2025-01-27 03:00:00
Milan — Semaine financière encore marquée par les matchs bancassurance, avec mardi le conseil d’administration de Mediobanca qui a donné un premier avis sur l’offre publique lancée par Monte dei Paschi. Et puis jeudi 30e, le plan industriel de Generali, dont il faudra voir s’il inclura ou non la joint-venture avec Natixis qui vient d’être annoncée.
Au Leone di Trieste, les esprits s’échauffent également en vue de la réunion du 8 mai qui sera convoquée pour renouveler le conseil d’administration. Et on ne peut pas exclure qu’un ajustement des participations puisse avoir lieu à temps pour l’assemblée. Les opérateurs de marché les plus avisés ont en effet constaté de nombreux volumes sur les produits dérivés liés au titre Generali circulant sur les marchés OTC (over the counter). Des mouvements toutefois difficiles à attribuer à qui que ce soit.
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La société qui pourrait arrondir sa part, mais qui ne l’a pas encore fait, bloquée à 9,8%, est Delfin, le coffre-fort de la famille Del Vecchio dirigée par le PDG d’EssilorLuxottica, Francesco Milleri. Le 30 juin 2023, Delfin a en effet été autorisée par l’Ivass (l’autorité de contrôle des compagnies d’assurance) à « détenir une participation qualifiée supérieure à 10 % du capital de Generali ». Depuis lors, Delfin n’a pas acheté d’actions mais, selon ce qui semble être Républiquea complété le processus pour être en conformité avec la réglementation des assurances. Le processus implique une série de demandes d’autorisation similaires à celle effectuée en Italie pour chacune des 47 juridictions dans lesquelles Generali exerce ses activités. Et à l’heure actuelle, Delfin a reçu 45 des 47 autorisations, les deux dernières arrivant bientôt. Cela signifie, au moins, que Delfin souhaite conserver la possibilité d’acheter d’autres titres de Generali s’il le juge opportun.
L’action Delfin était passée au-dessus de 10% suite au “dépassement involontaire de ce seuil suite au rachat d’actions propres réalisé par Generali en exécution de la résolution des actionnaires du 29 avril 2022”. Et c’est à partir de là qu’a commencé la demande auprès d’Ivass, l’enquête et l’autorisation sans aucune condition ni motif, ce qui a mis les cabinets d’avocats au travail pour vérifier sa validité.
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En effet, Delfin détient actuellement une part physique des actions Generali égale à 9,8% alors que les droits de vote ont augmenté à un peu plus de 10%. Si les actions rachetées sont annulées, les deux actions s’aligneront au-dessus de 10 %.
En attendant de voir la suite des actions des actionnaires, il est désormais bien évident que Mediobanca avec ses 13%, ce qui le qualifie de premier actionnaire du Lion, présentera sa liste majoritaire d’ici fin mars. Il faudra cependant voir si une liste sera également présentée par les actionnaires Delfin et Caltagirone (ce dernier avec 6,5% du capital) et une liste minoritaire par Assogestioni au nom des fonds.
Du côté de Banco Bpm, on attend en revanche le jugement de la BCE sur l’offre publique d’achat lancée le 6 novembre sur la filiale Anima. L’analyse a pris plus de temps que prévu et l’avis de l’ABE (Autorité bancaire européenne) a été demandé car les groupes d’assurance en Europe sont alarmés à l’idée d’être rachetés par les banques sans que celles-ci aient à mettre de côté des capitaux (ce qu’on appelle Compromis danois). L’éventuel feu vert pourrait déclencher la convocation d’une réunion pour augmenter le prix d’Anima.
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