Vers la fin d’une année et au début de la suivante, comme la plupart des gens que j’imagine, je prends généralement le temps de revenir sur l’année commerciale et de voir ce que je peux en apprendre. Ensuite, j’applique cette analyse aux prix actuels et j’établis un scénario de base pour les actions, les secteurs et les matières premières pour l’année à venir. Je l’ai fait cette année, et si vous êtes un lecteur régulier, vous en aurez vu les fruits au cours du dernier mois environ, car j’ai donné des actions que je surveillerai de près cette année et j’ai écrit sur ce que je pensais du pétrole ferait aller de l’avant. Ce que vous avez peut-être remarqué, cependant, c’est que je n’ai rédigé aucune analyse du gaz naturel à la fin de l’année.
Il y avait une très bonne raison à cela… le graphique de Natty pour 2022 et au début de 2023 défie à peu près l’analyse…
Ce fut une année de balançoires sauvages, même pour les natty souvent instables. Au début de l’année, après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, le principal contrat à terme américain sur le gaz naturel, NG, a presque triplé en l’espace de six mois. Cela avait du sens étant donné le rôle démesuré que joue la Russie dans l’approvisionnement mondial, en particulier pour les pays européens, mais même dans ce mouvement, il y a eu des retracements assez sérieux. Ensuite, le vrai plaisir a commencé, avec natty perdant près de cinquante pour cent en deux mois, puis rebondissant pour gagner 60%, puis s’effondrant à nouveau à la fin de l’année.
Êtes-vous déjà étourdi?
D’un point de vue commercial, tout cela était amusant, tant que vous restiez discipliné. Trading natty l’année dernière…
Vers la fin d’une année et au début de la suivante, comme la plupart des gens que j’imagine, je prends généralement le temps de revenir sur l’année commerciale et de voir ce que je peux en apprendre. Ensuite, j’applique cette analyse aux prix actuels et j’établis un scénario de base pour les actions, les secteurs et les matières premières pour l’année à venir. Je l’ai fait cette année, et si vous êtes un lecteur régulier, vous en aurez vu les fruits au cours du dernier mois environ, car j’ai donné des actions que je surveillerai de près cette année et j’ai écrit sur ce que je pensais du pétrole ferait aller de l’avant. Ce que vous avez peut-être remarqué, cependant, c’est que je n’ai rédigé aucune analyse du gaz naturel à la fin de l’année.
Il y avait une très bonne raison à cela… le graphique de Natty pour 2022 et au début de 2023 défie à peu près l’analyse…
Ce fut une année de balançoires sauvages, même pour les natty souvent instables. Au début de l’année, après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, le principal contrat à terme américain sur le gaz naturel, NG, a presque triplé en l’espace de six mois. Cela avait du sens étant donné le rôle démesuré que joue la Russie dans l’approvisionnement mondial, en particulier pour les pays européens, mais même dans ce mouvement, il y a eu des retracements assez sérieux. Ensuite, le vrai plaisir a commencé, avec natty perdant près de cinquante pour cent en deux mois, puis rebondissant pour gagner 60%, puis s’effondrant à nouveau à la fin de l’année.
Êtes-vous déjà étourdi?
D’un point de vue commercial, tout cela était amusant, tant que vous restiez discipliné. Le trading de natty l’année dernière ne consistait pas vraiment à avoir une vue, mais plutôt à participer à un mouvement, avec de petites positions et des arrêts assez serrés auxquels vous vous en tenez. C’était le jeu d’élan ultime pendant la majeure partie de l’année.
Comme le savent ceux d’entre vous qui ont suivi mon travail au cours de la dernière décennie, je suis plus un trader à contre-courant qu’un vrai momo. Pour moi, le potentiel si vous léchez quelque chose près de la fin d’un mouvement soutenu est si grand qu’il compense largement les risques inhérents à essayer d’attraper un couteau qui tombe, encore une fois tant que vous le faites de manière disciplinée. . Donc, je suis heureux de dire que la première opportunité que je vois à Natty cette année est à contre-courant.
Commençons par le cas fondamental, qui ne concerne pas tant ce qui arrivera que ce qui n’arrivera pas. Le dernier effondrement du gaz naturel a été lié à la météo, car les grands mouvements de la matière première se produisent souvent maintenant qu’il s’agit d’un combustible si important pour la production d’électricité. La plupart des États-Unis ont, jusqu’à présent, connu un hiver remarquablement doux, ce qui a réduit la demande de gaz. Cependant, votre expérience vous dit-elle qu’en matière de météo, les deux derniers mois sont un indicateur fiable de ce à quoi s’attendre pour les deux prochains mois ? Le mien n’en a pas, et pourtant le prix de natty est comme s’il n’y aurait pas de vague de froid du tout cette année.
Il n’est pas non plus probable que la guerre russe en Ukraine se termine bientôt. Les nations européennes et les États-Unis envoient des armes plus nombreuses et de meilleure qualité à l’Ukraine mais, d’après l’histoire, le résultat le plus probable est que les Ukrainiens auront suffisamment de ressources pour continuer la guerre, mais pas assez pour la gagner. Le cynique en moi dit que c’est délibéré étant donné les avantages pour l’OTAN d’avoir une Russie épuisée prise dans une guerre longue et interminable, mais ce n’est pas vraiment pertinent ici. Ce qui est pertinent, c’est que l’approvisionnement en gaz naturel de la Russie restera perturbé pendant un certain temps, ce qui augmentera la demande d’exportations de GNL des États-Unis.
D’un point de vue technique, je ne regarde pas ici un niveau de prix spécifique, mais la zone actuelle, juste au-dessus de 3 $ pour les contrats à terme américains et juste au-dessus de 60 euros pour le contrat CME Dutch TTF, la principale référence européenne, est quelque peu significative. Dans les deux cas, les contrats à terme se situent autour des creux d’un retracement précédent qui, bien qu’il ne s’agisse pas d’un support extrêmement solide, pourrait bien suffire si les traders recherchent un niveau pour couper court et se préparer au changement presque inévitable de la météo.
Donc, j’achèterai NG, mais avec les conditions mentionnées ci-dessus. Ma position initiale sera minimale, en vue d’une moyenne soit sur une baisse vers 3,10, soit sur une hausse vers 3,50. Mon premier arrêt sera à 2,97. qui est plus éloigné que je ne le souhaiterais habituellement, mais correct pour une toute petite position de départ, et sera resserré d’ici peu si la volatilité se calme un peu.
Long NG est risqué quand tout le monde dit qu’il va plus bas, mais cela fait appel à mon côté contrariant. On m’a appris il y a longtemps que si tout le monde à qui vous parlez s’accorde sur une position et/ou une direction, le meilleur endroit où être est de l’autre côté de ce métier. Je le ferai avec plaisir dans ce cas.
