Goldman Sachs et l’inquiétude sur l’Europe : “Elle est sous pression, elle paiera les tarifs douaniers de Trump”

MILAN. “Sous pression”. C’est le titre du nouveau rapport de Goldman Sachs sur l’Europe qui vient de paraître. Les analystes de la banque d’investissement américaine passent le Vieux Continent aux rayons X pour comprendre ce que l’avenir nous réserve. Le résultat ? De nombreuses difficultés, dont beaucoup liées aux nouvelles décisions de Donald Trump. Pas de récession pour autant : en 2025, la croissance prévaudra dans la zone et les pays du Sud s’en sortiront mieux que ceux du Nord. En revanche, l’Italie devrait connaître une croissance de 0,6 %. Seule l’Allemagne fera pire avec un modeste +0,3% contre +0,7% en France et un +2% bien plus robuste en Espagne.

«Nous nous attendons à ce que 2025 soit une autre année difficile pour l’économie de la zone euro – écrivent les analystes -. Premièrement, le projet du président élu américain Trump d’imposer des droits de douane devrait peser considérablement sur la croissance, l’essentiel du frein venant de l’incertitude accrue en matière de politique commerciale. Deuxièmement, les effets négatifs sur le commerce seront probablement renforcés par les obstacles structurels persistants dans le secteur manufacturier, notamment les prix élevés de l’énergie et les pressions concurrentielles de la Chine. Troisièmement, nous prévoyons une poursuite de l’assainissement budgétaire dans la zone euro. Cela dit, nous voyons plusieurs raisons en faveur d’une croissance continue plutôt que d’une récession dans la zone euro. La dynamique de croissance reste légèrement positive ; la consommation devrait se redresser grâce à l’augmentation des revenus réels et à l’augmentation de l’épargne ; et nous attendons du Sud qu’il fasse preuve d’une résistance constante au Nord. »

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Prévisions pour la région

«Nous attendons donc une croissance de la zone euro de 0,2% aux 1er et 2ème trimestres, de 0,1% au 3ème et de 0,2% au 4ème trimestre. Cela se traduit par une croissance à l’échelle de la zone de 0,8 % pour 2025, nettement inférieure au consensus de 1,2 %. Nous prévoyons une croissance plus faible en Allemagne (0,3%), suivie de l’Italie (0,6%) et de la France (0,7%), l’Espagne étant à nouveau nettement plus élevée (2%)” écrivent les analystes qui poursuivent ensuite : “Compte tenu de nos perspectives de croissance modérées , nous nous attendons à ce que le taux de chômage augmente l’année prochaine, pour atteindre 6,7 % début 2026. Nous prévoyons que la croissance des salaires ralentira à 3,2 % d’ici le quatrième trimestre de 2026. 2025, lorsque la reprise des salaires sera achevée et que le marché du travail se calmera. L’inflation sous-jacente a repris sa tendance à la baisse depuis l’été et nous nous attendons à ce que l’inflation globale et l’inflation sous-jacente reviennent durablement à 2 % d’ici la fin 2025, grâce à un nouveau ralentissement de l’inflation des services. »

Les taux de la BCE à 1,75% en juillet

Les experts s’attendent à des taux plus bas. “Une croissance modérée et une désinflation continue signifient une pression croissante sur la BCE pour qu’elle abaisse ses taux et nous nous attendons à ce que le Conseil des gouverneurs abaisse le taux de dépôt à 1,75% en juillet.”

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L’accent est également mis sur le rapport sur la compétitivité de Mario Draghi. «Les perspectives structurelles de l’économie de la zone euro restent difficiles. Nous prévoyons actuellement une croissance potentielle de 1 % dans la zone euro, mais nous prévoyons que la croissance tendancielle ralentira à 0,8 % d’ici 2030. Même si le rapport de Mario Draghi a identifié des domaines d’intervention pour accroître la croissance en Europe, nous voyons des obstacles importants à la mise en œuvre, en particulier en ce qui concerne de nouvelles mesures conjointes de l’UE. financement. Nous voyons cependant une certaine marge de manœuvre pour accroître les dépenses de défense de l’UE et pour une certaine harmonisation de la réglementation à partir de l’année prochaine”, concluent les analystes de Goldman Sachs.