2024-06-29 16:01:07
Une hausse quasi continue depuis 20 mois, interrompue tout en haut et très brutalement par les tensions nées après les élections européennes et dans l’attente du vote anticipé des Français. Ainsi le Ftse Mib de Piazza Affari a conclu les six premiers mois de 2024 avec un bilan flatteur, mais en même temps à un niveau près de 6% inférieur aux valeurs vers lesquelles il avait atteint à la mi-mai, qui à leur tour ils représentaient les niveaux les plus élevés depuis avant la crise de Lehman.
Si l’annonce du président français Emmanuel Macron a pour l’instant marqué un tournant dans l’attitude au risque (d’abord favorable, puis défavorable) des investisseurs à l’égard de l’ensemble de l’Europe, l’impression est que Piazza Business est arrivé au rendez-vous, je me sens déjà un peu essoufflé. Et cela est également confirmé par une analyse d’Intesa Sanpaolo, avec laquelle nous essayons de donner du poids aux différentes composantes qui ont déterminé la hausse boursière au cours des six derniers mois, pour essayer également de comprendre les dynamiques futures, au-delà des tensions politiques.
Ce qui a motivé le rassemblement
L’idée sous-jacente est que l’amélioration des soi-disant « fondamentaux » n’a entraîné qu’une partie du rallye boursier : « Seule la moitié de la hausse du Ftse Mib au premier semestre 2024 s’explique par une courbe des rendements dans la zone de ‘ un euro plus accommodant et une amélioration des perspectives de bénéfices des entreprises”, admet Giampaolo Trasi, responsable de la recherche actions et crédit chez Intesa Sanpaolo, soulignant que la moitié restante du mouvement était “justifiée par une prime de risque sur actions plus faible”.
En d’autres termes, une part importante de la poussée haussière est venue de l’attitude plus favorable des investisseurs à l’égard de l’Italie et de l’Europe elle-même, après une longue période pendant laquelle nos actions se sont retrouvées en marge des portefeuilles mondiaux. Ce même « appétit pour le risque » qui a pour le moment subi un coup dur également en raison des événements français et qui représente maintenant peut-être la plus grande inconnue des mois à venir, compte tenu également du rendez-vous électoral clé de novembre avec le défi Biden-Biden Trump. pour la Maison Blanche.
Prudence
C’est également pour cette raison que les attentes d’Intesa Sanpaolo, tout en restant favorables, semblent empreintes de prudence. L’objectif du Ftse Mib en fin d’année reste fixé à 35 300 points, soit sensiblement la valeur enregistrée à la mi-mai et environ 6% de plus que les niveaux actuels (+4% au moment de la rédaction du rapport). Pour 2025, cependant, un autre petit pas en avant de 5% est attendu, jusqu’à 37 mille. «Nous prévoyons une augmentation globale limitée de 9% au cours des 18 prochains mois – explique Trasi – en raison de la faible augmentation des bénéfices pour 2024-25, du peu d’indications sur la détente des taux d’intérêt et des questions géopolitiques qui restent ouvertes.» Les indications d’Intesa Sanpaolo vont dans ce sens vers une réduction moyenne globale des bénéfices des entreprises cotées sur Piazza Affari de 3% pour 2024, suivie d’une modeste reprise (+5%) l’année prochaine, alors que dans leurs modèles d’évaluation la courbe des taux d’intérêt est prudemment maintenu aux niveaux actuels.
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