Fitch : Réforme des retraites en France : les investisseurs financiers n’aiment pas les protestations

La solidité financière d’un gouvernement ne se mesure pas uniquement par les recettes fiscales ou la production économique sur lesquelles il commande. Ce qui est décisif pour les politiciens financiers modernes, c’est la solvabilité de leur pays – c’est-à-dire dans quelle mesure et à quel prix il peut s’endetter. Il existe des instances distinctes pour évaluer la capacité d’emprunt de l’État : les agences de notation. Et ils donnent actuellement des notes inférieures à la France. Parce que le gouvernement de Paris n’arrive pas à faire des économies sur la population et en même temps à la pacifier.

En Allemagne en particulier, l’idéal d’un budget national sans dette est propagé à plusieurs reprises. En fait, cependant, les États modernes sont dépendants de la dette : pour absorber les crises économiques, pour lutter contre les pandémies, pour le réarmement ou dans la course à la domination de marchés tels que la numérisation ou la technologie de protection du climat. Dans la concurrence entre les localisations, l’accès au crédit est d’une importance centrale. C’est ce que démontre actuellement le gouvernement américain, dont les armements et les politiques industrielles entraîneront une augmentation de la dette nationale de centaines de milliards de dollars au cours des prochaines années. À l’autre bout de l’échelle se trouvent actuellement des pays comme le Sri Lanka, qui montrent que les pays ne font pas faillite parce qu’ils sont trop endettés, mais parce qu’ils ne peuvent plus obtenir de nouveaux prêts des investisseurs.

Les créanciers et les sources de crédit pour les gouvernements sont les « marchés financiers », c’est-à-dire les banques, les gestionnaires d’actifs et les fonds communs de placement qui investissent l’argent du monde pour le faire fructifier. Pour leur compte, les agences de notation S&P, Moody’s et Fitch examinent la pertinence des pays en tant que débiteurs et investissements. La solvabilité des gouvernements dépend du jugement de ces organismes, s’ils peuvent toujours obtenir des prêts et combien d’intérêts ils doivent payer pour ceux-ci. De nombreux facteurs sont pris en compte dans cet examen : perspectives de croissance économique et d’endettement, d’investissements, de dépenses sociales et de paiements d’intérêts.

La population joue également un rôle important dans cet examen, c’est-à-dire son niveau d’éducation, son état de santé et le degré de pauvreté – ce dernier est considéré comme une menace pour la paix sociale, qui est un facteur de localisation clé du point de vue des investisseurs . Dans le cas de la France, une agence de notation qualifie désormais ce facteur de localisation d’insuffisant. Il y a une semaine, Fitch a abaissé la note de crédit de la République française d’un cran – de AA à AA- sur l’échelle de notation de Fitch.

L’agence de notation a justifié le pas d’une part par le niveau élevé d’endettement : la crise financière mondiale puis la crise corona La dette publique française est passée de 69 à 112 % de la production économique depuis 2008. À titre de comparaison : le taux d’endettement de l’Allemagne était récemment de 66 %. Fitch salue la réforme des retraites du président Emmanuel Macron, qui fait l’objet de protestations massives en France. “A moyen et long terme, la réforme générera des économies de 17,7 milliards d’euros ou 0,6% de la production économique d’ici 2030”, écrit l’agence de notation. Cependant, ces économies viendraient lentement et tardivement.

Les “troubles sociaux”, qui risquent de renforcer l’opposition, ont également un effet négatif sur le verdict de Fitch. “L’impasse politique et les mouvements sociaux – parfois violents – constituent un risque pour le programme de réformes de Macron et pourraient conduire à une politique budgétaire plus expansionniste”, a déclaré l’agence. En outre, note DZ Bank, les protestations risquent de « compliquer la mise en œuvre des futures réformes telles que la réforme prévue du marché du travail ».

La France est donc désormais considérée comme un peu moins solvable et, avec sa nouvelle notation, fait jeu égal avec l’Irlande, la République tchèque et la Grande-Bretagne, qui sont aux prises avec les conséquences du Brexit. Selon DZ Bank, “Nous attendons désormais le 2 juin avec une excitation particulière.” Car c’est alors l’agence de notation S&P qui se prononcera sur la solvabilité de la France.