2023-11-29 19:58:35
Da Signa Holding du promoteur immobilier autrichien René Benko a déposé mercredi son bilan à Vienne. Cela a été précédé par des semaines de spéculations sur d’éventuels investisseurs qui pourraient sortir Signa d’une impasse financière. Mais visiblement aucun Chevalier Blanc n’a été retrouvé.
La crise est évidente depuis des semaines : les chantiers de construction en Allemagne de projets aussi prestigieux que l’Elbtower de 245 mètres de haut à Hambourg ou le grand magasin de luxe Carsch à Düsseldorf sont au point mort. L’environnement de Benko s’efforce de respirer le calme. Le processus d’autogestion donne au groupe le temps de se restructurer, dit-on.
Un plan de restructuration doit être disponible dans les 90 jours. Au total, il reste deux ans pour retrouver des eaux stables. Les deux patrons traditionnels, Marcus Mühlberger et Christoph Stadlhuber, étaient censés gérer le processus en collaboration avec un responsable de la restructuration nommé par les juges viennois. Cependant, le tribunal doit d’abord donner son feu vert.
On ne sait pas exactement ce que prévoit exactement le plan – et pourquoi la rénovation devrait désormais connaître plus de succès qu’au cours des derniers mois. En effet, les obligations de paiement ne s’appliquent plus dans les procédures d’insolvabilité. Selon la loi autrichienne, les créanciers doivent recevoir au moins 30 pour cent de leurs créances dans le cadre du processus.
On ne sait pas non plus quelles filiales déposeront ensuite le bilan. Jusqu’à présent, seule la société holding elle-même est concernée, ainsi qu’une société de services allemande pour le secteur immobilier et plusieurs sociétés de commerce électronique.
Les entreprises qui possèdent les immeubles et qui ont différents copropriétaires ne sont pas insolvables – même si les entreprises de construction ne sont pas payées depuis des semaines.
Quelle quantité de substance contient Signa ?
Quelques machines, un siège social, des brevets – dans de nombreuses faillites, les valeurs de l’entreprise en faillite sont initialement gérables. Les sociétés immobilières de Signa, en revanche, auraient beaucoup de substance.
Mais pas autant qu’au plus fort du boom. La filiale immobilière Prime, qui n’est pas encore insolvable, a récemment corrigé la valeur comptable de ses actifs d’environ un milliard d’euros à 20 milliards d’euros.
On peut se demander si cette somme pourrait être atteinte en cas d’exploitation, c’est-à-dire de vente. Si Signa souhaite vendre des immeubles de bureaux et de commerces à plus grande échelle, cela exercera probablement une pression supplémentaire sur un marché déjà tendu et entraînera une baisse des prix.
En outre, le manque de transparence semble également avoir été le principe commercial des évaluations. Récemment, il y aurait eu des accords dans certaines transactions qui n’étaient pas visibles pour les étrangers.
On dit que leur objectif était de maintenir les notes élevées et ainsi de prouver la solidité de l’ensemble du portefeuille Signa. En fait, les engagements auraient considérablement réduit la valeur. «Seuls Benko et son directeur financier savent ce que vaut réellement l’immobilier», explique un expert Signa.
Qui doit trembler ?
Sans un grand groupe de donateurs volontaires, l’ascension magique de Benko aurait été impossible. L’Autrichien a réussi à plusieurs reprises à enthousiasmer les financiers pour ses nobles projets.
Leurs dirigeants préparent depuis des semaines le douloureux retour à la réalité au cours de nombreuses réunions. Maintenant, elle est là. Et avec cela se pose la question de savoir qui doit se soucier de son argent.
Deux institutions autrichiennes, Bank Austria et Raiffeisenbank International, sont particulièrement impliquées dans la holding. Les grandes banques internationales ont toutefois évité l’empire Benko.
En Allemagne, plusieurs banques d’État et même des caisses d’épargne lui ont prêté de l’argent. En raison de leur taille gérable, les échecs seraient plus graves. Cependant, ils ne doivent pas atteindre des dimensions qui menacent l’existence.
De toute façon, la majorité des créances seront probablement garanties par des hypothèques. Ceux-ci fournissent un tampon important pour les pertes de valeur de la propriété, de sorte que le montant du prêt puisse être remboursé par sa vente.
Cependant, tous les créanciers ne peuvent pas accéder à une telle garantie. Pour certains, les créances ne devraient être compensées que par des titres ou des actions d’autres sociétés Signa. Leur valeur est bien plus discutable.
Outre les prêts, Signa a fait appel à de nombreuses autres sources de financement, notamment des obligations et des bons de participation. Comme le rapportent des initiés, certaines compagnies d’assurance et fonds de pension les auraient achetés pour une valeur de plusieurs millions à trois chiffres. Cela était particulièrement intéressant en période de taux d’intérêt bas. Le prix à payer est un risque d’échec nettement plus élevé.
Les actionnaires de Signa doivent également prendre en compte ce risque. Outre des investisseurs de premier plan tels que le consultant Roland Berger, l’entrepreneur en logistique Klaus-Michael Kühne et le fondateur de Fressnapf Torsten Töller, il s’agit également de certaines compagnies d’assurance et sociétés d’investissement telles que R+V, LVM et Union Investment.
Quelle est la suite des chantiers ?
De nombreux projets majeurs du Signa Group sont actuellement suspendus en raison de difficultés de paiement, notamment la tour Elbtower à Hambourg, ainsi que les projets du Signa Group à Berlin et Munich. On dit encore qu’il faudrait reprendre rapidement les travaux. Mais cela est tout sauf certain – et cela pourrait dépendre de la capacité à trouver des investisseurs pour les différents projets.
Les coactionnaires pourraient notamment être intéressés. À Hambourg, par exemple, des spéculations circulent selon lesquelles l’investisseur de Signa, Michael Kühne, serait l’un des sauveteurs de la tour Elb, dans laquelle Commerz Real détient également une participation avec le fonds Hausbau. De plus, si la construction tarde longtemps, la ville a le droit de racheter la propriété.
À Vienne, cependant, les travaux de construction de plusieurs projets semblent se poursuivre sans changement. Même immédiatement après l’insolvabilité du groupe Signa, la conseillère municipale de Vienne, Kathrin Gaál, n’avait aucune information sur les arrêts de construction ou les retards dans les projets du groupe Signa.
L’entreprise de construction Habau Group, qui construit le grand magasin de luxe Lamarr dans la Mariahilfer Straße à Vienne, a également annoncé dans un communiqué récent : « Le groupe Habau a achevé les travaux de construction à 99 pour cent. D’autres mesures sont actuellement en cours d’évaluation. » Les observateurs supposent que l’administrateur des entreprises insolvables aura également grand intérêt à faire avancer les chantiers, car les projets terminés valent plus que les ruines. Les entreprises de construction de l’Elbtower, par exemple, se sont apparemment déjà assurées en effectuant des réservations au registre foncier.
Qu’arrive-t-il à Galeria et au groupe KaDeWe ?
La faillite n’a dans un premier temps aucune conséquence directe sur l’activité des grands magasins. Les opérations continuent. Chez Galeria, toutes les succursales qui sont restées après sa propre faillite sont rentables sur le plan opérationnel, affirme-t-on. Seuls le siège social et la boutique en ligne ont encore causé des pertes. C’est pourquoi Galeria espérait les 200 millions d’euros que Signa avait promis au groupe. Mais la chaîne dispose d’un levier : elle est locataire de plusieurs immeubles Signa et pourrait refuser de payer.
Le groupe KaDeWe est encore plus stable avec la maison berlinoise du même nom, l’Alsterhaus de Hambourg, la maison Carsch à Düsseldorf et l’Oberpoillinger à Munich. Apparemment, elle réalise des bénéfices grâce à son positionnement dans le luxe.
Quelles conséquences la faillite a-t-elle personnellement pour le fondateur de Signa, René Benko ?
Le fondateur de Signa, René Benko, a quitté la direction du groupe il y a plusieurs années et est depuis lors président du conseil consultatif. Elle n’a cependant aucune fonction de droit des sociétés pour le groupe.
Signa-Holding-Gründer René Benko
Quelle: alliance photo / HELMUT FOHRINGER / APA / Picturedesk.com
Il est clair que la participation majoritaire de Benko a rapidement perdu de la valeur. Il est toutefois probable qu’il ait sécurisé ses avoirs privés en dehors de l’entreprise – à moins que des actes illégaux ne soient découverts au cours de la procédure, pour lesquels il n’existe actuellement aucune preuve suffisante.
L’économiste autrichien Leonhard Dobusch estime que Benko restera « selon toute vraisemblance » un multimillionnaire, voire un milliardaire, malgré la faillite. Selon l’avocat et économiste immobilier berlinois Walter Späth, il pourrait très bien y avoir des conséquences juridiques pour Benko : « M. Benko pourrait, par exemple, être personnellement responsable s’il exerçait une position dominante et une position significative malgré l’absence de fonction opérationnelle aurait avait un intérêt économique personnel.
Qu’est-ce qu’Olaf Scholz (SPD) a à voir là-dedans ?
L’implication de l’actuel chancelier est une farce locale à Hambourg. Les critiques de l’Elbtower au sein de son SPD n’ont pas réussi à s’imposer contre l’ancien premier maire – et sont aux prises avec leur défaite depuis des années.
Aujourd’hui, ils s’affirment à nouveau haut et fort et exigent, entre autres, des éclaircissements sur les raisons pour lesquelles un jury de prix, dont Scholz, a choisi Signa pour ce qu’ils considèrent comme un projet surdimensionné. L’opposition de la CDU au Parti de gauche est heureuse de s’y joindre. Le « Hamburger Abendblatt » a récemment consacré une page entière à la question – avec une version peu flatteuse de Scholz.
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