Le gouvernement argentin attend la fin du processus parlementaire concernant le décret d’urgence (DNU) sur l’accord avec le Fonds Monétaire International (FMI) avant de finaliser les détails techniques de l’accord.

Le plan du gouvernement est le suivant : attendre la résolution du processus parlementaire qui débattra de la validité du DNU autorisant la mise en œuvre du program. Ensuite, il s’assiéra avec l’équipe technique pour finaliser l’accord sur les politiques économiques, avec le montant final du prêt et un calendrier de décaissements déterminé pour les prochains mois.

Bien que l’exécutif assure que le contact entre les techniciens n’a pas été interrompu, des sources officielles ont expliqué que la forme finale des détails de l’accord ne pourra être scellée tant que le Congrès n’aura pas terminé son débat sur le décret présidentiel.

La commission bicamérale du processus législatif a reçu la visite de trois fonctionnaires clés dans la négociation : le vice-président de la Banque Centrale, le vice-ministre de l’Économie et le représentant argentin au conseil d’governance du FMI.

L’équipe économique assure qu’il ne s’agit pas d’une des actions préalables traditionnelles demandées par le Fonds dans un contexte de négociation, mais de « logique politique ».

Que se passerait-il si nous parvenions à un accord au niveau des services et que le traitement du DNU prenne six mois ?

Le gouvernement cherche à freiner le climat financier défavorable qui frappe les actifs argentins depuis des semaines, poussé par l’incertitude mondiale.

L’officialisme a reçu des signaux positifs de deux blocs législatifs sur lesquels des doutes subsistaient quant à un soutien décidé au décret. La Coalition Civique et le bloc MID ont annoncé qu’ils étaient favorables au DNU arrivé au congrès la semaine dernière. La commission bicamérale dispose de dix jours ouvrables pour rendre un avis et transmettre le débat à la Chambre des députés et au Sénat.Si l’une des deux chambres ne rejette pas le DNU, il restera ferme.

Le marché s’attend à un accord proche et le gouvernement s’est fixé comme date de référence le premier trimestre. La réunion de printemps du FMI et de la Banque Mondiale aura lieu fin avril à Washington, un événement auquel assistent généralement le ministre de l’Économie et le président de la Banque Centrale. À ce moment-là, l’accord technique pourrait être dans sa phase finale.

Des spéculations circulent sur le type de modifications du plan économique que l’accord pourrait envisager et considèrent cette nouvelle étape comme un moteur qui mettra fin à la récente tendance baissière des actifs argentins.

Pour le Groupe SBS, « les clés des ‘petits caractères’ dépendront du fait que le montant convenu soit déboursé en une seule fois ou en plusieurs versements, conditionnés à certains objectifs, et il sera essentiel de savoir quelle partie des fonds serait ‘disponible librement’ », a estimé ce cabinet de conseil financier dans un rapport.

Parmi les objectifs, nous pensons qu’au moins à court terme, le FMI ne demanderait pas de modifications abruptes du *crawling peg* de 1 % ni d’assouplissement substantiel. Nous pensons qu’il y aurait des objectifs d’accumulation de réserves,de sorte que des modifications du système de dollar *blend* pourraient être demandées,ce qui a privé la Banque Centrale en moyenne de 1,3 milliard de dollars par mois en 2024.
SBS

SBS a conclu : « Un autre point sur lequel il pourrait se concentrer serait les interventions de la Banque centrale dans le CCL/MEP », ainsi que d’autres comme « l’engagement à un objectif fiscal plus ambitieux » et des objectifs monétaires ou de taux d’intérêt.

Par ailleurs, 1816 a repris des déclarations récentes du ministre de l’Économie, qui a affirmé que « rien ne se passera avec le taux de change ». Bien que le cabinet de conseil ait interprété que le FMI « a accepté de maintenir une faible volatilité du taux de change officiel et du CCL, cela ne signifie pas qu’il ne peut pas y avoir de modification du système actuel », selon un rapport récent. Il a énuméré les possibilités : « suppression du *blend*, intervention plus limitée dans le CCL, remplacement du *crawl* du taux de change officiel par un système de bandes – cette dernière option étant a priori improbable ». Cette dernière option a été déconseillée par un économiste, car elle créerait « des problèmes ».

Enfin, GMA Capital a souligné que la conclusion d’un nouvel accord avec le FMI « est essentielle » à la continuité du plan économique.

Une amélioration du bilan de la banque Centrale pourrait permettre un assouplissement des contrôles des changes et un processus de désinflation plus robuste. En même temps, nous imaginons que cela impliquerait une plus grande certitude sur la façon dont le système monétaire et de change se poursuit, ce qui est vital pour toutes les *asset classes* du marché local.
GMA Capital

« Le marché, qui escomptait depuis longtemps un accord avec le Fonds, veut plus de clarté. En principe, l’utilisation du DNU semblerait faciliter la conclusion de l’accord sans grands retards, bien que nous aurons une confirmation dans les prochaines semaines. Sans aucun doute, ce serait une bonne première étape pour un nouveau *rally* argentin », a-t-il ajouté.

Accord FMI-Argentine : Le point sur la situation

L’Argentine attend la finalisation du processus parlementaire concernant le décret d’urgence (DNU) sur l’accord avec le FMI avant de conclure les détails techniques. Cet accord vise à stabiliser l’économie et à débloquer un prêt du FMI.

Le processus en cours :

Le DNU, autorisant la mise en œuvre du programme avec le FMI, est actuellement débattu au Congrès Argentin. Une commission bicamérale examine le décret, avec la participation de hauts fonctionnaires économiques. L’accord définitif sur les politiques économiques, le montant du prêt et son calendrier de décaissement dépendra de l’issue de ce débat parlementaire. Des signaux positifs ont été reçus de plusieurs blocs parlementaires, suggérant une adoption probable du DNU.

Chronologie Prévue:

Dix jours ouvrables: Délai pour la commission bicamérale pour rendre son avis.

premier trimestre 2024: Date cible du gouvernement pour la finalisation de l’accord.

Fin avril 2024: Réunion de printemps du FMI et de la Banque Mondiale à Washington, où l’accord pourrait être finalisé.

Points clés de l’accord (selon les analystes):

| Aspect | Prévisions des Analystes |

|————————–|—————————————————————————————|

| Décaissement du prêt | Potentiel décaissement échelonné, conditionné à la réalisation d’objectifs. |

| Réserves | Objectifs d’accumulation de réserves probablement inclus. |

| Système de change | Modifications possibles du système de dollar blend, sans changement radical du crawling peg*. |

| Interventions BCRA | potentielle réduction des interventions de la Banque Centrale sur le marché CCL/MEP. |

| Objectif fiscal | Engagement envisagé à un objectif fiscal plus ambitieux. |

Impact potentiel sur l’économie argentine :

Une amélioration du bilan de la Banque Centrale pourrait permettre un assouplissement des contrôles des changes et une désinflation plus robuste. Le marché attend plus de clarté et espère une fin de la tendance baissière des actifs argentins.

FAQ

Q : Que se passerait-il si l’accord au niveau technique est trouvé,mais que le traitement du DNU prend 6 mois ?

R : Le gouvernement attend la conclusion du processus parlementaire avant de finaliser les détails techniques de l’accord. Un retard important du DNU pourrait compromettre le calendrier initial.

Q : Quelles sont les principales incertitudes concernant l’accord ?

R : Les principaux points d’incertitude concernent le calendrier de décaissement du prêt, les modifications potentielles au système de change et les objectifs à atteindre par le gouvernement argentin.

Q : Quel est l’impact anticipé de cet accord sur la valeur du Peso Argentin?

R: Les analystes anticipent une stabilisation, voire une légère appréciation, du peso argentin suite à la conclusion de l’accord et du déblocage des fonds du FMI. Cependant, la volatilité du marché reste une possibilité.