Gains en flocon de neige : consommation stabilisée, mais pas encore de reprise ; Des actions attractives

Le deuxième trimestre de SNOW de Snowflake a été solide, car les revenus ont été conformes à nos attentes et le BPA GAAP était légèrement inférieur à nos prévisions. Cependant, nous avons formulé des attentes plus optimistes en termes de résultats et de résultats que le consensus. En conséquence, les actions sont en hausse de 3% sur les résultats en raison d’un dépassement plus important par rapport au consensus. Bien que nous ayons modéré nos attentes pour le reste de l’année alors que nous préparons une stabilisation continue de la consommation comme on l’a vu au cours du trimestre, nous pensons que Snowflake connaîtra une réaccélération de son chiffre d’affaires l’année prochaine, car plusieurs nouvelles offres seront bientôt lancées (y compris des services conteneurisés). . Nous maintenons notre estimation de la juste valeur de 231 $ par action pour Snowflake sans fossé et nous pensons qu’un potentiel de hausse considérable est encore très important, ce qui fait de Snowflake un premier choix dans le secteur technologique, à notre avis. Dans l’ensemble, nous pensons que le marché sous-estime considérablement le potentiel de Snowflake en sous-estimant trois domaines clés : la croissance de la sphère de données (données totales existantes), le degré de différenciation de la technologie de Snowflake et le puissant potentiel du petit mais puissant marché des données de Snowflake. Nous pensons que le modèle de consommation de Snowflake effraie le marché, mais nous pensons que les coûts de changement inhérents à l’espace de stockage de données n’ont pas besoin d’un modèle d’abonnement formel pour récolter de la valeur.

Snowflake a déclaré un chiffre d’affaires de 674 millions de dollars au deuxième trimestre, soit une augmentation de 36 % d’une année sur l’autre. Les ventes de produits ont généré un chiffre d’affaires de 640 millions de dollars, soit une augmentation de 37 % d’une année sur l’autre. Les pertes GAAP par action étaient de 0,69 $, légèrement pires que nos attentes. Nous apprécions l’approche de Snowflake consistant à ne pas miner le potentiel des clients startups, qui représentaient 20 % des nouveaux clients décrochés au cours du trimestre.