© Reuters Huatai Securities : Les investissements dans les infrastructures et l’industrie manufacturière ont fortement augmenté au début de l’année, et nous attendons avec impatience une reprise de la demande physique de mars à avril.
Zhitong Finance APP a été informé que Huatai Securities avait publié un rapport de recherche indiquant que les deux sessions avaient eu lieu en mars, et il a été confirmé que 3 900 milliards de yuans d’obligations spéciales locales seraient ajoutés cette année, soit + 100 milliards de yuans sur un an. Dans le même temps, il prévoit d’émettre des obligations d’État spéciales à très long terme pendant plusieurs années consécutives, ce qui devrait continuer à stimuler la construction d’infrastructures. L’investissement, mais le rythme de reprise des travaux après les vacances est lent et les progrès de la mise en œuvre de grandeurs physiques telles que le ciment et le verre doivent encore être respectées. En outre, les stocks de verre photovoltaïque ont continué de diminuer depuis mars et les hausses de prix devraient commencer en avril dans un contexte d’amélioration de l’offre et de la demande. La Banque estime qu’à court terme, l’industrie de la construction et des matériaux de construction continuera de recommander des subdivisions telles que les entreprises publiques centrales de faible valeur et les matériaux de construction de consommation de catégorie C.
Fortement recommandé :Tunnel Holdings (600820.SH), Nouveaux matériaux de construction de Pékin (000786.SZ), China Railway Group (601390.SH), Weixing New Materials (002372.SZ), Kibing Group (601636.SH), Flat (601865.SH) .
événement:Selon le Bureau national des statistiques, l’investissement cumulé dans les infrastructures (hors électricité)/immobilier/industrie manufacturière de janvier à février 2024 était de +6,3%/-9,0%/+9,4% sur un an. a continué le taux de croissance élevé en 23 ans.
Les opinions de Huatai Securities sont les suivantes :
Le rythme de la reprise immobilière en janvier et février a été lent, et les bonnes transactions de logements d’occasion ont entraîné une amélioration de la demande de détail.
De janvier à février 2024, les ventes immobilières/nouvelles constructions/superficies achevées ont été de -20,5%/-29,7%/-20,2% sur un an. La basse saison et la Fête du Printemps ont ralenti le rythme de la reprise immobilière. lent. Selon Aoweiyun.com, 29 600 projets de décoration raffinée ont été lancés en janvier 2024, soit + 32,6 % sur un an ; selon le Bureau national des statistiques, les ventes au détail des entreprises de matériaux de construction et de décoration au-dessus de la taille indiquée de janvier à février s’élevaient à 23,9 milliards de yuans, soit +2,1% sur un an. Les bonnes transactions de logements d’occasion ont entraîné une légère amélioration du côté du commerce de détail. Selon Wind, au 15 mars 2024, les prix de l’asphalte/dioxyde de titane/déchets nationaux/oxyde d’éthylène/PVC étaient de -1,9%/-1,5%/-0,7%/+0,5%/-2,1% par rapport au 23T4, respectivement, d’une année sur l’autre -3,2%/+6,3%/-7,0%/-2,3%/-8,3% respectivement. Le coût global au début de 24 est resté stable d’un mois à l’autre. On s’attend à ce que les entreprises de matériaux de construction grand public il n’y aura pas beaucoup de pression sur les coûts au 24T1.
Les prix du verre float/photovoltaïque ont chuté d’un mois à l’autre de janvier à février, et les stocks de verre photovoltaïque ont continué de baisser en mars.
Selon le Bureau national des statistiques, la production de verre plat s’est élevée à 160 millions de cartons lourds entre janvier et février 2024, soit une hausse de 7,7 % sur un an. Il existe une pression sur l’offre en raison de la capacité de production élevée. Du côté des prix, le prix moyen national du verre blanc de 5 mm entre le début de l’année et le 14 mars était de 107 yuans/boîte lourde, soit une augmentation de 20,3 % sur un an ; le prix moyen au 14 mars était de 104 yuans/boîte lourde. boîte lourde.Après les vacances, la reprise de l’offre a été plus rapide que la demande et le prix global a montré une tendance à la baisse. Du début de l’année au 14 mars, le prix moyen du verre photovoltaïque était faible. Le prix moyen du verre à couche de 3,2/2,0 mm était de 25,7/16,6 yuans/mètre carré, soit -1,8 %/-12,4 % sur un an. Cependant, alors que les projets de centrales électriques de terminaux nationaux ont été lancés les uns après les autres, le prix en aval en mars Le rebond des calendriers de production de modules a entraîné une baisse continue des stocks de verre photovoltaïque, et les prix du verre photovoltaïque devraient commencer à augmenter en avril. Selon Wind, le prix moyen national des alcalis légers/alcalis lourds le 14 mars était de -14,1%/-11,4% par rapport à la période précédant les vacances, et la tendance à la baisse des coûts des entreprises verrières devrait se poursuivre.
Les mises en chantier et les taux d’expédition de ciment sont restés faibles de janvier à février, et les prix ont commencé à augmenter d’un mois à l’autre à mesure que la demande s’est redressée en mars.
Selon le Bureau national des statistiques, la production de ciment en janvier-février 2024 était de 180 millions de tonnes, soit une baisse de 1,6% sur un an. La reprise de la demande est lente et le rythme d’exploitation reste faible en raison du pic de production hors pointe. Selon Digital Cement Network, du début 2024 au 15 mars, le prix moyen du ciment était de 370 yuans/tonne, soit une baisse de 14,8 % sur un an. Le 15 mars, le prix moyen national du ciment et du clinker était de 365/258 yuans. /tonne respectivement, semaine sur semaine + 0,4%/+0,6%, le prix montre une tendance à la hausse. Du début de l’année au 15 mars, le taux moyen d’expédition de ciment était de 28,6%, -13,1% sur un an. Le taux d’expédition de ciment au 15 mars était de 42,3%, -7,5% sur un an. le ratio de capacité au 15 mars était de 63,3%, soit +4,6% sur un an. pct, la reprise des projets de construction après la Fête du Printemps en 2024 a été lente. Cependant, avec la hausse des températures et la diminution des pluies, les projets d’ingénierie clés et le Le marché rural s’est progressivement rétabli, ce qui devrait entraîner une remontée du taux d’expédition et du prix du ciment.
avertissement de risque :Les investissements immobiliers ont fortement chuté, les prix des matières premières ont augmenté au-delà des attentes et les nouvelles capacités de production du secteur ont considérablement augmenté.
