Fonds actifs vs ETF : voici à quel point le risque de concentration est élevé en comparaison

« Méfiez-vous du risque de cluster », préviennent les critiques lorsqu’ils parlent d’investir dans les indices boursiers américains. Après tout, la proportion des dix plus grandes valeurs, ou des « sept magnifiques », est très élevée. Mais un fonds géré activement pourrait-il être utile ? C’est ce que s’est demandé Jan Tachtler, de la société d’investissement HQ Trust.

L’analyste des marchés financiers et gestionnaire de fonds chez HQT Megatrends a évalué l’ensemble des portefeuilles – c’est-à-dire toutes les actions détenues – d’un total de 262 fonds américains à grande capitalisation gérés activement. Les fonds appartiennent à trois domaines. L’analyse a ainsi porté sur 47 fonds value, 88 produits de croissance et 127 fonds mixtes où les gestionnaires sont plus équilibrés en termes de style ou de secteur.

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Voici à quel point les risques de cluster sont élevés avec les ETF par rapport aux fonds actifs

“En principe, les critiques ont raison lorsqu’elles soulignent la forte concentration de certaines actions dans les indices américains”, écrit Tachtler. Quiconque achète un ETF basé sur un indice boursier tel que le S&P 500 investit environ un tiers dans le Magnificent Seven. Cela s’applique également à la part des dix premiers, c’est-à-dire les dix plus grandes valeurs d’un portefeuille. “Le chevauchement entre ces deux groupes est actuellement assez important”, a poursuivi Tachtler.

Cependant, la situation n’est pas nécessairement meilleure dans les fonds actifs : « Il est remarquable de constater à quel point les portefeuilles de nombreux gestionnaires actifs sont concentrés », observe l’analyste des marchés des capitaux. Dans 65 pour cent des fonds examinés, la part des dix principales actions est supérieure à celle du S&P 500. Dans au moins 20 pour cent, cela s’applique à la part des Magnificent Seven.

“La concentration est particulièrement élevée dans les fonds de croissance : dans 91 pour cent des produits, le poids des dix principales actions est plus élevé que dans l’indice phare S&P 500. Cela vaut également pour plus de la moitié des fonds du 127 blend.” des fonds pour. Pour six de ces produits, les 10 premiers représentent même plus de 60 pour cent des portefeuilles. « Cela ne devrait pas surprendre les investisseurs qu’aucun des fonds de valeur examinés n’ait une pondération Mag7 plus élevée que le S&P 500. Cependant, la part des dix plus grandes actions, soit 34 % des produits de valeur, est supérieure à celle du S&P 500. »

Tachtler propose ces conseils aux investisseurs qui optent pour un ETF ou un fonds actif

«Les investisseurs devraient examiner de près les fonds pour éviter toute surprise et s’assurer qu’ils continuent de diversifier leur portefeuille», conseille Tachtler. La sélection de fonds consiste également à choisir la bonne approche – active ou passive – et le bon fonds, car il peut y avoir des approches et donc des risques très différents dans un groupe de comparaison.

“Les différences entre les fonds peuvent être énormes : il existe des produits de croissance avec une part du Magnificent 7 de huit pour cent et des fonds dans lesquels ces actions représentent près de 50 pour cent”, poursuit l’analyste. Dans le cas des fonds de valeur, la part des 10 principaux titres peut se situer entre 17 pour cent et 54 pour cent, soit une grande différence.