– Est-ce que l’éléphant est dans la pièce – E24

La plupart des économistes s’attendent à ce que la Norges Bank maintienne ses taux d’intérêt stables, mais cela pourrait prendre un certain temps avant la première baisse des taux. La couronne sera décisive, selon l’économiste en chef.

– La couronne est l’éléphant dans la pièce ici, dont on a trop peu parlé. Tout le monde sait que cela a une conséquence directe sur inflation importéeinflation importéeLorsque la couronne s’affaiblit, les produits importés deviennent plus chers, mesurés en couronnes norvégiennes, ce qui peut contribuer à accélérer la croissance des prix. à l’avenir, déclare Olav Chen dans Storebrand.

Jeudi, la Norges Bank annonce la nouvelle décision sur les taux d’intérêt et la plupart des économistes s’attendent désormais à ce que le taux d’intérêt directeur reste inchangé à 4,25 pour cent.

– Ce qui détermine mes prévisions de taux d’intérêt, c’est le taux de change de la couronne, explique Jan L. Andreassen, économiste en chef chez Eika Gruppen.

Il estime que le taux directeur restera inchangé. Andreassen souligne que les investisseurs sur le marché des taux d’intérêt s’attendent désormais à une série de baisses des taux d’intérêt dans la zone euro et aux Etats-Unis l’année prochaine.

– Si et quand ESBESBLa Banque centrale européenne. et que les États-Unis réduisent leurs taux d’intérêt et que la Norges Bank fixe un taux d’intérêt plus élevé, alors la couronne doit se renforcer.

– Alternativement, nous devons réfléchir à un système monétaire complètement nouveau. Si nous ne parvenons pas à renforcer la couronne l’année prochaine, c’est tout le système qui sera ruiné, dit-il.

Andreassen souligne qu’un taux d’intérêt plus élevé en Norvège que dans la zone euro et aux États-Unis, ce qu’on appelle le différentiel de taux d’intérêt, devrait en théorie indiquer une couronne plus forte.

Cela peut également se produire si les taux d’intérêt autour de nous sont réduits et que la Norges Bank maintient le taux d’intérêt actuel, souligne-t-il.

Chen a préconisé un plan de crise pour la couronne. Il craint qu’une couronne de plus en plus faible, accompagnée de taux d’intérêt de plus en plus élevés, ne puisse “briser les ménages norvégiens”.

Chen souligne également qu’une couronne faible peut entraîner une croissance élevée des bénéfices et des salaires dans le secteur de l’exportation, ce qui, à son tour, fait monter les prix.

La couronne s’est beaucoup affaiblie sur une longue période et se situe à des niveaux historiquement faibles, mesurés par rapport, entre autres, à l’euro et au dollar.

– On ne peut pas calculer aujourd’hui une inflation qui baisse avec le taux de change de la couronne, dit Chen.

Il affirme que la Norges Bank augmentera son taux d’intérêt directeur jeudi en raison de la faiblesse du taux de change de la couronne, mais souligne qu’il n’est pas sûr que cela se produise réellement.

– Je pense que le marché et les économistes sous-estiment la probabilité d’une hausse des taux d’intérêt.

L’économiste en chef Kjersti Haugland chez DNB Markets s’attend également à des taux d’intérêt inchangés et à ce que la Norges Bank “souffre de garder la porte légèrement ouverte à une hausse des taux”.

– Le taux d’intérêt baisseLe taux d’intérêt baisseLes attentes en matière de taux d’intérêt internationaux ont nettement baissé. cela montre que la nécessité d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt dans notre pays, pour contrer une nouvelle dévaluation de la couronne, a diminué.

– Certains chiffres, notamment l’enquête de conjoncture de la banque centrale, indiquent que l’économie norvégienne se refroidit un peu plus que prévu, ce qui suggère que les taux d’intérêt sont désormais suffisamment serrés, dit-elle.

– Ce serait une grande surprise s’ils augmentaient les taux d’intérêt, estime l’économiste en chef Marius Gonsholt Hov de Handelsbanken.

Hov met en avant trois arguments en faveur d’un taux d’intérêt inchangé.

Les principales banques centrales étrangères ont fini de relever leurs taux d’intérêt, tandis que l’économie norvégienne se refroidit et que les derniers chiffres d’inflation sont légèrement inférieurs à ce que la Norges Bank avait prévu.

Haugland et Hov sont rejoints par la stratège en chef Erica Dalstø du SEB.

Dalstø estime que l’enquête auprès des entreprises de la Norges Bank est cruciale. Elle affirme que les signaux d’un ralentissement de la croissance économique et d’une baisse de l’emploi freineront la croissance des prix dans les années à venir.

Dalstø souligne également une baisse des attentes en matière de croissance des salaires et d’inflation, une moindre croissance des prix à l’échelle internationale et une baisse des prix de l’énergie.

– Une hausse actuelle des taux d’intérêt augmentera le risque d’une intensification du ralentissement économique.

– Aujourd’hui, les choses vont terriblement mal pour certaines parties de l’économie norvégienne, dit Andreassen.

Il souligne entre autres l’arrêt brutal de la construction de logements. Statistique Norvège estime que les investissements dans le logement chuteront de plus de 30 pour cent au total cette année et l’année prochaine.

Le secteur du bâtiment et de la construction fait partie des secteurs touchés par la hausse des taux d’intérêt et la forte croissance des prix.

Les enquêtes de la Norges Bank ont ​​montré qu’il existe de grandes différences entre les secteurs. Alors que le secteur du bâtiment et de la construction est en baisse, les fournisseurs de pétrole connaissent une solide reprise.

Des taux d’intérêt élevés depuis longtemps

La Norges Bank a augmenté le taux d’intérêt de zéro à 4,25 pour cent ces dernières années afin de contrôler l’inflation galopante.

En novembre, la croissance des prix a été légèrement inférieure aux prévisions, mais reste bien supérieure à l’objectif de la Norges Bank d’une croissance des prix de 2 pour cent.

– Ce montant ne retombera en aucun cas automatiquement à 2%, dit Hov.

Il ajoute:

– Nous voyons clairement aujourd’hui que le taux d’intérêt est à un niveau si élevé qu’il affecte l’économie réelle. Il existe un lien entre la pression sur l’économie et la pression sur les prix au cours du prochain cycle.

– Même si nous pensons que la Norges Bank maintient actuellement ses taux d’intérêt calmes, sans choquer le marché, cela signalera un resserrement à long terme, dit Hov.