Est-il possible que l’économie américaine se porte trop bien ?

La politique économique du président américain Joe Biden change le paysage du pays. Les chiffres montrent l’ampleur de ce qui se passe : depuis février 2021, juste après son investiture, L’investissement mensuel dans la construction d’usines a plus que triplé, pour atteindre près de 20 milliards de dollars.

La comparaison avec la Chine n’est pas une coïncidence.

Biden dépense d’énormes sommes d’argent pour ramener les industries vertes et la fabrication de micropuces de Chine aux États-Unis.

Jusqu’à récemment, il semblait que la transition économique verte mondiale était destinée à être « made in China », mais aujourd’hui les États-Unis revendiquent leur place dans ce processus.

Les États-Unis empruntent des centaines de milliards de dollars pour financer ces investissements.. Certains craignent que cela ne ramène l’inflation américaine sur le chemin de la croissance au moment même où la hausse des prix commence à ralentir.

On craint également que le pays n’accumule trop de dettes. Le déficit annuel des États-Unis représente environ 6 % de la taille de l’économie, bien au-dessus de la moyenne historique de 3,7 %.

Il y a des aspects positifs. Le chômage aux États-Unis est à son plus bas niveau depuis 50 ans et des centaines de milliers de nouveaux travailleurs rejoignent chaque mois la population active américaine, défiant toutes les attentes.

Les États-Unis affirment qu’ils sont en passe de fabriquer un cinquième des puces électroniques les plus avancées au monde.

Le titan de Wall Street, Jamie Dimon, directeur de la banque JP Morgan, a déclaré que l’économie américaine « prospère » était « incroyable » et que le consommateur moyen était « beaucoup plus riche qu’avant ».

L’État de Géorgie est l’un des grands bénéficiaires de ces dépenses accélérées. Il fait partie de ce qu’on appelle la « ceinture de batteries », une zone située en grande partie dans le sud-est du pays. où émergent des usines de batteries de voitures électriques et de composants associés.

C’est là que se trouve Covington, une petite ville qui jusqu’à présent était surtout connue pour avoir été le lieu de tournage de la série “Vampire Diaries” et de nombreux films hollywoodiens, mais qui abrite désormais une usine Archer Aviation, qui sera achevée cette année.

Cette société envisage de produire en masse ce qu’elle décrit comme des voitures volantes, même si le modèle que j’ai vu ressemblait davantage à un hélicoptère-drone géant, doté d’une douzaine d’hélices et de roues.

De l’autre côté de la ville, le terrain a été préparé pour une usine de camions électriques. Une fois terminé, il devrait produire des milliers de camions d’une valeur de 100 000 dollars américains chaque année.

Sur la côte géorgienne, une nouvelle « méta-usine » Hyundai de voitures électriques et de batteries entrera en production d’ici un an, avec l’objectif de produire un demi-million de véhicules par an.

Mais chez le glacier local Scoops, les habitants et les touristes disent qu’ils n’ont pas l’impression de vivre un boom économique. Les prix restent élevés. Les familles dépendent de leurs cartes de crédit.

Il s’agit d’un boom industriel qui se produit dans les usines et que les gens n’ont pas remarqué dans leur vie quotidienne.

“Ce n’est pas terrible”, m’a dit un client. “Je veux dire, nous nous adaptons au coût de tout et continuons. Nous n’allons pas arrêter de vivre comme les choses sont, nous allons simplement travailler plus dur. C’est notre devise.”

Le fait que les prix continuent d’augmenter plus que prévu signifie que les taux d’intérêt restent élevés. Le coût d’emprunt aux États-Unis est actuellement à son plus haut niveau depuis 22 ans, alors que la Réserve fédérale (la Fed, la banque centrale américaine) tente de freiner l’inflation.

Mais dans la capitale géorgienne, le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, affirme que de nombreuses personnes sont “moins sensibles” qu’auparavant aux hausses de taux d’intérêt.

Selon lui, cela est dû à la tendance aux États-Unis à privilégier les prêts hypothécaires à long terme, sur 30 ans : les prêts les plus importants que les gens contractent sont souvent fixés à un taux beaucoup plus bas.

Toutefois, la décision des États-Unis de maintenir des taux élevés plus longtemps a des répercussions à l’extérieur de ce pays.

Ainsi, par exemple, si quelqu’un est confronté à une hausse des taux hypothécaires au Royaume-Uni, cela peut être directement attribué au fait que les marchés européens suivent ceux des États-Unis. Il faut donc supposer que les taux d’intérêt baisseront plus lentement que prévu.

À plus long terme, les investissements supplémentaires de Biden pourraient rendre l’économie américaine encore plus productive.

Mais Le défi le plus immédiat pour l’économie américaine est l’entêtement de l’inflation. et le risque que les dettes publiques élevées ne s’enracinent.

La dette nationale américaine s’élève désormais à 34 000 milliards de dollars et, en proportion du PIB, elle devrait atteindre un niveau record d’ici la fin du prochain mandat présidentiel.

Les coûts de la pandémie, l’aide militaire, les réductions d’impôts et les prêts destinés à financer les investissements verts ont contribué à son augmentation.

Le simple fait de payer les intérêts de cette dette aux taux actuels coûtera aux États-Unis plus que ce qu’ils dépensent en matière de défense : 870 milliards de dollars américains.

D’ici une décennie, la combinaison des intérêts de la dette et des dépenses gouvernementales obligatoires pour Medicare, Medicaid et la sécurité sociale consommera toutes les recettes fiscales américaines, ne laissant aucun fonds pour autre chose, comme la défense, les infrastructures et les tribunaux, affirme le Congressional Budget Office.

Tout cela est mettre en péril la réputation des États-Unis en tant que pays doté d’une monnaie stable dans laquelle il est sûr d’investir. L’année dernière, elle a perdu deux de ses trois notations de crédit AAA, et le Trésor, la Réserve fédérale et le FMI ont déclaré que sa trajectoire budgétaire était « insoutenable ».

Soyons clairs : les États-Unis ne font pas faillite : ils peuvent imprimer tous les dollars qu’ils veulent. Sa stabilité signifie que le dollar est la monnaie de réserve mondiale, qu’il est accepté partout dans le monde et qu’il est considéré comme un investissement sûr dans les moments difficiles.

Cela signifie que les États-Unis bénéficient d’un flux apparemment infini d’argent bon marché, qui soutient l’économie.

Mais aujourd’hui, les États-Unis testent réellement si la patience de certains investisseurs a des limites.

À l’approche de l’élection présidentielle américaine, au cours de laquelle aucun des deux candidats ne parle beaucoup de contrôle de la dette, Raphael Bostic prévient franchement que le statut de refuge du pays pourrait être en jeu.

“Nous devrions discuter de la question de savoir si nous sapons la confiance dans la pleine confiance et le crédit du gouvernement des États-Unis.. Parce que nous ne pouvons vraiment pas nous permettre de faire ça. »

Mais le rôle du dollar américain en tant que première monnaie de réserve mondiale est-il assuré ? “Aujourd’hui, c’est sûr”, me dit-il.

Toutefois, cela suggère que les États-Unis ne peuvent plus tenir cela pour acquis.

“Tout le monde doit faire des choses pour assurer la sécurité. Lorsque nous voyageons en bus, en voiture ou en avion, nous mettons notre ceinture de sécurité”, dit-il.

Les dépenses « ambitieuses » de Biden avec de l’argent emprunté pour stimuler l’économie du futur contrastent nettement avec ce qui se passe, par exemple, au Royaume-Uni.

Dans ce cas, tant le gouvernement que l’opposition se sont contentés de l’idée que le Royaume-Uni ne peut pas imiter les États-Unis, car le Royaume-Uni ne dispose pas des avantages d’une monnaie de réserve.

Rachel Reeves, responsable du Trésor et des Finances du Parti travailliste britannique, m’a déclaré que stimuler l’industrie verte “n’est pas qu’une question d’argent”, après que son parti a abandonné son projet de dépenser 35 500 millions de dollars dans des projets similaires.

Il a déclaré que la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, l’avait mis en garde contre les risques inflationnistes liés à une telle mesure sans investir au préalable dans la formation et sans libéraliser les lois de planification pour faciliter la construction d’usines.

Le chancelier britannique Jeremy Hunt a clairement indiqué qu’il n’était pas intéressé et que le Royaume-Uni ne pouvait pas se permettre de copier l’approche de Biden face à une « course mondiale aux subventions » et qu’il s’en tiendrait à d’autres moyens pour contribuer à ce changement.

Les États-Unis transforment définitivement le tissu manufacturier mondial, mettant fin à des décennies d’externalisation en Asie de l’Est..

L’actuel chef de la Maison Blanche estime que le risque budgétaire supplémentaire en vaut la peine pour rester dans le jeu.

L’économie américaine, malgré quelques hauts et bas ces derniers temps, surpasse largement celle du reste de l’Occident.

Que le pari économique de l’administration Biden réussisse ou non, va transformer l’économie mondiale et constitue un facteur fondamental dans les décisions post-électorales auxquelles sont confrontés les États-Unis et le Royaume-Uni.

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