Financement élevé : Le refinancement judicieux du stade des Mets de New York par Steve Cohen permet des économies considérables.

TLes Mets de New York bénéficieront cette année d’une énorme aubaine grâce à la réduction des remboursements de la dette grâce au refinancement 2021 par le propriétaire Steve Cohen des obligations utilisées pour financer la construction de Citi Field.

Le stade, qui a ouvert ses portes en 2009, a été financé par des obligations PILOT (paiement en remplacement d’impôts) à 40 et 37 ans à des taux d’intérêt compris entre 4,3 % et 6,5 %. À l’époque, les Mets appartenaient aux familles Wilpon et Katz, qui exploitaient le stade de baseball appartenant à la ville de New York (anciennement connu sous le nom de Queens Ballpark LLC) dans le cadre d’un contrat de location avec la New York City Industrial Development Agency (NYCIDA) jusqu’en 2049.

Lorsque Cohen, 67 ans, dont la valeur est estimée à 19,8 milliards de dollars, a acheté les Mets en 2020 pour 2,42 milliards de dollars, il a également acquis le Queens Ballpark (les Wilpon et les Katze ont conservé 5 % chacun).

En 2021, Cohen a refinancé les obligations du Queens Ballpark à des taux d’intérêt plus bas et également injecté son bilan avec 50 millions de dollars. Le refinancement réduit également les paiements PILOT. Avant le refinancement, le stade payait 44 millions de dollars annuellement. (QBP paie également un loyer annuel de 500 000 $.) Cette année, le paiement chutera à moins de 5 millions de dollars. À long terme, le refinancement continuera de rapporter des dividendes puisque le service de la dette PILOT s’élève à environ 37 millions de dollars par an (voir le graphique ci-dessous).

Moody’s Investors Service a publié la semaine dernière un rapport dans lequel il attribue à QBC un Baa2. notation (deux crans au-dessus du minimum pour être considéré comme Investment Grade) et une perspective stable. Le rapport indique : « Depuis que le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire Steven A. Cohen a acquis les Mets de New York et le bail de Queens Ballpark Company LLC en novembre 2020, il a démontré un fort soutien de propriété pour le stade, l’équipe sur le terrain et les Mets. organisation. Cohen a injecté des fonds propres substantiels pour soutenir les coûts de fonctionnement de Ballpark, y compris les paiements PILOT, pendant une période de stress important en raison d’une saison sensiblement plus courte sans fans présents aux matchs à domicile en 2020 et d’une fréquentation réduite en 2021 en raison de la pandémie. De plus, les nouveaux propriétaires investissent immédiatement et continuellement dans le produit d’équipe sur le terrain avec l’une des masses salariales les plus élevées de la MLB. Cette volonté de soutenir l’équipe, et le stade si nécessaire, devrait se poursuivre dans la mesure où Cohen reste le propriétaire le plus riche de la MLB et l’un des propriétaires les plus riches de tous les sports professionnels à l’échelle mondiale.

Le ratio approximatif de couverture de la dette – le résultat opérationnel net (NOI) de la garantie pour les paiements requis du service de la dette – était de 2,86 fois en 2022, le plus élevé depuis 2017.

Le refinancement obligataire était lié au bail approximatif en cours de modification. En raison de l’accord d’utilisation du stade modifié en 2021, tous les revenus des billets sont désormais promis et alloués à QBP. L’accord initial prévoyait environ 60 % des revenus des billets, tandis que le nouvel accord ajoute les 40 % restants. Ces 40 % de revenus supplémentaires liés aux billets s’élevaient à environ 43 millions de dollars par an avant la pandémie, produisant des flux de trésorerie disponibles pour payer les paiements PILOT qui sont finalement utilisés pour payer le service de la dette sur les obligations PILOT.

Aysha Seedat, analyste chez Moody’s, raconte Forbes« Le refinancement a été bénéfique en raison des économies de taux d’intérêt sur la durée de vie à long terme de la dette, mais plus important encore, de la réduction du service de la dette à court terme pour permettre une reprise après la pandémie, étant donné que la dette a été émise dans un contexte beaucoup plus incertain. temps.”

En 2022, les Mets ont généré des revenus de 244 millions de dollars à leur stade approximatif et un bénéfice net de 127 millions de dollars, deux records.

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