Il semble que les taux d’intérêt aient atteint un sommet, mais la BCE est-elle allée trop loin ? – Le temps irlandais

Après la dernière hausse des taux d’intérêt de la Banque centrale européenne, la 10e depuis l’été 2022, des membres plus bellicistes du conseil des gouverneurs ont averti qu’une autre hausse pourrait encore être nécessaire. Les derniers chiffres de l’inflation dans la zone euro indiquent que cette affirmation était probablement incorrecte.

Les chiffres ont montré une forte baisse de l’inflation annuelle dans la zone euro, à 4,3 pour cent en septembre, contre 5,2 pour cent en août, une baisse plus importante que ce que la plupart des analystes avaient prévu. En excluant les prix volatils de l’énergie et des produits alimentaires, l’inflation dite sous-jacente a été mesurée à 4,5 pour cent. Il reste nettement supérieur à l’objectif de 2% de la BCE, mais la baisse généralisée des pressions sur les prix et les chiffres du crédit suggèrent que la hausse des taux d’intérêt a l’impact escompté.

Les marchés parient que le prochain mouvement des taux sera une baisse, mais cela pourrait encore se produire avant un certain temps, peut-être au cours du second semestre de l’année prochaine. Pour l’instant, le message clair sera que les taux d’intérêt resteront aussi élevés que nécessaire, aussi longtemps que nécessaire. Néanmoins, les marchés des obligations d’État de l’UE, qui ont connu récemment des jours difficiles en raison de pressions sur la dette italienne en particulier, se sont calmés après les données sur l’inflation.

Une question clé est de savoir si, plutôt que de ne pas en faire assez, la BCE est réellement allée trop loin, mettant inutilement en danger la croissance économique en augmentant les taux trop rapidement.

L’économie de l’UE semble devoir se contracter au troisième trimestre et les derniers signaux économiques en provenance d’Allemagne, en particulier, ont été médiocres. La vérité est qu’il n’existe pas de règles sur la manière de réagir au type de poussée inflationniste que nous avons connue, ni aucune garantie que la BCE puisse réussir à la maîtriser sans imposer de dommages économiques.

[ Debt is part of life but higher interest rates warrant caution ]

Les dernières données pourraient également contenir un signal d’alarme pour l’Irlande, où l’inflation a légèrement augmenté jusqu’à 5 pour cent en septembre. Même si l’inflation sous-jacente est ici au même niveau que la moyenne de l’UE, il est important pour la compétitivité que l’inflation y baisse à peu près au même niveau que la moyenne de l’UE dans les mois à venir.