde à la croissance la plus rapide, les cinq plus grandes économies affichant une croissance de 4,3 % en 2023 et de 4,7 % en 2024. La Banque asiatique de développement (BAD) est plus optimiste. Il situe la croissance régionale en 2023 à 4,7 % (tableau 1).

La question pertinente ici est de savoir s’il existe des risques qui pourraient faire dérailler la reprise régionale. En 2022, l’économie de l’Asie du Sud-Est a pris de l’ampleur, la croissance ayant atteint 5,5 %. La croissance s’est produite malgré plusieurs risques externes : l’escalade de la guerre commerciale et technologique entre les États-Unis et la Chine ; l’invasion russe de l’Ukraine et les risques géopolitiques qui en résultent, la flambée des prix agricoles et énergétiques et le resserrement monétaire. Au plus fort de la pandémie en 2020, L’économie de l’Asie du Sud-Est s’était contractée de 3,2 %. En 2021, la région a renoué avec une croissance de 3,3 % avec l’assouplissement des mesures de confinement.

La profonde influence de la Chine

Les perspectives de reprise de l’Asie du Sud-Est dépendent essentiellement de ce qui se passe en Chine, ainsi que de l’économie mondiale. La Chine a connu une baisse massive de sa croissance depuis le début de la pandémie et des confinements prolongés en raison de sa politique zéro-Covid. Après plusieurs révisions à la baisse, le FMI a récemment révisé à la hausse sa prévision de croissance de la Chine à 5,2 % en 2023 et 4,5 % en 2024. La décision de la Chine de rouvrir enfin sous-tend cette révision à la hausse, même s’il reste encore un certain nombre de incertitudes domestiques dans les secteurs bancaire et immobilier cela pourrait empiéter sur la croissance, y compris la possibilité d’un grave problème de santé lié à Covid.

Les appels à la relocalisation, à la relocalisation entre amis et à la délocalisation des chaînes d’approvisionnement, qui constituent l’un des quatre piliers du cadre économique indo-pacifique pour la prospérité (IPEF) dirigé par les États-Unis, ne visent pas seulement à limiter les sorties de capitaux, mais à les inverser. . Il s’agit essentiellement de protectionnisme dans les vêtements neufs.

Un autre facteur clé est l’évolution de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. La guerre commerciale s’intensifie et comprend désormais des interdictions sur les technologies et des contrôles sur les exportations de puces semi-conductrices avancées vers la Chine par des entreprises américaines, par exemple. Le passage des barrières tarifaires aux barrières non tarifaires est préoccupant car ces dernières sont opaques et leurs impacts peuvent être profonds. L’escalade pourrait avoir un impact majeur sur l’Asie du Sud-Est puisque leurs chaînes d’approvisionnement régionales restent centrées sur la Chine. Le conflit a déjà entraîné la délocalisation de certaines industries et activités à forte intensité de main-d’œuvre de la Chine vers le Vietnam, la Thaïlande et la Malaisie. Les composants à forte intensité de capital des principales industries de la chaîne d’approvisionnement – l’électronique, les machines électriques et autres, et les pièces automobiles – ont n’a pas été très affecté jusqu’à présent. Cela ne veut pas dire qu’ils ne seront pas affectés si le conflit continue de s’aggraver.

Tableau 1

Les retombées de la guerre russo-ukrainienne et du resserrement de la Fed

Pour aggraver les choses, il y a une guerre cinétique après l’invasion russe de l’Ukraine en février 2022. Cela a fait grimper les coûts de l’énergie et provoqué une flambée des risques géopolitiques et prix des principaux produits agricoles et autres produits de base. La guerre a accru l’urgence pour les pays de l’ANASE de faire la transition de leurs politiques énergétiques tout en gérant d’autres risques et en gardant un œil sur l’inflation.

La Réserve fédérale américaine a répondu aux préoccupations inflationnistes par un resserrement monétaire agressif après des années d’assouplissement sous la forme d’un assouplissement quantitatif. La réponse agressive a affecté les taux d’intérêt mondiaux et pourrait induire une récession aux États-Unis et en Europe. Mais certains signes indiquent que le resserrement pourrait bientôt prendre fin. Reflétant cela, l’évaluation du FMI en janvier 2023 est moins pessimiste quant à une récession mondiale, avec une croissance mondiale révisée à la hausse à 2,9% contre 2,7% en octobre 2022. Cela est également dû à la modération des risques défavorables avec une impulsion plus forte émergeant de la pente- hausse de la demande et une baisse plus rapide de l’inflation attendue. Néanmoins, la balance des risques reste orientée à la baisse, de sorte qu’une récession mondiale ne peut être totalement exclue.

Morosité mondiale et préoccupations intérieures

La principale préoccupation des pays d’Asie du Sud-Est face à une éventuelle récession en Occident est l’impact sur les exportations et la croissance, et indirectement sur les niveaux d’endettement, qui sont devrait augmenter. Toutes les économies d’Asie du Sud-Est ont vu leur situation budgétaire se détériorer après des dépenses gouvernementales massives liées au Covid-19. Une augmentation des coûts du service de la dette extérieure par la hausse des taux d’intérêt, ainsi que les effets de valorisation d’un dollar américain plus fort, augmenteront le fardeau de la dette et pourraient entraîner un surendettement dans certains pays, comme le Laos.

Bien que les perspectives de la région soient fortement influencées par les évolutions mondiales, compte tenu de sa forte dépendance à l’égard du commerce et de l’investissement internationaux, les facteurs nationaux ne doivent pas être ignorés. Sur le plan politique, la Malaisie et les Philippines ont des administrations nouvellement élues qui n’ont pas encore trouvé leur place. La Thaïlande et le Cambodge organiseront des élections en mai et juillet respectivement. Bien que l’Indonésie n’ira aux urnes qu’en février 2024, le sort du projet de 34 milliards de dollars américains impliquant la relocalisation de la capitale pourrait être affecté. Jusqu’à ce que le nouveau président soit élu, on peut s’attendre à une certaine paralysie politique. L’agitation politique et économique au Myanmar est une grave préoccupation pour ses citoyens et aussi pour l’ANASE.

Le protectionnisme en nouvelle tenue

Ces incertitudes et la pandémie ont contribué à une augmentation sentiment altermondialiste cela pourrait encore menacer la reprise. Par exemple, on discute de plus en plus de la nécessité d’améliorer la résilience des chaînes d’approvisionnement, émanant des États-Unis mais se propageant rapidement à d’autres pays. Les appels au reshoring, au friend-shoring et au nearshoring des chaînes d’approvisionnement, qui sont en l’un des quatre piliers du Cadre économique indo-pacifique pour la prospérité (IPEF) dirigé par les États-Unis, ne consiste pas seulement à limiter les sorties de capitaux, mais à les inverser. Il s’agit essentiellement de protectionnisme dans les vêtements neufs. L’évolution vers ce que l’on appelle l’autosuffisance intervient à un moment où le besoin de libéralisation s’accroît, mais où l’appétit diminue. La disparité entre le besoin et l’appétit affaiblit davantage la capacité à faire face aux impacts de bouleversement numérique, tendances démographiques divergentes et montée de toutes les formes d’inégalités. À moins que ces tendances protectionnistes ne soient freinées, la reprise de l’Asie du Sud-Est ainsi que sa croissance et sa prospérité à long terme seront menacées.

2023/44