Matin tout,
Ça fait pas mal pendant nouveau leadership! Et pas la première fois que mon CV semble coïncider avec les événements mondiaux. Mon premier jour en tant que directeur financier du Trésor a été le premier jour de Liz Truss en tant que Premier ministre, et mon premier jour dans l’équipe de stabilité financière du Trésor a été le lundi après l’effondrement du frère de Lehman. De sorte que Tout augure bien pour le niveau de vie au cours des prochaines années?
Mis à part les superstitions, je suis ravi de faire la transition convoitée d’un lecteur de haut des graphiques à son écrivain. En fait, pour marquer l’occasion, j’ai pensé que je ferais bouger un peu les choses. Je n’ai publié qu’un seul décret radical cette semaine – consultez notre Nouveau logo TOTC! De plus, en plus de regarder en arrière, à partir de maintenant, je voulais faire de la place pour considérer la semaine à venir. Plus à ce sujet ci-dessous…
Mais nous ne sauterons pas sur les lectures fascinantes – du langage corporel des honchos de la BCE au puzzle de la croissance des paquets de rémunération.
Passez un excellent week-end,
Ruth
Directeur général
Fondation de résolution
Tester les tarifs. Les choses deviennent tendues, en termes de commerce. Au cours de la première semaine, Trump est allé pour le Canada, le Mexique et la Chine. Que pourrait-il arriver lorsque le Royaume-Uni est dans ses tours? Ce blog LSE utile Perce les conséquences potentielles des tarifs tit-for-tat. Le résultat: a) Il serait peu probable qu’il déclenche une inflation soutenue, et b) les brakes manuels sur la croissance seraient très probablement limités à des secteurs vulnérables comme la fabrication de voitures, les produits pharmaceutiques, l’électronique et d’autres secteurs de fabrication avancés qui reposent sur rigide (lire: rides) chaînes d’approvisionnement. Ces risques sont importants – mais nous sommes tous pour les doublures en argent et avec des exportations de services qui comptaient plus que les exportations de marchandises pour notre économie, cela pourrait être pire.
Crunch de la vision. Quelle est la qualité de votre visage de poker? Ce papier examine les expressions faciales faites par les présidents de la BCE Mario Draghi et Christine Lagarde lors des conférences de presse. Les chercheurs ont découvert que les expressions faciales et vocales étaient en effet des déménageurs de marché. Sous le président Draghi, les expressions plus heureuses ont eu un effet de marché positif, tandis que des niveaux plus élevés d’excitation vocale étaient associés à une augmentation des rendements obligataires et à une baisse des cours des actions. En vertu du président Lagarde, c’est le degré de beigne transmis (une nouvelle émotion qui vient d’être tombée) qui a eu un effet négatif sur les prix des actifs. Les expressions faciales ont également relayé des informations sur l’inflation – lorsque l’inflation a augmenté, les expressions étaient plus en colère. Il s’avère que ce n’est pas seulement ce que vous dites, mais Comment vous le transmettez. Donnez-nous un sourire Andrew, nous avons besoin de toute l’aide que nous pouvons obtenir….
Mesurer les métropoles. Le centre des villes ‘ Perspectives pour 2025 plonge dans les différences de salaire austère entre les villes et les villes britanniques. Les salaires à Londres sont 68% plus élevés qu’à Burnley, l’endroit avec le salaire le plus bas à l’échelle nationale. Seulement 15 des 63 villes / villes qu’ils regardent ont des salaires au-dessus de la moyenne nationale, et seulement 7 d’entre eux sont en dehors du sud-est. C’est une distribution asymétrique. Alors, comment augmenter les salaires? En augmentant bien sûr la productivité! Et il semble que de nombreuses variations régionales de la productivité soient déterminées par le niveau d’activités d’exportation. Donc (toujours avec moi?) Se concentrer sur le secteur exportant des zones locales est un moyen raisonnable d’essayer d’influencer les salaires locaux.
Puzzle de productivité. Une question pour notre âge – pourquoi le Royaume-Uni n’est-il pas plus productif? Ce papier Décompose les sources d’innovation de productivité au Royaume-Uni à la recherche d’une réponse. Crise pré-financière, les entreprises existantes s’améliorant pour produire des choses existantes représentaient plus de 80% de la croissance (facteur total) de la productivité. Après la crise, cela a considérablement changé – représentant moins de la moitié de la croissance de la productivité (beaucoup) plus faible. Au lieu de cela, de nouvelles entreprises produisant de nouvelles choses sont devenues plus importantes. Dans l’attente, les données initiales suggèrent une vague entrante de destruction créative (c’est-à-dire l’innovation en remplacement des produits d’autres entreprises) dans la période post-confortable. Si cela s’avère être le cas, des politiques efficaces devraient se concentrer sur le lissage de la réallocation des facteurs entre les entreprises et les secteurs. Nous l’avons couvert dans le cadre de l’enquête sur l’économie 2030 si vous le souhaitez apprendre plus.
Quelque chose pour le week-end? | Joyeux anniversaire Brexit!
Vendredi prochain marques cinq ans depuis que le Royaume-Uni a quitté l’UE – tintez vos flûtes / noyez vos chagrins le cas échéant. Alors que le gouvernement poursuit sa réinitialisation de l’UE cette année, il est possible que les frictions commerciales puissent faciliter les petits ajustements Comme rejoindre la convention PEM, un schéma de douaneou alignement réglementaire. Dans tous les cas, attendez-vous à des tas de discussions la semaine prochaine autour de l’impact du Brexit, alors voici ma feuille de triche pour vous faire avancer.
Commençons par un chronologie épuisante des neuf dernières années. Le résultat? Des années d’incertitude post-référendum ont vu la sterling se déprécier et l’investissement en ligne à plat. Alors, que s’est-il passé depuis que l’accord de commerce et de coopération (TCA) a été mis en œuvre en janvier 2021?
Ce papier Utilise des données au niveau de l’entreprise pour montrer que les petites entreprises ont eu du mal à négocier avec l’UE après le TCA, provoquant une baisse de 13,2% des exportations de marchandises vers l’UE d’ici la fin de 2022. Un deuxième papier Compare la performance commerciale du Royaume-Uni avec des pays similaires avant et après la TCA, trouvant une baisse de 27% des exportations de marchandises britanniques vers l’UE d’ici la fin de 2023. D’un autre côté, notre article en décembre dernier a constaté que notre secteur des services de puissance est toujours Aller des gangbusters – quelque chose à tirer parti du commerce naissant du gouvernement et stratégies industrielles.
Tableau de la semaine
Pour mon tableau inaugural de la semaine, je suis allé pour un classique RF – une vraie croissance des salaires au 21e siècle – incorporant maintenant Statistiques ONS Plus tôt cette semaine. Le graphique résume parfaitement les problèmes économiques britanniques. Pré-2008, la vie était simple – les prix ont augmenté, le paiement a augmenté plus rapidement et tout le monde a gagné plus. Crise après 2008, nous avons eu trois périodes de baisse de la réalité et un peu de rebond, ce qui nous a laissé environ 278 £ par semaine plus malgré que nous ne l’aurions été si la tendance des pré-incitations se poursuivait. Mais 2024 a l’air bien – nous sommes sur la bonne voie pour la meilleure année pour une véritable croissance des salaires depuis 2005. Tout bien, non? Pas tout à fait… c’est un allégement bienvenu pour les travailleurs après la crise du coût de la vie et les revenus plus élevés sont également une bonne nouvelle pour les reçus fiscaux du gouvernement. Mais dans L’absence de croissance de la productivitéUne forte croissance des salaires s’éloignera ou fera pression sur l’inflation. C’est ce dernier risque qui concerne les décideurs politiques monétaires, qui devra les peser contre la baisse des données sur l’emploi lors de la fixation des taux d’intérêt. Nous tenterons de démêler ce dilemme lors d’un événement la semaine prochaine. Venez!
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