Grande-Bretagne, de nouvelles règles pour attirer les cotations

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La concurrence entre tarifs se joue également sur le terrain des règles. Surtout lorsque les introductions en bourse échouent, comme cela s’est produit ces dernières années. La dernière initiative en date a été prise par la FCA, l’autorité britannique des marchés, qui, après le Brexit, doit redevenir central pour la place financière de Londres.

La cible

Pas plus tard que jeudi, la FCA a annoncé de nouvelles règles, en vigueur depuis le 29 juillet, qui visent, grâce à une procédure simplifiée, à attirer de nouvelles cotations à la Bourse de Londres notamment par les entreprises les plus innovantes. Les nouvelles règles permettront aux entreprises de mener un plus large éventail d’initiatives, sans nécessairement avoir à les soumettre à l’approbation de l’assemblée des actionnaires. Et ils faciliteront l’adoption d’une double catégorie d’actions avec des pouvoirs différents pour permettre aux entrepreneurs ou aux investisseurs au premier stade de développement de l’entreprise de conserver une plus grande emprise sur la gestion même après l’introduction en bourse. Il s’agissait notamment de tenter de contrer la fuite des nouveaux arrivants technologiques, comme cela s’était produit avec Arm Holdings, basée à Cambridge, qui avait opté pour le Nasdaq, déclenchant un large débat en Grande-Bretagne sur l’opportunité d’agir.

Quels changements

“Il s’agit du plus grand changement dans les règles de cotation depuis plus de trente ans”, a souligné la Financial Conduct Authority en annonçant la nouvelle. La FCA elle-même explique que les nouvelles règles suppriment la nécessité d’obtenir l’approbation des actionnaires pour les transactions importantes ou entre parties liées et offrent une plus grande flexibilité en matière de droits de vote accrus. Toutefois, l’obligation de passer par l’assemblée pour les événements clés tels que les OPA inversées ou les programmes de radiation demeurera.

«Un marché des capitaux vital est essentiel pour orienter les investissements vers les entreprises en croissance et en même temps pour garantir des rendements et une variété de choix pour les investisseurs», a souligné la FCA qui considère cette démarche fonctionnelle pour «aligner les règles britanniques sur les normes des marchés internationaux, en garantissant également que les investisseurs disposent des informations dont ils ont besoin pour faire leurs choix d’investissement. L’Autorité est également consciente du fait que cette décision ne plaira pas à tous les acteurs du marché. En fait, certains fonds ont déjà soulevé des objections, arguant que cela sape en réalité les bases de la protection des actionnaires.

Arrêtez la fuite

Toutefois, ne rien faire n’était pas une option. Le nombre de nouvelles cotations à Londres a en effet diminué de 40 % par rapport au pic de 2008 et la City Stock Exchange entre 2015 et 2020, selon l’examen des cotations britanniques, n’a accueilli que 5 % des introductions en bourse effectuées dans le monde. Un tableau alarmant pour l’ancienne reine des bourses mondiales qui a poussé les autorités à intervenir : la réécriture des règles de cotation n’est qu’une première étape.