Fed : taux d’intérêt stables entre 5,25% et 5,50%, mais le resserrement se poursuit

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Le Federal Open Market Committee (FOMC), l’organisme de la Réserve fédérale responsable de la politique monétaire aux États-Unis, a décidé de maintenir les taux d’intérêt à 5,25%-5,50%, le niveau le plus élevé depuis 2001 ; la décision a été conforme aux attentes des analystes et a été unanime (12-0).

Depuis mars 2022, c’est la deuxième fois que la Banque centrale américaine décide de maintenir les taux d’intérêt inchangés ; lors des onze autres réunions, une augmentation des taux a toujours été décidée pour lutter contre l’inflation. Les taux d’intérêt ont été abaissés à 0-0,25 % en mars 2020, pour lutter contre les effets négatifs de la pandémie de coronavirus sur l’économie américaine, puis progressivement relevés depuis l’année dernière.

La pause n’est pas la fin de la pression. D’ici la fin de l’année, 12 gouverneurs « s’attendent » à ce que les taux augmentent entre 5,50 et 5,75 %, tandis que sept seulement estiment qu’ils resteront au niveau actuel. Ce sont des indications peu différentes de celles fournies en juin, lorsque pourtant deux banquiers centraux imaginaient deux hausses supplémentaires, au lieu d’une, tandis qu’un des membres du comité de politique monétaire estimait qu’il fallait les porter même à 6-6,25%. “Nous voulons voir de meilleurs résultats – a déclaré le président Jerome Powell lors d’une conférence de presse – avant de parvenir à la conclusion” que le niveau actuel des taux est suffisant. prUne hausse des prix, en novembre ou décembre, reste donc probable pour l’instant. Les décisions continueront d’être prises « réunion par réunion » sur la base des données.

De plus, la compression pourrait durer plus longtemps. Pour fin 2024, les gouverneurs – à travers les “dots” publiés tous les trois mois, points avec lesquels ils indiquent leurs estimations sur le coût du crédit officiel – indiquent des taux à 5-5,25%, alors qu’en juin le courtage visait 0,50 points plus haut en dessous, à 4,50-4,75%. Il est donc possible que la première prochaine coupe soit décidée à la fin de l’année prochaine.

Pour 2025, les indications pointent vers une médiane de 3,75 à 4%, alors qu’en juin, elles exprimaient une médiane de 3,25 à 3,50%. Pour 2026, les premières estimations indiquent des baisses d’un point de pourcentage, jusqu’à 2,75-3%, qui sont également supérieures à la valeur de long terme, jugée “neutre” – ni accommodante ni restrictive – et confirmée en 2026. 5% même si certains gouverneurs ont revu leurs évaluations à la hausse.

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À l’appui d’une durée plus longue du resserrement, les projections macroéconomiques prévoient un risque plus élevé sur les prix par rapport à juin, bien que dans un scénario global visant un atterrissage en douceur, avec un coût limité de la manœuvre restrictive. Les indications sur l’inflation n’ont pas beaucoup changé : 3,3% pour la fin de l’année (contre 3,2%), 2,5% pour 2024 (inchangé) et 2,2% pour 2025 (contre 2,1%) et 2% pour 2026. Les indications pour l’inflation sous-jacente L’inflation est similaire : elle passe de 3,7% cette année, à 2,6% en 2025, à 2,3% en 2025 et à 2% en 2026.

C’est un chômage qui reste plus faible que prévu (et probablement, aussi triste à dire, que souhaité) : de 3,8% à la fin de l’année (il était de 4,1% en juin), il passera à 4,1% en fin d’année. puis au suivant (au lieu d’atteindre 4,5%), puis de revenir à 4% qui est considéré comme la valeur d’équilibre (en un certain sens, l’objectif à long terme). Le PIB sera également plus brillant que prévu : 2,1% cette année (contre 1% en juin), 1,5% en 2024 (au lieu de 1,1%), 1,8% en 2025 (inchangé) et en 2026. Un scénario globalement favorable pour une phase de désinflation . L’atterrissage en douceur, a expliqué Powell, est évidemment un résultat souhaité par la Réserve fédérale même si, a ajouté le président, l’objectif prioritaire reste toujours la stabilité des prix et donc le retour de l’inflation à l’objectif de 2% en moyenne.

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